氯碱日报：液氯价格强势，PVC烧碱库存累积

市场要闻与重要数据PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4868元/吨（-10）；华东基差-228元/吨（+10）;华南基差-248元/吨（+10）。现货价格：华东电石法报价4640元/吨（+0）；华南电石法报价4620元/吨（+0）。 上游生产利润：兰炭价格750元/吨（+0）；电石价格2805元/吨（+0）；电石利润-85元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-662元/吨（-29）；PVC乙烯法生产毛利-138元/吨（+54）；PVC出口利润-6.2美元/吨（+2.8）。PVC库存与开工：PVC厂内库存31.1万吨（-1.7）；PVC社会库存56.2万吨（+1.5）；PVC电石法开工率80.66%（+0.43%）；PVC乙烯法开工率75.48%（-0.21%）；PVC开工率79.08%（+0.23%）。下游订单情况：生产企业预售量92.6万吨（+1.7）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2057元/吨（-36）；山东32%液碱基差-1元/吨（-8）。现货价格：山东32%液碱报价658元/吨（-14）；山东50%液碱报价1080元/吨（+0）。上游生产利润：山东烧碱单品种利润1031元/吨（-44）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）584.0元/吨（-3.8）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）-322.95元/吨（-43.75）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）503.49元/吨（+0.00）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存51.21万吨（+1.70）；片碱工厂库存2.90万吨（-0.18）；烧碱开工率86.70%（+0.10%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率85.74%（+1.07%）；印染华东开工率58.76%（-1.33%）；粘胶短纤开工率88.43%（+0.00%）。 市场分析 PVC： PVC4月1日起出口退税取消，抢出口情况或有发生，出口订单仍有韧性，利好4月之前合约。宏观情绪向好，整体氛围好转，但PVC市场整体供需格局偏弱。供应端，国内PVC供应充裕，开工率回升，本周新增2家企业检修，下周福建万华进入检修，预计供应量小幅下降；下游开工小幅下降：管材、型材开工下降，薄膜持平，后续开工有进一步下降预期，下游以逢低采购为主，盘面反弹时成交清淡，套保商采购有所增加。库存方面，社会库存小幅累库且同比处于高位；成本端，上游氯碱生产利润受烧碱、PVC现货小幅反弹有一定修复，但同比仍偏低，电石、兰炭价格稳定，电石、兰炭利润仍处于亏损状态。PVC仓单处于同期高位，盘面套保压力仍存。整体来看，PVC供需偏弱，4月后出口预期大幅下滑将使得后续合约的供需关系进一步宽松，需持续关注企业出口动态。 目前烧碱现货价格稳中有降，受低价仓单影响现货价格偏弱。宏观情绪消退，盘面震荡回调。陕西差别电价征求意见稿推升成本预期，但涉及陕西省内两家烧碱企业均有自备电厂，影响较小。烧碱供需偏弱，山东库存延续累库。当前供应端整体开工高位，液碱价格下行，氯碱企业液氯挺价意愿增强，液氯下游开工负荷提升，液氯价格上涨，烧碱计划检修企业较少。烧碱需求端下游接货情绪一般，氧化铝厂开工较为稳定，卸货效率一般，山东主要氧化铝厂下调32%碱采购价至645元/吨，非铝逐渐进入季节性淡季。出口订单延续低迷。烧碱供需偏弱。后续重点关注下游接货情绪以及液氯下游装置波动。 策略 PVC单边：震荡跨期：V03-05逢低正套跨品种：无 烧碱单边：谨慎偏空跨期：SH03-05逢高反套跨品种：无 风险 PVC：宏观政策影响；装置检修动态烧碱：液氯价格波动；装置检修动态；下游囤货节奏 图表 图1：PVC华东现货价格............................................................................................................................................................4图2：PVC华南现货价格............................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法开工率..........................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格..................................................................................................................................................................7图22：陕西兰炭价格.........................