融达期货股指期权日报-海外AI预期回暖，科技成长领涨、隐波全面回落

交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1458号 期货研究报告 海外AI预期回暖，科技成长领涨、隐波全面回落 【市场动态】 作者：李魁有色分析师 1.50情绪指标：VIX指数约为19.17，当日下跌1.20点，位于过往约4年中的72.21分位数；300情绪指标：VIX指数约为21.24，当日下跌2.28点，位于过往约7年中的70.18分位数；1000情绪指标：VIX指数约为31.73，当日下跌3.00点，位于过往约4年中的92.23分位数。（数据来源：choice） 从业资格证号：F3077815 【基本面分析】 1、海外增长与AI盈利预期共同改善，科技资产风险偏好回升：美国7月ISM制造业PMI升至55.6，创2022年5月以来新高，新订单、生产及就业分项同步扩张，显示需求仍具韧性；与此同时，海外AI企业上调业绩展望，缓解了市场对AI投入难以兑现为收入的担忧。两项线索共同推动资金重新评估科技成长资产，情绪改善向亚太市场传导。不过，制造业价格指数仍处高位，海外利率约束尚未消失，本轮修复更偏向盈利预期驱动，而非流动性全面转松。（数据来源：wind） 交易咨询证号：Z0017255 邮箱：lik@rongdaqh.com 2、科技成长集中修复，A股由防守配置转向高弹性方向：光模块、AI算力及半导体相关股票明显走强，中证1000领涨、沪深300同步回升；银行和保险权重回落，则使上证50表现偏弱。该组合说明今日并非所有板块同步扩张，而是海外科技情绪改善后，资金由前期防守方向回流成长板块。只要AI盈利预期未被后续数据证伪，中证1000和沪深300仍有延续相对强势的基础，但轮动行情也意味着追涨的胜率低于等待回撤后的结构性参与。（数据来源：wind） 电话：0371-69106622 3、标的上涨与隐波回落相互验证，保护性需求明显降温：50、300和1000隐波分别下降1.20点、2.28点和3.00点，其中中证1000涨幅居前、MO隐波降幅最大，表明前期针对科技成长的避险仓位正在撤出。需要注意的是，MO隐波仍位于过往约4年的92.23分位数，期权价格包含的未来波动预期依然偏高；因此，当前更适合以风险封顶的组合参与方向修复或波动率继续回落，而非在反弹后直接追买高权利金期权。（数据来源：wind） 【总结】 1.观点：短期看，海外AI盈利预期改善与美国制造业韧性有望继续支撑科技成长，中证1000和沪深300相对上证50仍可能偏强；但海外价格压力尚存，指数更可能延续结构性修复而非单边普涨。MO隐波虽已明显回落但仍处历史高位，若中证1000维持强势，可关注卖出MO2608虚值认沽、买入更深虚值认沽，以有限风险参与高隐波继续回落；若沪深300延续修复，可关注买入IO2608平值认购、卖出上方虚值认购，控制权利金支出并保留上涨收益。 2.核心逻辑： 1/2（1）美国制造业扩张与AI业绩预期改善，共同修复科技资产风险偏好；（2）A股资金由银行等防守板块转向科技成长，中证1000和沪深300获得相对支撑；（3）三类隐波同步下降，说明市场对短期尾部风险的定价正在回落；（4）MO隐波仍处历史高位，风险封顶的卖波结构仍具跟踪价值。 【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告非期货交易咨询业务项下服务。本报告所载观点、结论及信息仅为对市场或相关标的的研究阐述，仅作参考之用，不构成任何形式的投资建议或交易决策依据，也不构成任何形式的保证或承诺。投资者应自主做出期货交易决策，不应以本报告取代其独立判断，并独立承担期货交易后果。 市场有风险，投资需谨慎。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。