安粮观市

宏观 原油 宏观与地缘：美伊谈判达成，于瑞士签署协议，霍尔木兹海峡或将有序开放。原油地缘溢价快速释放，带领能化板块走出破位下跌态势。 市场分析：供给方面，霍尔木兹海峡开放后，中东产能将悉数回归，同时OPEC或有增产动作。另外协议中关于伊朗制裁松绑的内容，或使得伊朗释放超过300万桶/日产能。因此，虽然此前全球有超过10亿桶原油缺口，但霍尔木兹海峡开通后，或将迅速弥补。但需要关注，夏季旺季需求上升以及各国战略储备油历史低位的情况下，有较强的补库需求，若原油价格下行至合适位置，则各国或有补充战略储备油的计划。因此，地缘叙事结束后，原油将回归基本面，价格将再次达成平衡，形成阶段性供需双旺。原油价格重心或在迅速波动回落后再次形成支撑。 参考观点：原油偏弱震荡，价格重心回落。 股指 宏观资讯：宏观经济层面呈现弱复苏与结构性特征，政策面异常活跃，能源转型与科技创新的顶层设计文件接连出台，提供了清晰主线。资金面整体宽松，季末流动性有保障，市场整体脱离单边下跌，进入由产业政策主导的结构性行情阶段。 市场分析：科创50、创业板指等成长指数在经历前期调整后，于6月25日出现强势反弹，涨幅显著，可能意味着短期下跌动能衰竭，技术性反弹开启。沪深300指数站上5000点整数关口，权重板块也有一定资金回补。上证指数虽涨幅较小，但维持在4100点上方。整体来看，市场在关键点位获得支撑后，由成长板块引领展开反弹，后续需关注反弹的持续性和成交量配合情况。 参考观点：维持乐观信号，短期警惕高位回调风险。 黄金 宏观与地缘：美元指数连续第三个交易日走高，最高触及101.8，续创13个月新高。10年期美债收益率报4.41%，2年期报4.154%。美联储6月点阵图显示9位委员支持年内加息，市场定价9月加息概率已超七成。以色列对黎巴嫩南部持续袭击。 市场分析：6月25日亚洲时段，现货黄金在3970至4010美元/盎司区间内波动。受隔夜大跌影响，金价自去年11月以来首次跌破4000美元整数关口。若PCE数据低于预期、市场对加息预期有所修正，则可能为金价带来阶段性修复。美联储鹰派预期持续发酵，美元指数走强叠加美债收益率高位运行，持有黄金的机会成本持续偏高。SPDR黄金ETF持仓降至1013.36吨。技术面上，4000美元已由心理支撑转为阻力区域。 操作建议：当前黄金市场在美联储紧缩预期与地缘不确定性之间反复博弈，短期维持区间波动态势。建议投资者密切关注美国PCE数据对政策预期的指引。 白银 外盘价格：6月25日亚洲时段，国际现货白银在56.5至58.5美元/盎司区间内波动，自去年12月以来首次失守60美元整数关口。 市场分析：全球白银市场仍处于供不应求状态，电气化趋势支撑其长期需求基础；金银比价处于高位，若工业需求预期改善，则可能推动比价修复。若PCE数据不及预期、加息担忧缓和，叠加技术面超卖，则可能为银价带来阶段性支撑。白银价格较年初历史高点已“腰斩”，跌幅显著大于黄金。光伏领域正在推进“减银+银替代”技术，核心需求驱动有所减弱。SLV白银ETF持仓降至14918吨。 操作建议：白银兼具贵金属避险属性和工业商品属性，当前在宏观紧缩预期与供需基本面之间反复博弈，短期维持区间波动态势。建议投资者密切关注美国PCE数据，同时留意金银比变化带来的相对价格信号。 化工 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：17750元/吨，泰烟三片：22200元/吨，越南3L标胶：18450元/吨，20号胶：16000元/吨。合艾原料价格：生胶片：86.55泰铢/公斤；泰三烟片：93.75泰铢/公斤；田间胶水：83泰铢/公斤；杯胶：69泰铢/公斤 市场分析：天然橡胶主产区逐步进入割胶期，东南亚产区逐步上量，原料价格松动，成本支撑减弱。需求来看，下游开工方面：截至6月18日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为69.36%，环比-2.12%，同比-2.18%；中国全钢轮胎样本企业产能利用率为65.69%，环比-1.95%，同比+4.30%。部分企业周内存检修或降负安排，拖拽样本企业产能利用率走低。库存方面，因上半年进口量收缩，青岛保税区库存大幅下降，但一般贸易库存微增，总体库存水平较健康。