氯碱周报：液氯价格延续低迷，烧碱成本存支撑

氯碱市场分析报告

烧碱市场

价格与价差：截至2025年7月18日，烧碱期货主力合约收盘价2469元/吨，山东32%液碱报价840元/吨，50%液碱报价1370元/吨。山东32%液碱基差156元/吨，50%液碱基差为负值。

供应：烧碱开工率82.60%，周度产量80.97万吨，环比上升。

需求：氧化铝开工率83.61%，周度产量179.20万吨，港口库存下降；印染、粘胶短纤等行业开工率稳定或略有上升。

成本利润：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）690.78元/吨，烧碱单品种利润1633.90元/吨。

库存：液碱厂库库存38.39万吨，片碱厂库库存2.40万吨，库存水平偏高。

市场分析：液氯价格低迷，烧碱成本支撑较强。供应端开工率回升，需求端氧化铝利润扩张，支撑液碱需求。库存压力加大，后期需关注液氯价格和老旧装置整改政策。

策略：单边中性，跨期SH2509-SH2601逢低正套。

风险：液氯价格波动，宏观整改政策。

PVC市场

价格与价差：截至2025年7月18日，PVC期货主力合约收盘价4937元/吨，华东基差-87元/吨，华南基差-117元/吨。

供应：PVC开工率77.59%，电石法开工率79.71%，乙烯法开工率71.95%，周度产量损失量减少。

需求：下游综合开工率40.11%，管材、型材开工率下降，薄膜开工率稳定，预售量上升。

成本利润：西北电石生产毛利下降，PVC电石法单品种生产毛利上升，乙烯法毛利仍为负值。

库存：PVC厂内库存36.75万吨，社会库存41.10万吨，华东社会库存36.41万吨，华南社会库存4.69万吨，库存延续累库趋势。

市场分析：供应端开工率小幅下滑，需求端内需疲弱，库存累库，供需基本面偏弱。氯碱综合利润压缩空间存在，宏观情绪回暖。

策略：单边中性，跨期V09-01反套。

风险：国内宏观政策扰动，印度出口政策不确定性。