氯碱日报：烧碱库存继续累积，关注液氯变动

市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4923元/吨（-50）；华东基差-173元/吨（+20）;华南基差-103元/吨（+20）。现货价格：华东电石法报价4750元/吨（-30）；华南电石法报价4820元/吨（-30）。 上游生产利润：兰炭价格640元/吨（+0）；电石价格2840元/吨（+0）；电石利润38元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-502元/吨（-81）；PVC乙烯法生产毛利-672元/吨（-1）；PVC出口利润-8.0美元/吨（+4.1）。PVC库存与开工：PVC厂内库存31.0万吨（-0.6）；PVC社会库存53.2万吨（-0.1）；PVC电石法开工率76.91%（-3.38%）；PVC乙烯法开工率72.00%（-5.20%）；PVC开工率75.43%（-3.96%）。下游订单情况：生产企业预售量68.9万吨（+1.8）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2580元/吨（-28）；山东32%液碱基差-80元/吨（-35）。现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（-20）；山东50%液碱报价1270元/吨（-30）。上游生产利润：山东烧碱单品种利润1509元/吨（-63）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）685.8元/吨（-22.5）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）259.78元/吨（-72.50）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1437.25元/吨（+0.00）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存37.83万吨（+2.15）；片碱工厂库存2.18万吨（-0.03）；烧碱开工率81.90%（-1.50%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率85.21%（+0.83%）；印染华东开工率65.76%（+0.00%）；粘胶短纤开工率89.52%（+1.75%）。 市场分析 PVC： PVC盘面随宏观震荡。本周供需环比略有好转：供应端本周河南昊华宇航、宁夏英力特、黑龙江昊华进入检修，预计供应环比小幅减少，但青岛海湾20万吨9月8日已投产，渤化日产目前600吨，月底基本量产，甘肃耀望试车中，随着近期新投产装置的增加，PVC供应端仍呈现充裕格局。需求端，下游制品开工环比走强，企业维持刚需采购，关注国庆节前备货情绪：价格低位，出口单及交付量环比走强，出口端受印度进口PVC政策影响，四季度出口预期减弱。PVC社会库存延续累库格局，且库存绝对值偏高。氯碱利润仍有压缩空间，供需延续弱势。PVC期货仓单仍高位，盘面套保压力仍存，对PVC期货价格持续压制，但需重点关注后续反内卷政策带来的影响。 烧碱现货价格下降。氯碱企业开工率小幅下降，同期高位，本周西北东北检修增加，产量或小幅下降，天津渤化新投30万吨产能已满产；需求端，山东氧化铝订单维持稳定，但河北文丰新厂检修，导致山东外发订单减少。高价走货不畅，非铝端对高价货源有畏高情绪，山东省内库存累积，主要下游氧化铝厂调低接货价，带动市场整体现货价格下跌，需求支撑有松动，跌至低位或带动非铝补库情绪，后期仍需关注双节前下游的补库囤货节奏以及广西氧化铝投产节奏。山东9月电价小幅上调，液氯下游需求因故障缩减，液氯价格有继续下行趋势，成本支撑仍存，氯碱利润同期中位水平。 策略 PVC单边：观望跨期：观望跨品种：无 烧碱 单边：观望跨期：SH01-05逢低正套跨品种：无 风险PVC：出口端政策不确定性；宏观政策影响。烧碱：液氯价格波动；下游囤货节奏。 图表 图1：PVC华东现货价格............................................................................................................................................................4图2：PVC华南现货价格............................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法开工率..........................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格..................................................................................................................................................................7图22：陕西兰炭价格........................................................................................