关注橡胶开割后的天气物候情况，在库存偏低、供给弹性不足及刚需支撑下，橡胶开割后的供给预期将成为未来的炒作要点。 参考观点：沪胶季节性供给上量，短期背靠压力位置回落为主。 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4400元/吨，环比持平；乙烯法PVC主流价格为4800元/吨，环比持平；乙电价差为400元/吨，环比持平。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在69.63%，环比增加0.16%，同比减少8.99%；其中电石法在77.62%，环比增加0.005%，同比减少2.81%，乙烯法在50.79%，环比增加0.52%，同比减少23.02%。需求方面，国内下游制品企业开工较低，低价补仓与适度刚需仍是市场主流成交节奏。库存方面，截止6月11日，PVC（华东+华南）社会库存在127.39万吨，环比减少0.96%，同比增加122.10%；其中华东地区在123.12万吨，环比减 少0.85%， 同 比 增 加135.88%； 华 南 地 区 在4.27万 吨 ， 环 比 减 少4.01%， 同 比 减少17.28%。6月25日期价回升，PVC基本面方面暂未有明显改善，短期价格或仍震荡偏弱运行。 参考观点：基本面未有明显改善，短期或仍震荡偏弱运行。 PP 现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为8227元/吨，环比降低288元/吨；华东主流价格为8304元/吨，环比降低319元/吨；华南主流价格为8503元/吨，环比降低254元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率环比上升0.12个百分点至64.10%，中石化产能利用率环比下降6.41%至45.79%。国内聚丙烯产量66.18万吨，相较上周的66.06万吨增加0.12万吨，涨幅0.18%；相较去年同期的78.74万吨减少12.56万吨，跌幅15.95%。需求方面，上周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、日用注塑PP、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP、抗冲共聚PP共9个下游行业）平均开工下降 0.45个百分点至46.68%。库存方面，截至2026年6月17日，中国聚丙烯生产企业库存量在45.11万吨，较上期下降0.99万吨，环比下降2.15%，上游企业检修增加，供应延续缩量，因此本周生产企业库存环比下降。6月25日期价回落，美伊和谈缓解地缘风险担忧，成本端支撑松动，短期或以震荡偏弱为主。 参考观点：成本端支撑松动，短期或以震荡偏弱为主。 塑料 现货信息：华北现货主流价7104元/吨，环比下跌174元/吨；华东现货主流价7453元/吨，环比下跌167元/吨；华南现货市场主流价7836元/吨，环比下跌151元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为77.33%，环比下跌0.31%，聚乙烯装置检修影响产量为14.87万吨，环比增加0.03万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为35.96%，环比下跌0.47%。库存端看，截至2026年6月19日，中国聚乙烯生产企业样本库存量为47.16万吨，较上周期累库0.23万吨。6月25日L2609收盘报6868元/吨，连续九个交易日回落。受供应充裕、需求疲软影响，叠加美伊协议落地带来的利空冲击，预计本周聚乙烯偏弱运行，建议投资者做好风险防范。 参考观点：预计聚乙烯短期偏弱运行，建议投资者合理配置仓位，做好风险防范。 甲醇 现货信息：甲醇现货价格走弱，浙江现货价格报2750元/吨，较前一交易日下跌120元/吨。河北现货价格报2565元/吨，较前一交易日下跌30元/吨。内蒙古北线价格2380—2400元/吨，较前一交易日下跌40元/吨。 市场分析：甲醇主力合约MA2609延续跌势，收盘价报2429元/吨，跌幅1.98%，盘中运行区间2398-2458元/吨。