氯碱日报：PVC社会库存去化
市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4710元/吨（-36）；华东基差-190元/吨（+6）;华南基差-10元/吨（+26）。现货价格：华东电石法报价4520元/吨（-30）；华南电石法报价4700元/吨（-10）。 上游生产利润：兰炭价格800元/吨（+0）；电石价格2830元/吨（+0）；电石利润-100元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-704元/吨（-34）；PVC乙烯法生产毛利-659元/吨（-26）；山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-838.51元/吨（-20.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-309.39元/吨（+38.27）；PVC出口利润-1.48美元/吨（+0.22）。PVC库存与开工：PVC厂内库存28.7万吨（+0.5）；PVC社会库存47.4万吨（-0.4）；PVC电石法开工率70.33%（-0.43%）；PVC乙烯法开工率63.98%（-1.69%）；PVC开工率68.37%（-0.82%）。下游订单情况：生产企业预售量69.7万吨（+4.8）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价1916元/吨（-16）；山东32%液碱基差68元/吨（+22）。现货价格：山东32%液碱报价635元/吨（+2）；山东50%液碱报价1010元/吨（+5）。 上游生产利润：山东外购电烧碱生产利润-178.14元/吨（+0.00），山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）221.86元/吨（+0.00）。 烧碱库存与开工：液碱工厂库存48.39万吨（-2.18）；片碱工厂库存3.90万吨（+0.05）；烧碱开工率76.00%（-1.10%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率80.98%（+0.22%）；印染华东开工率50.34%（+1.39%）；粘胶短纤开工率88.84%（+0.58%）。 市场分析 PVC： PVC期货随地缘冲突情绪影响反复，现货成交一般。当前PVC产业链利润压缩严重，电石价格受避峰生产影响价格偏强，后续电石供应回归，电石价格或下行。乙烯法受地缘冲突影响成本虽下降但仍较高。若PVC价格进一步下行，边际减产或扩大，从而约束下方空间；但价格反弹同步也会带动边际装置利润修复，负荷提升。供应端开工下降。需求端内需相对平稳，下游以低价点价采购为主，成交谨慎；出口海外出口签单量维持中性。社会库存去库，但高库存持续压制价格。综合来看，市场处于宏观情绪、高库存压制与成本支撑的多方博弈之中，预计近期将维持宽幅震荡格局，关注金九银十下游备货节奏。 烧碱： 烧碱出口询单消息扰动，带动盘面反弹，但仅为阶段性需求，出口报价小幅提涨。山东、浙江均有仓单，关注对盘面的压制情况。供应端，烧碱开工率小幅下降，山东氯碱装置临时检修叠加检修装置推迟重启，带动液碱价格企稳，但后续检修有回归预期。甘肃巨化新增投产预计8月30日试车。需求端，氧化铝部分检修产能恢复，开工小幅提升，广西新增投产产能基本达产，有一家投产计划推迟，山西信发氧化铝产能复产，月底出产品。非铝方面，印染小幅提升，纸浆稳定，粘胶短纤小幅提升，刚需采购为主。烧碱山东因部分企业检修去库、江苏累库。成本端，液氯价格近期偏强，氯碱综合成本支撑走弱。关注下游备货节奏。 策略 PVC单边：震荡跨期：观望跨品种：无 烧碱单边：谨慎逢高卖出套保跨期：观望跨品种：无 风险 PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏 图表 图1：PVC电石法华东................................................................................................................................................................4图2：PVC电石法华南................................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法产能利用率..................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC电石法出口利润（不含出口退税）......................................................................................................................5图13：山东外采电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润1吨PVC+0.75吨烧碱.....................................................................................................................6图15：西北氯碱综合利润1吨PVC+0.75吨烧碱.....................................................................................................................6图16：山东外购电烧碱利润......................................................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电氯碱利润......................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格..................................................................................................................................................................7图22：陕西兰炭价格.........................................