氯碱周报：烧碱装置开工回升，库存环比上行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2025年期货市场研究报告第2页第2页PVC：供需驱动偏弱，PVC反弹空间有限市场要闻与重要数据价格方面：截至2025-06-27，期货价格及基差：PVC主力收盘价4919元/吨（+47）；华东基差-139元/吨（+3）；华南基差-39元/吨（+3）。现货价格：华东电石法报价4780元/吨（+50）；华南电石法报价4880元/吨（+50）；华东乙烯法报价：4950元/吨（+0）；华南乙烯法报价：4920元/吨（+0）。供应方面：上游电石平均开工负荷62.61%（-0.49%）；PVC开工率78.09%（-0.53%）；PVC电石法开工率80.97%（+0.54%）；PVC乙烯法开工率70.46%（-3.35%）。停车及检修造成的损失量在12.88万吨（+0.31）需求方面：PVC下游综合开工率在42.78%（-1.53%），其中PVC下游管材开工率在38.56%（-1.57%），PVC下游型材开工率35.00%（-1.25%），PVC下游薄膜开工率72.78%（+0.00%）。下游订单情况：生产企业预售量62.94万吨（-1.85）。生产利润方面：截至2025-06-27，陕西兰炭价格575元/吨（+0）；山东电石价格2880元/吨（+0）；兰炭生产毛利-52.76元/吨（-19.96），西北电石生产毛利-206.00元/吨（+0.00）；PVC电石法单品种生产毛利-504.00元/吨（-10.02）；PVC乙烯法单品种生产毛利-693.00元/吨（-52.58）；PVC出口利润-1美元/吨（-1）库存方面：PVC厂内库存39.53万吨（-0.63）；PVC社会库存36.17万吨（+0.66），其中PVC华东社会库存31.93万吨（+0.70），PVC华南社会库存4.24万吨（-0.04）市场分析宏观情绪回暖，PVC盘面走势偏强，但当前PVC供需偏弱格局尚无明显改善：供应端，部分企业开工负荷回升，前期检修延续，PVC整体开工率环比窄幅下滑，氯碱利润支撑下难以驱动PVC大幅减产，叠加后期耀望、渤化、万华、海湾新增产能预期投产，PVC供应端承压运行。需求端，下游制品开工环比继续走低，内需疲弱格局延续，而外需方面出口签单稳定，出口端持续放量，印度官方宣布BIS标准政策延期6个月，短期支撑PVC出口市场，但印度进口PVC反倾销政策目前仍有不确定性，仍需关注出口端的持续性表现。供应充足需求疲弱下，PVC社会库存止跌回升，关注整体库存拐点。当前PVC估值偏低，供需基本面缺乏利好驱动，盘面上方空间有限。策略中性：当前PVC估值偏低，供需基本面缺乏利好驱动，盘面上方空间有限，后期偏空思路对待。风险下游开工环比大幅回升；出口政策不确定性。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2025年期货市场研究报告目录一、烧碱价格&价差...................................................................................................................................6二、PVC价格&价差...................................................................................................................................8三、成本利润..........................................................................................................................................10四、烧碱供应..........................................................................................................................................11五、液氯价格与液氯下游..........................................................................................................................12六、PVC供应..........................................................................................................................................14七、烧碱下游需求....................................................................................................................................15八、PVC下游需求....................................................................................................................................17九、烧碱&PVC库存数据...........................................................................................................................18图表图1：烧碱主力合约....................................................................................................................................................................6图2：液碱32%山东价格............................................................................................................................................................6图3：液碱50%山东价格............................................................................................................................................................6图4：液碱32%江苏价格............................................................................................................................................................6图5：片碱99%新疆价格............................................................................................................................................................6图6：液碱32%山东基差............................................................................................................................................................7图7：液碱50%山东基差............................................................................................................................................................7图8：山东50%-32%液碱...........................................................................................................................................................7图9：50%液碱广东-山东...........................................................................................................................................................7图10：32%液碱江苏-山东.........................................................................................................................................................7图11：SH01-SH05......................................................................................................................................................................7图12：SH05-SH09......................................................................................................................................................................8图13：SH09-SH01......................................................................................................................................................................8图14：PVC主力合约..................................................................................................................................................................8图15：PVC电石法华东价格...............................................................................................................