融达期货股指期权日报-AI硬件扩散提振风险偏好，隐波高位延续回落

交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1458号 期货研究报告 股指期权日报|2026-6-25 AI硬件扩散提振风险偏好，隐波高位延续回落 【市场动态】 作者：李魁有色分析师 1. 50情绪指标：VIX指数约为20.77，当日下跌0.65点，位于过往约3年中的85.93分位数；300情绪指标：VIX指数约为22.00，当日下跌0.55点，位于过往约3年中的88.14分位数；1000情绪指标：VIX指数约为27.07，当日下跌0.54点，位于过往约3年中的76.00分位数。（数据来源：choice） 从业资格证号：F3077815 【基本面分析】 交易咨询证号：Z0017255 1、AI硬件链条获得海外业绩验证，A股科技指数强于个股广度：隔夜存储龙头财报和指引超预期，市场对AI资本开支回报的担忧阶段性缓和，存储、GPU、HBM、CPO、MLCC等硬件线索在A股继续扩散，推动科创和创业成长方向承担主要上行动能。但个股跌多涨少，说明资金并未全面提高仓位，而是集中在可被业绩和供需紧张验证的硬科技环节。对标的看，中证1000更多受科技成长弹性支撑，上证50和沪深300则受金融与科技权重共同影响；对波动率看，风险偏好修复带动三类VIX回落，但结构拥挤也意味着一旦科技成交降温，隐波下行节奏会放缓。（数据来源：wind） 邮箱：lik@rongdaqh.com电话：0371-69106622 2、油价回落削弱尾部冲击，商品风险向权益风险的传导降温：霍尔木兹海峡通行改善、油价回吐战时溢价，使市场对输入型通胀和外部地缘冲击的担忧下降，贵金属、油气等前期防守或避险方向同步承压。这一变化对A股不是直接利多某个指数，而是降低“油价-通胀-利率-风险偏好”链条的压力，因此更容易配合科技财报催化形成降波环境。期权端看，50和300仍处过往约3年高分位，说明尾部保护需求尚未完全退出，只是由急性对冲转向对结构分化的定。（数据来源：wind）3、隐波回落但不等于低风险，后续观察科技成交能否承接：今日VIX同步下行，反映市场对昨日海外AI波动和地缘风险的再定价已经缓和；但1000VIX仍高于50和300，说明小盘成长资产的波动弹性和拥挤交易仍被期权市场计入价格。若科技硬件链条继续放量，中证1000隐波可能先回落、再转为震荡；若指数上涨而个股亏钱效应延续，则买方保护需求仍会在回撤时重新抬头。（数据来源：wind） 【总结】 1.观点：短期看，海外AI业绩验证与油价风险降温共同改善A股风险偏好，三类股指期权隐波大幅上行的概率下降，后续更可能从“事件冲击定价”转向“科技结构行情能否延续”的定价。交易观察上，MO近月可关注平值至浅虚值认购价差参与科技弹性，同时避免单腿追高买波；HO、IO近月可跟踪平值附近卖方价差，次近月合约等待隐波继续回落后的配置窗口。 2.核心逻辑： 1/2（1）AI存储和硬件供需紧张被海外财报验证，支撑科技成长风格；（2）油价回落降低地缘与通胀尾部风险，利于隐波继续从高位回落；（3）指数强、个股弱的分化仍在，决定降波过程不会线性外推。 【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告非期货交易咨询业务项下服务。本报告所载观点、结论及信息仅为对市场或相关标的的研究阐述，仅作参考之用，不构成任何形式的投资建议或交易决策依据，也不构成任何形式的保证或承诺。投资者应自主做出期货交易决策，不应以本报告取代其独立判断，并独立承担期货交易后果。 市场有风险，投资需谨慎。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。