融达期货股指期权日报-科技硬件承压，买波成本维持高位

交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1458号 期货研究报告 科技硬件承压，买波成本维持高位 【市场动态】 作者：李魁有色分析师 1.50情绪指标：VIX指数约为18.98，当日上涨0.38点，位于过往约3年中的72.00分位数；300情绪指标：VIX指数约为19.72，当日上涨0.25点，位于过往约3年中的75.86分位数；1000情绪指标：VIX指数约为27.15，当日上涨1.26点，位于过往约3年中的77.52分位数。（数据来源：choice） 从业资格证号：F3077815 【基本面分析】 交易咨询证号：Z0017255 1、A股冲高回落，科技硬件兑现压力推升保护需求：当日主要指数冲高后回落，创业板、科创方向调整更明显，半导体板块领跌，说明资金对前期高位科技硬件链仍有兑现压力。对标的影响上，中证1000和科创成长的弹性没有消失，但价格波动明显放大；对期权端而言，三类VIX均处在过往约3年中高分位，市场已经在为指数回撤和成长拥挤交易支付更高保护成本。（数据来源：wind）2、海外AI映射仍强，但未能抵消国内高位分化：海外方面，AI基础设施仍是主线，英伟达GTCTaipei强调AI工厂、Token收入单位、AI PC和新一代算力平台，继续支撑算力、CPO、液冷和AI硬件的中期叙事。但今日国内半导体和科创承压，说明外部催化更多提供方向想象，而不是直接带来低波上涨。当前更像是“产业逻辑强、价格波动也强”，MO端买入期权成本仍不便宜。（数据来源：wind） 邮箱：lik@rongdaqh.com电话：0371-69106622 3、AI应用和机器人逆势活跃，资金从硬件链转向局部轮动：在半导体调整背景下，AI应用、机器人、煤炭等方向逆势表现，说明资金并非全面撤离，而是在高波动环境中寻找短线承接点。对波动率影响上，轮动越快，指数越难形成稳定趋势，期权端也越难自然降波。当前HO、IO端保护成本处于中高位置，MO端则更适合等待权利金回落，或用认购价差参与局部题材弹性。（数据来源：choice） 【总结】 1.观点：短期看，AI产业主线仍在，但硬件链高位兑现和指数冲高回落使期权买入成本维持高位。交易观察上，MO2606近月合约不宜继续无保护追高买波，可关注平值至虚一档认购价差；HO、IO2606近月合约可跟踪平值卖方价差，2607远月合约观察保护成本是否回落。 2.核心逻辑： （1）半导体和科创承压，推升成长方向保护需求；（2）海外AI催化仍强，但国内盘面未形成全面扩散；（3）AI应用和机器人承接局部风险偏好，结构轮动使隐波难以快速回落。 【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告非期货交易咨询业务项下服务。本报告所载观点、结论及信息仅为对市场或相关标的的研究阐述，仅作参考之用，不构成任何形式的投资建议或交易决策依据，也不构成任何形式的保证或承诺。投资者应自主做出期货交易决策，不应以本报告取代其独立判断，并独立承担期货交易后果。 市场有风险，投资需谨慎。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。