氯碱日报：山东液氯继续下跌，支撑烧碱盘面

2025-07-09 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货向向

PVC: 期货主力收盘价4894元/吨（+2），华东基差-114元/吨（-2），华南基差-64元/吨（-2）。现货价格华东电石法4780元/吨（+0），华南电石法4830元/吨（+0）。上游生产利润电石价格2855元/吨（-20），电石利润105元/吨（-20），PVC电石法生产毛利-552元/吨（-48），乙烯法生产毛利-695元/吨（-2），出口利润-7.7美元/吨（+1.2）。库存方面，厂内库存38.6万吨（-0.9），社会库存37.3万吨（+1.1），电石法开工率80.73%（+0.30%），乙烯法开工率65.46%（-1.92%），总开工率76.50%（-0.31%）。下游预售量65.8万吨（+2.8）。
烧碱: 期货主力收盘价2408元/吨（+0），山东32%液碱基差123元/吨（+63）。现货价格山东32%液碱810元/吨（+20），50%液碱1290元/吨（+20）。上游生产利润山东烧碱单品种利润1540元/吨（+63），氯碱综合利润（0.8吨液氯）397.0元/吨（+22.5），综合利润（1吨PVC）230.03元/吨（+90.50），西北综合利润（1吨PVC）1294.03元/吨（+0.00）。库存方面，液碱工厂38.42万吨（-0.62），片碱工厂2.30万吨（-0.28），开工率80.50%（-2.00%）。下游开工氧化铝81.56%（+0.89%），印染华东60.25%（-0.13%），粘胶短浅75.17%（-3.40%）。

PVC: 供应端，7月装置检修导致开工率预期下滑，但氯碱利润支撑下减产动力不足，新增产能预期投产，产量高位，供应压力难缓解。需求端，下游需求淡季，制品开工低位，内需疲弱，库存或延续累积。外需出口签单走弱，印度BIS政策延期6个月，但反倾销政策不确定性仍存，或拖累出口。成本端，电石价格走低，PVC电石法成本支撑乏力，乙烯法成本或下移。供需基本面难改善，走势延续疲弱。
烧碱: 山东液氯价格下跌压制氯碱利润，后期需求疲弱，供应增加预期，液氯出货困难，价格或继续下降，市场担忧补贴加深引发被动减产，支撑盘面。下游氧化铝采购价格上调，低价补库支撑近端现货，但整体需求未见改善，反弹空间有限。供应端检修增多，开工率下行，新增产能预期加剧压力。需求端氧化铝开工稳定上升，非铝下游刚需偏弱。氯碱综合利润压缩空间大，库存去化不畅，基本面缺乏利好，上行空间有限，关注液氯价格与下游囤货节奏。