氯碱周报：液氯价格延续低迷，烧碱成本存支撑

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2025年期货市场研究报告第2页第2页PVC：社会库存延续累库，关注老旧装置整改政策推进市场要闻与重要数据价格方面：截至2025-07-18，期货价格及基差：PVC主力收盘价4937元/吨（-18）；华东基差-87元/吨（+18）；华南基差-117元/吨（-2）。现货价格：华东电石法报价4850元/吨（+0）；华南电石法报价4820元/吨（-20）；华东乙烯法报价：4950元/吨（-50）；华南乙烯法报价：5000元/吨（+0）。供应方面：上游电石平均开工负荷64.71%（+0.27%）；PVC开工率77.59%（+0.62%）；PVC电石法开工率79.71%（+0.50%）；PVC乙烯法开工率71.95%（+0.93%）。停车及检修造成的损失量在13.18万吨（-0.36）需求方面：PVC下游综合开工率在40.11%（-1.00%），其中PVC下游管材开工率在33.75%（-3.92%），PVC下游型材开工率34.55%（+0.00%），PVC下游薄膜开工率71.67%（-0.55%）。下游订单情况：生产企业预售量69.62万吨（+0.63）。生产利润方面：截至2025-07-18，陕西兰炭价格535元/吨（+0）；山东电石价格2825元/吨（+0）；兰炭生产毛利-41.40元/吨（+25.00），西北电石生产毛利-309.00元/吨（-3.00）；PVC电石法单品种生产毛利-314.87元/吨（+130.21）；PVC乙烯法单品种生产毛利-594.54元/吨（+26.03）；PVC出口利润-5美元/吨（+1）库存方面：PVC厂内库存36.75万吨（-1.41）；PVC社会库存41.10万吨（+1.83），其中PVC华东社会库存36.41万吨（+1.43），PVC华南社会库存4.69万吨（+0.40）市场分析供应端，上游开工小幅下滑但仍处高位，7-8月存新产能预期投产，而石化化工行业老旧装置摸底评估，超20年的装置有整改预期，关注后续推进情况。需求端，下游内需延续疲弱，下游制品开工率环比继续回落，同比偏低；出口近端中性。社会库存延续累库趋势，库存绝对值偏高。PVC供需基本面仍偏弱，库存预期延续累库，氯碱综合利润仍有压缩空间，石化化工行业老旧装置摸底评估带动短期宏观情绪回暖。策略单边：中性跨期：V09-01反套风险国内宏观政策扰动；印度出口政策不确定性。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2025年期货市场研究报告目录一、烧碱价格&价差...................................................................................................................................6二、PVC价格&价差...................................................................................................................................8三、成本利润..........................................................................................................................................10四、烧碱供应..........................................................................................................................................11五、液氯价格与液氯下游..........................................................................................................................12六、PVC供应..........................................................................................................................................14七、烧碱下游需求....................................................................................................................................15八、PVC下游需求....................................................................................................................................17九、烧碱&PVC库存数据...........................................................................................................................18图表图1：烧碱主力合约....................................................................................................................................................................6图2：液碱32%山东价格............................................................................................................................................................6图3：液碱50%山东价格............................................................................................................................................................6图4：液碱32%江苏价格............................................................................................................................................................6图5：片碱99%新疆价格............................................................................................................................................................6图6：液碱32%山东基差............................................................................................................................................................7图7：液碱50%山东基差............................................................................................................................................................7图8：山东50%-32%液碱...........................................................................................................................................................7图9：50%液碱广东-山东...........................................................................................................................................................7图10：32%液碱江苏-山东.........................................................................................................................................................7图11：SH01-SH05......................................................................................................................................................................7图12：SH05-SH09......................................................................................................................................................................8图13：SH09-SH01......................................................................................................................................................................8图14：PVC主力合约..................................................................................................................................................................8图15：PVC电石法华东价格......................................................................................................................................................8图16：PVC电石法华南价格..................................................................................