烧碱周报：库存去库，开工回升
研究员：周琴期货从业证号：F3076447投资咨询证号：Z00159432026年6月18日 综合分析与交易策略 【综合分析】 近期烧碱边际去库，库存同比仍旧偏高。当前烧碱开工在低位，计划性检修有减少预期。山东氧化铝大厂液碱送货量5次上调液碱采购价，送货量明显回升。氧化铝运行产能高位、非铝需求和出口维持弱势。烧碱绝对价格低位，利润偏差，但液氯价格上涨，关注液氯及烧碱开工，短期震荡偏弱。从中长期来看，烧碱仍是供需过剩，反弹抛空为主。 【策略】 1.单边：短期震荡偏弱，从中长期来看，烧碱仍是供需过剩，反弹抛空为主。 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。(观点仅供参考，不作为买卖依据) 第二章核心逻辑分析 盘面继续下行 本周烧碱价格下跌，SH609周度下跌3.84%，山东32%碱现货价格10元/吨至620元/水吨，折百1938元/吨，09基差走强180元/吨至38。 库存处于高位，近4周环比去库 截至20260618，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存48.20万吨(湿吨)，环比下调2.56%，同比上调18.92%。 华北区域来看，周末周初，山东区域液氯在下游采购增量情况下价格逐步上移，液氯压力缓解情况下，山东氯碱负荷也逐步提升，烧碱供应量增加，山东南部区域受省外价格冲击影响出货，北部依托重要下游发货情况下，多数仍可保持去库。 江苏区域周内供应较为稳定，市场货源稳步增加，但印染、造纸等非铝下游需求承接乏力，且下旬检修前备货带动企业累库，区域行情承压、库存走高。整体来看，华东区域库存比周内呈现上移。 开工回升，继续关注液氯变动 本周（20260612-0618）中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为80.9%，环比+1.6%。 周内4套氯碱全停检修，4套设备检修恢复，另外周末开始，华北液氯好转带动山东部分氯碱设备负荷提升，其中山东本周氯碱负荷87.5%，环比+3.7%。 下周来看，预估3套氯碱设备检修，2套设备检修恢复，预估下周全国氯碱负荷轻微下滑至80.6%。 本周液氯价格回升，氯碱利润向上修复，继续关注液氯价格变动。 山东氧化铝大厂上调液碱采购价，液碱送货量回升 山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自6月5日起上调15元/吨，执行出厂560元/吨。 山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自6月7日起上调15元/吨，执行出厂575元/吨。山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自6月12日起上调15元/吨，执行出厂590元/吨。山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自6月14日起上调10元/吨，执行出厂600元/吨。山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自6月17日起上调15元/吨，执行出厂615元/吨。山东氧化铝大厂5次上调液碱采购价累计70元/吨，由545元/吨上调至615元/吨，液碱送货量大幅回升，截至6月18日已经上升至16556吨。 氧化铝运行产能高位 本周全国氧化铝企业运行均以稳定为主，分单体来看，安全整治停产的山西氧化铝企业发布订单执行不可抗力，运行产能下降明显；但随着山西、河南个别氧化铝企业的检修恢复，以及广西新产能投产逐步达到满负荷，市场总运行产能窄幅波动。 阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周四（6月18日），全国氧化铝建成产能11852万吨，运行9450万吨，较上周降低15万吨，开工率79.7%，若除去1000万吨僵尸产能（指近一年以上未开工生产的产能），本周开工率为87.1%。 烧碱库存 烧碱分省产量 粘胶短纤 本周（20260612-20260618）粘胶短纤行业产能利用率89.51%，较上周+1.23%。本周江苏部分装置恢复正常运转，周内行业整体产能利用率提升 截至2026年6月18日,江浙地区综合开机率为50.69%，环比上期持平。 截至6月18日,浙江地区印染企业平均开机率为50.58%，开工较上期数据持平，同比-8.50%。绍兴地区开机率为50.56%，开工较上期数据持平，同比-8.44%。当周浙江印染行业延续持稳态势。坯布进仓分化明显，头部染厂长单支撑下进仓相对平稳，多数中小厂订单匮乏、进仓不足。秋冬绒类备货已启动，少数绒类及家纺面料染厂进仓略有增加，但整体未见明显放量。目前织造行业订单情况分化明显，若终端订单传导性有限，恐怕中小染厂开工压力依然较大。 截至6月18日,盛泽地区印染企业平均开机率为50.79%，开工较上期暂稳，同比-11.58%。目前接单情况一般，大厂开工负荷多在6-7成附近，多数中型染厂开工负荷在5-6成附近，印花类开工负荷在3-5成附近。周内盛泽地区染厂内外贸订单接单较为清淡，部分大厂有少量内贸品牌及部分染厂网销订单下达，开机维持；但随着市场淡季氛围愈浓，内外贸订单表现欠佳，盛泽地区染厂开机或有持续下滑的可能。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 周琴 从业资格证号：F3076447投资咨询证号：Z0015943北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16 Chaoyangmenwai Street, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn