烧碱市场分析
- 价格方面：截至2025-12-19，烧碱期货价格2164元/吨（-35），山东32%液碱基差86元/吨（+35），现货价格稳定。部分山东企业小幅上调现货价格。
- 供需方面：氧化铝开工率85.00%（-1.11%），产量183.50万吨（-2.40），库存16.90（+2.90）；印染华东开工率62.06%（-0.68%）；粘胶短纤开工率89.62%（+0.00%）；白卡纸开工率74.16%（-3.78%）；阔叶浆开工率91.00%（+0.70%）。山东去库，全国小幅累库。
- 生产利润方面：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）585.04元/吨（-80.00），（1吨烧碱+1吨PVC）-356.96元/吨（+50.00），西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）330.39元/吨（+0.00）。
- 库存方面：国内液碱厂库库存46.47万吨（+0.76），片碱厂库库存3.51万吨（+0.06）。
- 液氯方面：山东液氯价格100元/吨（-100）；下游环氧丙烷开工率76.11%（+0.25%），环氧氯丙烷开工率48.43%（+0.92%），二氯甲烷开工率81.09%（-4.66%），三氯甲烷周度产量2.99万吨（-0.17）。
- 市场分析：烧碱盘面受反内卷情绪反弹，供需小幅改善。供应端开工率小幅下降，但整体开工高位，液氯价格仍为正值，暂未对氯碱利润造成拖累。需求端氧化铝厂开工稳定，接货价格稳定。非铝需求转弱，低价需求边际好转，但供应端暂未减量压力仍在。
- 策略：单边震荡，关注液氯价格变化；跨期观望；跨品种无。
PVC市场分析
- 价格方面：截至2025-12-19，PVC主力收盘价4652元/吨（-56），华东基差-252元/吨（+26），华南基差-222元/吨（+46）。现货价格华东电石法报价4400元/吨（-30），华南电石法报价4430元/吨（-10）。
- 供应方面：上游电石平均开工负荷69.17%（-0.14%）；PVC开工率77.38%（-2.05%）；停车及检修造成的损失量在13.33万吨（+0.66）。
- 需求方面：PVC下游综合开工率在45.39%（-3.50%），管材开工率在37.60%（+0.00%），型材开工率31.43%（-3.70%），薄膜开工率67.14%（-6.79%）。生产企业预售量76.21万吨（+11.35）。
- 生产利润方面：陕西兰炭价格780元/吨（+0），山东电石价格2830元/吨（-50）；兰炭生产毛利-113.96元/吨（-10.96），西北电石生产毛利-290.00元/吨（-16.00）；PVC电石法单品种生产毛利-986.28元/吨（+115.85），乙烯法单品种生产毛利-469.36元/吨（+51.08）；PVC出口利润-9美元/吨（-2）。
- 库存方面：PVC厂内库存32.85万吨（-1.58），社会库存51.06万吨（-0.68），其中华东社会库存46.83万吨（-0.42），华南社会库存4.23万吨（-0.26）。
- 市场分析：PVC受宏观反内卷情绪反弹，供需边际小幅改善，反弹力度有限。供应端仍呈现充裕格局，下游开工总体小幅下降，出口订单保持韧性。
- 策略：单边震荡，反弹高度有限；跨期观望；跨品种无。
研究结论
- 烧碱：供需小幅改善，价格稳定为主，关注液氯价格变动及装置检修动态。
- PVC：供需仍偏宽松，反弹力度有限，关注装置检修动态及宏观政策动态。
