氯碱日报：液氯价格进一步下降，烧碱现货小幅调涨

市场要闻与重要数据PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4971元/吨（-21）；华东基差-231元/吨（-19）;华南基差-141元/吨（-39）。现货价格：华东电石法报价4740元/吨（-40）；华南电石法报价4830元/吨（-60）。 上游生产利润：兰炭价格735元/吨（+0）；电石价格2930元/吨（+0）；电石利润52元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-659元/吨（+86）；PVC乙烯法生产毛利103元/吨（+82）；PVC出口利润11.1美元/吨（+2.3）。PVC库存与开工：PVC厂内库存28.8万吨（-0.2）；PVC社会库存59.3万吨（+0.8）；PVC电石法开工率80.37%（+0.39%）；PVC乙烯法开工率73.25%（+2.64%）；PVC开工率78.21%（+1.08%）。下游订单情况：生产企业预售量107.1万吨（+11.1）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价1963元/吨（+26）；山东32%液碱基差-126元/吨（-26）。现货价格：山东32%液碱报价588元/吨（+0）；山东50%液碱报价1000元/吨（-10）。 上游生产利润：山东烧碱单品种利润821元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）139.8元/吨（+0.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）-562.21元/吨（-20.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）740.29元/吨（+0.00）。 烧碱库存与开工：液碱工厂库存47.14万吨（-4.89）；片碱工厂库存2.76万吨（+0.05）；烧碱开工率87.80%（+0.10%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率84.06%（-0.71%）；印染华东开工率27.91%（-22.74%）；粘胶短纤开工率88.43%（+0.00%）。 市场分析 PVC： PVC4月1日起出口退税取消，“抢出口”使得出口签单持续偏强，近期出口签单回落，上游库存压力不大。当前PVC市场整体供需格局延续弱势。供应端，国内PVC供应充裕，福建万华检修及四川金路装置临时短停检修，供应量小幅下降，本周暂无新增检修企业；下游开工下降，后续开工有进一步下降预期，下游采购行为减弱。社会库存小幅累库且同比处于高位；成本端，上游氯碱生产利润随PVC价格上调小幅修复，同比低位。电石价格上涨，兰炭价格稳定，电石利润好转，兰炭利润仍处于亏损状态。PVC仓单处于同期高位，盘面套保压力仍存。PVC供需偏弱，但近期抢出口情绪对现货有一定支撑，生态环境部再提无汞化转型使得市场对PVC远期成本预期提升，但该过程比较漫长，加之化工板块估值修复带来资金对PVC的关注，使得PVC预期偏强。后续重点关注现货价格市场接受度、库存变动以及宏观预期变化。 烧碱： 节前液氯下游降负，液氯价格进一步下降，氯碱综合成本支撑走强，企业挺价烧碱意愿增强，烧碱部分现货价格小幅调涨。虽当下烧碱企业开工较高，氯碱综合利润下降增加市场对烧碱检修预期，空头减仓盘面反弹。现货低价带动部分春节前备货采购情绪，山东、江苏烧碱库存去库。但当前烧碱需求端下游接货情绪一般，氧化铝厂部分检修，开工小幅下降，卸货效率一般，且氧化铝再提反内卷导致远期对烧碱需求预期下降，广西氧化铝投产进度延后，市场对烧碱采购动力不足。非铝节前开工下降，价格低位有部分进行春节前备货采购，但后续采购行为减弱。出口订单小幅好转。当前烧碱仓单对盘面有一定压制。预计近期价格震荡为主，节后随着下游复工及补库需求释 放，市场情绪有望进一步回暖。 策略 单边：震荡跨期：V05-09逢低正套跨品种：无 烧碱单边：震荡跨期：SH04-05逢低正套跨品种：无 风险PVC：宏观政策影响；装置检修动态烧碱：液氯价格波动；装置检修动态；下游囤货节奏 图表 图1：PVC华东现货价格............................................................................................................................................................4图2：PVC华南现货价格............................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法开工率..........................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格.............................................................................................................................