市场要闻与重要数据
- PVC:
- 期货：主力收盘价4868元/吨（-10），华东基差-228元/吨（+10），华南基差-248元/吨（+10）。
- 现货：华东电石法报价4640元/吨（+0），华南电石法报价4620元/吨（+0）。
- 上游利润：兰炭价格750元/吨（+0），电石价格2805元/吨（+0），电石利润-85元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-662元/吨（-29），PVC乙烯法生产毛利-138元/吨（+54），PVC出口利润-6.2美元/吨（+2.8）。
- 库存与开工：厂内库存31.1万吨（-1.7），社会库存56.2万吨（+1.5），电石法开工率80.66%（+0.43%），乙烯法开工率75.48%（-0.21%），开工率79.08%（+0.23%）。
- 下游订单：生产企业预售量92.6万吨（+1.7）。
- 烧碱:
- 期货：主力收盘价2057元/吨（-36），山东32%液碱基差-1元/吨（-8）。
- 现货：山东32%液碱报价658元/吨（-14），山东50%液碱报价1080元/吨（+0）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润1031元/吨（-44），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）584.0元/吨（-3.8），山东氯碱综合利润（1吨PVC）-322.95元/吨（-43.75），西北氯碱综合利润（1吨PVC）503.49元/吨（+0.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存51.21万吨（+1.70），片碱工厂库存2.90万吨（-0.18），开工率86.70%（+0.10%）。
- 下游开工：氧化铝开工率85.74%（+1.07%），印染华东开工率58.76%（-1.33%），粘胶短纤开工率88.43%（+0.00%）。
市场分析
- PVC:
- 4月1日起出口退税取消，抢出口情况或有发生，出口订单仍有韧性，利好4月之前合约。
- 宏观情绪向好，整体氛围好转，但PVC市场整体供需格局偏弱。
- 供应端：国内供应充裕，开工率回升，本周新增2家企业检修，下周福建万华进入检修，预计供应量小幅下降。
- 下游开工：管材、型材开工下降，薄膜持平，后续开工有进一步下降预期，下游以逢低采购为主，盘面反弹时成交清淡，套保商采购有所增加。
- 库存：社会库存小幅累库且同比处于高位。
- 成本端：上游氯碱生产利润受烧碱、PVC现货小幅反弹有一定修复，但同比仍偏低，电石、兰炭价格稳定，电石、兰炭利润仍处于亏损状态。
- 仓单：PVC仓单处于同期高位，盘面套保压力仍存。
- 结论：PVC供需偏弱，4月后出口预期大幅下滑将使得后续合约的供需关系进一步宽松，需持续关注企业出口动态。
- 烧碱:
- 现货价格稳中有降，受低价仓单影响现货价格偏弱。
- 宏观情绪消退，盘面震荡回调。
- 陕西差别电价征求意见稿推升成本预期，但涉及陕西省内两家烧碱企业均有自备电厂，影响较小。
- 供需偏弱，山东库存延续累库。
- 供应端：整体开工高位，液碱价格下行，氯碱企业液氯挺价意愿增强，液氯下游开工负荷提升，液氯价格上涨，烧碱计划检修企业较少。
- 需求端：下游接货情绪一般，氧化铝厂开工较为稳定，卸货效率一般，山东主要氧化铝厂下调32%碱采购价至645元/吨，非铝逐渐进入季节性淡季。
- 出口订单延续低迷。
- 结论：烧碱供需偏弱，后续重点关注下游接货情绪以及液氯下游装置波动。
策略
- PVC：单边：震荡，跨期：V03-05逢低正套，跨品种：无。
- 烧碱：单边：谨慎偏空，跨期：SH03-05逢高反套，跨品种：无。
风险
- PVC：宏观政策影响，装置检修动态。
- 烧碱：液氯价格波动，装置检修动态，下游囤货节奏。