库存方面，港口库存总量56.03万吨，较上一期减少7.21万吨，库存再度回到历史低位，港口可流通货源紧缩。供应方面，国内甲醇开工率90.44%，维持高位。煤制甲醇利润丰厚，企业主动减产意愿有限，国内供应持续充足；伊朗6月甲醇装船量仍低，关注后续回升速率。需求方面，传统需求处于高温淡季，现货成交明显偏淡，多以刚需采购为主；MTO利润持续承压，江浙MTO装置负荷偏低，华东MTO装置开工持续维持低位。地缘政治方面，美伊谅解备忘录签署后地缘风险溢价基本出清，国际油价延续弱势，霍尔木兹海峡已对商船完全开放。 参考观点：当前甲醇市场处于“高开工、弱需求、低库存、伊朗复产加速、地缘溢价出清”的状态，市场交易逻辑从“供给中断恐慌”转向“进口恢复预期”。关注美伊后续技术谈判进展、霍尔木兹海峡实际通航恢复节奏、进口到港节奏及MTO装置开工动态。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1098元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1280元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，周内纯碱整体开工率78.80%，环比-2.23%，纯碱产量75.05万吨，环比-2.12万吨，周内青海盐湖检修结束，设备开车，整体供应小幅提升。库存方面，周内厂家库存173.24万吨，环比+3.22万吨，涨幅1.89%，库存有所累积；据了解，社会库存接近50万吨，增加1+万吨。需求表现一般。整体来看，纯碱基本面驱动有限，预计短期盘面延续底部区间震荡态势，高库存压制反弹高度。后续关注是否有超预期停产、超预期出口等方面支撑。 参考观点：昨日盘面继续回落，短期建议以底部偏弱震荡思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价976元/吨，环比+4元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1170元/吨，华北5mm大板市场价1010元/吨，华中5mm大板市场价1040元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，周内浮法玻璃开工率68.86%，环比-0.34%，玻璃周度产量103.14万吨，环比-0.335万吨，周内产线放水和点火并存，整体供应窄幅波动。库存方面，周内 浮法玻璃厂家库存7644.30万重量箱，环比+45万重量箱，涨幅0.59%，库存有所累积。终端复工进度缓慢。整体来看，玻璃市场供需矛盾仍存，缺乏有效支撑，预计盘面延续底部区间波动态势。另需关注宏观及政策动态、企业产能变化及终端地产复苏节奏。 参考观点：昨日盘面窄继续回落，短期建议以底部震荡思路对待。 PTA 现货信息：华东现货价格为5690元/吨（持平）。 市场分析：PX价格近期大幅下跌，对PTA成本端形成明显压力。聚酯行业开工率保持相对稳定。6月18日聚酯产能利用率为77.71%，较6月3日的79.4%小幅下降1.69个百分点。从季度数据看，2026年一季度聚酯产能利用率为81.85%，较2025年四季度的87.42%有所下降。PTA装置运行方面，6月22日华东一套300万吨装置计划近日停车检修，重启时间待定，该装置前期因故已降至5成运行。此外，华东一套250万吨装置计划月底停车，预计检修45天；另一套250万吨装置暂计划7月初停车，重启时间待定。 参考观点：PTA市场短期内面临成本端支撑减弱及需求不振的压力，但加工费改善为市场提供了一定支撑。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为4198元/吨（-185元/吨）。 市场分析：港口库存持续去化，截至6月22日，华东主港乙二醇库存总量为52.9万吨，较上周减少2.7万吨，降幅4.9%；成本端支撑有所分化，乙烯制乙二醇生产成本为598.5美元/吨，石脑油一体化生产成本为688.1美元/吨，甲醇制生产成本为6381.1元/吨。乙烯制生产毛利为-53.5美元/吨，持续处于亏损状态。原料乙烯价格走势未在引用资料中明确提及，但石脑油成本下降可能对整体成本形成一定压力。