融达期货股指期权日报-成长回调权重托底，小盘隐波重新抬升

交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1458号 期货研究报告 股指期权日报|2026-8-18 成长回调权重托底，小盘隐波重新抬升 【市场动态】 作者：李魁有色分析师 1.50情绪指标：VIX指数约为16.60，当日上涨0.04点，位于过往约4年中的32.30分位数；300情绪指标：VIX指数约为18.08，当日上涨0.23点，位于过往约7年中的37.00分位数；1000情绪指标：VIX指数约为28.55，当日上涨1.86点，位于过往约4年中的85.71分位数。（数据来源：choice） 从业资格证号：F3077815 【基本面分析】 1、中东地缘风险重燃，油价上行强化输入性扰动：美伊谅解备忘录60天期限届满后未获延长，海外表态趋于强硬并出现威胁性措辞，霍尔木兹附近再现油轮被扣押事件，国际油价大幅上行，布伦特原油重新站上90美元上方。对A股而言，地缘升温与油价上行一方面抬升输入性通胀与风险偏好的扰动，另一方面也强化油气、石化等资源板块的阶段性表现。与此同时，海外权益市场在长端美债收益率走高的压制下收跌，30年期美债收益率升至多年高位，外部流动性环境更趋复杂，科技成长类资产的估值弹性受到阶段性约束。（数据来源：wind） 交易咨询证号：Z0017255 邮箱：lik@rongdaqh.com 电话：0371-69106622 2、政策托底信号延续，盘面呈"权重稳、成长调"的结构特征：国内召开国务院全体会议，强调进一步提升宏观政策实施效能、及时谋划增量政策、做强国内大循环并扩大内需，政策面对市场预期形成托底。盘面上，上证在大金融与农业、油气等板块支撑下小幅收涨，而算力、PCB、AI应用等前期强势的科技方向出现获利回吐，创业板与中小盘承压。这一结构变化表明，资金在总量数据偏弱背景下更倾向于防守与确定性，成长方向的高波动属性重新显现。（数据来源：wind） 3、小盘隐波重新抬升，大盘隐波仍处中低分位：中证1000的VIX指数当日上涨1.86点至28.55，重新回到历史较高分位，反映资金对中小盘成长波动的定价明显上行；而上证50与沪深300的VIX指数仅小幅抬升，仍处各自历史中低分位。大盘与中小盘隐波的分化说明，当前期权市场并未定价全面的系统性避险，而是集中反映科技成长回调带来的结构波动，这与现货"权重托底、成长调整"的格局相互印证。（数据来源：wind） 【总结】 1.观点：短期看，地缘与油价扰动升温叠加科技成长获利回吐，A股更可能延续震荡与结构分化，指数层面难以快速转强。上证50和沪深300隐波仍处中低分位，可关注近月平值认沽价差作为事件风险保护；中证1000隐波重新抬升至高分位，若看好成长方向阶段性企稳，不宜追高单腿买波，可跟踪近月平值附近认购价差以限定成本参与。 2.核心逻辑： 1/2（1）中东地缘风险重燃、油价上行，输入性通胀与风险偏好扰动增加；（2）海外长端美债收益率走高、权益市场承压，外部流动性环境复杂化；（3）国内政策托底延续，但总量偏弱下资金转向防守，成长方向高波动回归；（4）中证1000隐波重回高分位，大盘隐波仍处中低分位，结构分化主导期权定价。 【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告非期货交易咨询业务项下服务。本报告所载观点、结论及信息仅为对市场或相关标的的研究阐述，仅作参考之用，不构成任何形式的投资建议或交易决策依据，也不构成任何形式的保证或承诺。投资者应自主做出期货交易决策，不应以本报告取代其独立判断，并独立承担期货交易后果。 市场有风险，投资需谨慎。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。