融达期货股指期权日报-科技退潮叠加联储悬念，隐波高位或仍反复

交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1458号 期货研究报告 股指期权日报|2026-7-28 科技退潮叠加联储悬念，隐波高位或仍反复 【市场动态】 作者：李魁有色分析师 1.50情绪指标：VIX指数约为20.13，当日上涨1.41点，位于过往约4年中的83.39分位数；300情绪指标：VIX指数约为22.68，当日上涨2.41点，位于过往约7年中的79.47分位数；1000情绪指标：VIX指数约为33.88，当日上涨2.18点，位于过往约4年中的95.79分位数。（数据来源：choice） 从业资格证号：F3077815 【基本面分析】 1、美联储决议悬念与亚洲科技股抛售共振，外部风险偏好继续承压：美联储7月议息会议将于7月28日至29日召开，市场仍为意外加息保留一定定价，利率路径的不确定性使高估值成长资产缺少稳定的估值锚。与此同时，亚洲芯片股出现集中抛售，资金重新评估AI基础设施投入回报和产业竞争格局，海外科技调整由单一公司扩散至半导体产业链。外部利率与科技估值两条线索叠加，使A股科技板块更容易放大负面情绪，并增加短期保护性期权需求。（数据来源：wind） 交易咨询证号：Z0017255 邮箱：lik@rongdaqh.com 2、长鑫科技上市后的获利兑现成为内部触发因素，政策预期则为大盘提供缓冲：长鑫科技上市首日成交额和换手率均处高位，次日部分资金兑现收益，叠加CPO、存储芯片、半导体等前期拥挤方向同步调整，创业板和科创板承受的压力明显大于传统权重板块。这意味着今日下跌更接近科技持仓集中松动，而非所有行业基本面同时恶化。市场同时等待政治局会议对下半年稳投资、促消费和储备政策的定调，政策托底预期有助于抑制风险向金融、消费等方向无序扩散，但在增量信号落地前，成长风格仍可能反复。（数据来源：wind） 电话：0371-69106622 3、指数回落与三类隐波同步上升，期权市场已显著提高短期保险价格：300VIX当日增幅最大，说明科技调整已向沪深300成分股的风险定价扩散；1000VIX升至过往约4年的95.79分位数，表明中小盘期权的保险价格仍最昂贵。50VIX同样处于较高分位，则反映投资者并未把此次波动完全视为局部行业事件。短期隐波仍可能维持高位，但MO的高波溢价已经包含较多悲观预期，继续追涨买波的成本相对较高。（数据来源：wind） 【总结】 1.观点：短期看，科技拥挤交易的释放尚未结束，美联储决议和国内政策信号落地前，A股价格与隐波仍可能反复，MO波动中枢预计继续高于IO、HO。交易观察上，可关注买入MO2608平值认沽、卖出下方虚值认沽构成的熊市认沽价差；若政策信号稳定且沪深300隐波冲高回落，可关注卖出IO2608虚值认沽、买入更深虚值认沽构成的牛市认沽价差。 2.核心逻辑： 1/2（1）海外利率方向仍不明朗，高估值科技资产继续面临折现率约束；（2）长鑫科技上市后的获利兑现，放大了国内科技持仓的集中调整；（3）政策托底预期降低系统性下跌风险，但增量政策仍待确认；（4）三类VIX同步上升且处于较高历史分位，说明短期风险尚未充分出清。 【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告非期货交易咨询业务项下服务。本报告所载观点、结论及信息仅为对市场或相关标的的研究阐述，仅作参考之用，不构成任何形式的投资建议或交易决策依据，也不构成任何形式的保证或承诺。投资者应自主做出期货交易决策，不应以本报告取代其独立判断，并独立承担期货交易后果。 市场有风险，投资需谨慎。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。