融达期货股指期权日报-稳市信号催化科技反攻，隐波回落但小盘风险未尽

交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1458号 期货研究报告 股指期权日报|2026-7-21 稳市信号催化科技反攻，隐波回落但小盘风险未尽 【市场动态】 作者：李魁有色分析师 1.50情绪指标：VIX指数约为20.30，当日下跌2.02点，位于过往约4年中的84.79分位数；300情绪指标：VIX指数约为22.51，当日下跌2.59点，位于过往约6年中的78.22分位数；1000情绪指标：VIX指数约为36.52，当日下跌4.72点，位于过往约4年中的97.11分位数。（数据来源：choice） 从业资格证号：F3077815 【基本面分析】 1、稳市信号与科技反攻共振，风险偏好由防守向成长修复：证监会召开投资者座谈会，就促进资本市场稳定健康发展听取意见；中国国新、中国诚通宣布继续增持央企股票，强化了市场对政策托底和长期资金承接的预期。今日A股在早盘急跌后快速回升，半导体、PCB和算力方向成为主要拉动力量，成交额同步放大，说明前期集中抛售后资金开始回补高弹性资产。政策信号并非科技上涨的唯一原因，但有助于降低流动性担忧，与50VIX、300VIX回落相互印证。（数据来源：wind） 交易咨询证号：Z0017255 邮箱：lik@rongdaqh.com 2、亚太芯片股修复与油价回落缓解外部压力，但地缘约束尚未解除：日韩及中国台湾科技资产在连续调整后普遍反弹，海外AI交易的去杠杆压力阶段性减轻，为A股半导体估值修复提供了情绪映射。与此同时，调停方提出美伊短暂停火方案，7月21日06:30 GMT，布伦特原油期货回落至88.26美元/桶，WTI原油期货回落至82.50美元/桶，能源通胀和利率预期未继续恶化。不过美伊仍有交火，霍尔木兹海峡运输风险也未消失，科技反弹暂宜理解为风险溢价修复，而非外部风险已完全出清。 电话：0371-69106622 3、三类隐波同步回落，小盘期权仍保留显著风险溢价：指数探底回升后，尾部保护需求降温，50VIX、300VIX和1000VIX均从高位回落，期权定价已由恐慌扩张转向修复交易。但1000VIX仍处过往约4年的97.11分位数，明显高于50VIX和300VIX，表明中证1000日内振幅、筹码稳定性及后续分歧仍被市场高价计入。若科技成交延续且上涨范围继续扩散，MO隐波仍有压缩空间；若反弹缩量或中东风险再度升级，其高位波动可能反复。（数据来源：wind） 【总结】 1.观点：短期看，稳市力量承接、亚太科技修复及油价从高位回落，有利于A股延续震荡修复，三类隐波继续大幅上冲的概率下降；但单日深V尚不足以确认趋势反转，MO高波溢价仍需等待市场广度持续改善。交易观察上，HO2608、IO2608可关注平值认购与上方一档认购构成的牛市价差；MO2608不宜追高买波，若参与科技修复，可用平值认购与上方一至两档认购构成价差，以降低权利金和隐波回落影响。 2.核心逻辑： 1/2（1）稳市政策与增持安排改善市场对流动性尾部风险的预期；（2）亚太芯片资产同步回升，为A股科技反弹提供外部映射；（3）布伦特、WTI原油回落暂缓通胀约束，但中东冲突尚未结束； 【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告非期货交易咨询业务项下服务。本报告所载观点、结论及信息仅为对市场或相关标的的研究阐述，仅作参考之用，不构成任何形式的投资建议或交易决策依据，也不构成任何形式的保证或承诺。投资者应自主做出期货交易决策，不应以本报告取代其独立判断，并独立承担期货交易后果。 市场有风险，投资需谨慎。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。