氯碱周报：高度碱订单好转，关注液氯价格变动

烧碱：高度碱订单好转，关注液氯价格变动 市场要闻与重要数据 价格方面：截至2025-11-07，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价2331元/吨（-12）；山东32%液碱基差169元/吨（+12）。现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0）；山东50%液碱报价1250元/吨（+0）。 需求方面：主力下游氧化铝开工率85.25%（-0.61%），氧化铝周度产量184.00万吨（-1.30），氧化铝港口库存16.00（+3.20）；印染华东开工率68.06%（+0.00%）；粘胶短纤开工率89.60%（-0.06%）；白卡纸开工率：78.98%（-0.89%）；阔叶浆开工率90.20%（+4.70%）。 生产利润方面：截至2025-11-07，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）885.78元/吨（+40.00），山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）53.78元/吨（-20.00），山东烧碱单品种利润1508.90元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）811.83元/吨（-50.20）。 库存方面：国内液碱厂库库存41.48万吨（-2.78），片碱厂库库存2.90万吨（+0.17）。 液氯方面：截至2025-11-07，山东液氯价格100元/吨（+50）；液氯下游环氧丙烷开工率73.80%（+4.67%），环氧氯丙烷开工率40.13%（-8.54%），二氯甲烷开工率63.54%（-5.63%），三氯甲烷周度产量2.34万吨（-0.23） 市场分析 现货价格稳中有涨。供应端，装置检修减少，开工回升，关注唐山三友10万吨产能投放情况；需求端，山东氧化铝订单稳定，接货价格目前为730元/吨，氧化铝侧受环境管控因素影响，河北企业小幅降低开工。高度碱低价订单有支撑，山东江苏本周液碱库存小幅下降，全国液碱本周去库。非铝端刚需采购为主，后续进入非铝淡季，需求转弱，华东地区主力下游2025年11月份采购液碱最新价格公布，11月份送到价格在850-915元/吨附近，较上月环比下调15-60元/吨。广西氧化铝厂投产预期较多，投产时间不确定性较大，烧碱招标进行中，或对后两月烧碱价格形成支撑，需关注届时新增氧化铝厂烧碱灌槽需求的采购情况。山东11月电价上调，液氯价格相对转弱，氯碱利润同期偏低水平，成本支撑仍存。 策略 单边：区间震荡跨期：SH12-01正套跨品种：无 风险 液氯价格波动；装置检修动态；氧化铝投产节奏；下游囤货节奏 PVC：低价成交好转，下游开工逐渐下降 市场要闻与重要数据 价格方面：截至2025-11-07，期货价格及基差：PVC主力收盘价4611元/吨（-19）；华东基差-41元/吨（+19）；华南基差9元/吨（+19）。现货价格：华东电石法报价4570元/吨（+0）；华南电石法报价4620元/吨（+0）；华东乙烯法报价：4700元/吨（+0）；华南乙烯法报价：4740元/吨（+0）。 供应方面：上游电石平均开工负荷67.93%（+0.44%）；PVC开工率80.75%（+2.49%）；PVC电石法开工率81.21%（+3.78%）；PVC乙烯法开工率79.69%（-0.51%）。停车及检修造成的损失量在11.73万吨（-1.52） 需求方面：PVC下游综合开工率在49.60%（-0.94%），其中PVC下游管材开工率在39.40%（-2.60%），PVC下游型材开工率37.61%（-0.22%），PVC下游薄膜开工率71.79%（+0.00%）。下游订单情况：生产企业预售量74.21万吨（-3.21）。生产利润方面：截至2025-11-07，陕西兰炭价格800元/吨（+0）；山东电石价格2830元/吨（+0）；兰炭生产毛利-79.40元/吨（+9.76），西北电石生产毛利-337.00元/吨（-100.00）；PVC电石法单品种生产毛利-769.40元/吨（-6.32）；PVC乙烯法单品种生产毛利-465.05元/吨（+79.45）；PVC出口利润5美元/吨（+1） 库存方面：PVC厂内库存33.46万吨（-0.34）；PVC社会库存54.57万吨（+0.11），其中PVC华东社会库存49.75万吨（+0.22），PVC华南社会库存4.82万吨（-0.11） 市场分析 PVC单边震荡偏弱。供应端本周检修恢复，供应量增加，下周新增2套装置检修，供应链小幅缩减，但新投产能逐步量产：渤化9月20日已满产；甘肃耀望与浙江嘉化试车后低负荷运行，随着近期新投产装置的增加，PVC供应端仍呈现充裕格局。需求端下游开工下降，低价采购好转，但整体采购情绪一般。出口侧以价换量，印度反倾销税预计11月落地，本周出口签单环比走弱；9月27日印度发起对PVC壁纸的反倾销调查。本周社会库存小幅累库，库存绝对值偏高。PVC期货仓单仍高位，盘面套保压力仍存，对PVC期货价格持续压制。供需偏弱，但后续仍需关注反内卷后续政策及“十五五”房地产高质量发展相关政策。 策略 单边：区间震荡，期现择机正套跨期：观望跨品种：无 风险 国内宏观政策扰动；装置检修动态；印度出口政策不确定性 目录 一、烧碱价格&价差...................................................................................................................................6二、PVC价格&价差...................................................................................................................................8三、成本利润..........................................................................................................................................10四、烧碱供应..........................................................................................................................................11五、液氯价格与液氯下游..........................................................................................................................12六、PVC供应..........................................................................................................................................14七、烧碱下游需求....................................................................................................................................15八、PVC下游需求....................................................................................................................................17九、烧碱&PVC库存数据...........................................................................................................................18 图表 图1：烧碱主力合约....................................................................................................................................................................6图2：液碱32%山东价格............................................................................................................................................................6图3：液碱50%山东价格............................................................................................................................................................6图4：液碱32%江苏价格............................................................................................................................................................6图5：片碱99%新疆价格............................................................................................................................................................6图6：液碱32%山东基差............................................................................................................................................................7图7：液碱50%山东基差............................................................................................................................................................7图8：山东50%-32%液碱...........................................................................................................................................................7图9：50%液碱广东-山东...........................................................................................................................................................7图10：32%液碱江苏-山东....................