油品
- 原油：霍尔木兹海峡通航改善，油价持续下行。美伊和平谈判后，美国给予伊朗制裁豁免，原油航运量回升，供应改善令油价承压。但全球库存紧张，中东产油国恢复生产需数月。需关注中东产油国复产能力、伊朗原油出口恢复进程及地缘政治风险。
- LPG：情绪缓和，价格承压。美伊谈判达成共识，中东供应恢复预期增强，地缘风险溢价回落，LPG价格上行空间受限。前期价格下跌触及偏低水平，部分买盘入场形成短期支撑。短期LPG价格预计维持偏弱震荡，需关注霍尔木兹海峡通航恢复节奏及中东LPG复产进度。
芳烃-聚酯
- PTA：美伊协议达成，霍尔木兹海峡定期免费开放。盘面收跌，现货基差偏强，市场商谈氛围一般。PTA负荷及聚酯负荷均有所提升。5月PTA出口量增长，前五月进口量下降。江浙涤丝产销局部回升，涤短工厂销售疲软。需关注中东地缘博弈不确定性。
煤化工
- 甲醇：利空预期抑制估值。MA2609收跌，夜盘大幅增仓。地缘降温利空影响仍在，甲醇受制于远期进口回归利空，期现货价格延续跌势，基差收窄。港口及内地市场均延续跌势。进口修复预期造成恐慌式降价，Back价格结构被打压。短期期货、现货、基差均承压下行，不宜追空。需关注美伊谈判动态及霍尔木兹海峡通航状态。
盐化工
- 纯碱：企业检修高峰已过，库存压力加大。价格层面已处低位，成本处于高位，厂家持续亏损后减产检修驱动增加。供需状况下，企业难以随成本上移上调价格，需被动减产或降价维系供需平衡。中长期供需驱动偏弱，供应端虽无大规模扩产，但明年增量预期仍在，需求端浮法玻璃及光伏玻璃受困于高库存与弱需求。纯碱中长期偏下行。
- 玻璃：产线冷修消息对盘面稍有提振。玻璃估值处低位，但供需端仍无起色，点火与冷修产线并存，供应难以持续下降，需求淡季供应压力较大。库存压力较大，市场忌惮厂家出仓单。中长期看，需求端无亮点，低供应难匹配弱需求，库存压力未缓解，需厂家集中减产或湖北油改气推进才能形成支撑性反弹。
- 烧碱：盘面受交割问题压制。现货挺价心态较强，但盘面受仓单压力，多头接货弱势。期现表现背离，但现货供需端后续下跌驱动不强。厂家开工不高，液氯价格制约下可能减产。向上驱动需看氧化铝三季度投产推进情况。中长期看，外需存在支撑，内需依旧乏力，国内氧化铝供需过剩，对烧碱形成压力。
有色金属
- 黄金：震荡偏弱。美联储新任主席沃什释放强硬信号，市场预期美联储将更积极地收紧货币政策，金价承压。
- 白银：震荡偏弱。美国5月PCE物价指数即将公布，若数据超出预期，将进一步强化加息预期，对白银构成压力。
- 铜：震荡偏弱。月末临近美国对铜的关税调查即将出炉，加征关税概率不高。上游铜精矿紧俏，加工费为负，但中游冶炼厂利润尚可。下游电解铜消费弱修复，开工回升依赖前期订单，新订单不足，高价抑制消费。库存结构分化，短期铜价或将震荡偏弱。
- 铝：宏观压力明显，沪铝承压下探。美元连续走强，市场对美联储加息预期升温，叠加股市表现较弱，有色板块集体承压。霍尔木兹海峡恢复通行，短期压制铝价表现。但海外铝厂减停产及库存消耗，供应恢复仍需时间，对铝价下方形成支撑。中长期需关注中东地区复产情况及印尼新增产能投放进度。力拓阿尔维达铝厂扩建项目预计年底投产，原铝年产量提升16万吨。需求方面，新能源汽车市场增速放缓，对铝需求形成压力。
