氯碱日报：库存环比走高，烧碱维持弱势

研究院化工组 摘要 研究员 PVC中性：PVC上游检修旺季来临，短期产量小幅减少，供应压力略减。煤炭价格偏弱震荡，成本支撑较为弱势。下游需求仍未有明显改善，市场刚需成交，盘面维持窄幅震荡。库存总量仍偏高位，期货价格面临基差修复的压力，但低估值状态以及库存没有实质去化之前，价格延续区间波动。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 烧碱谨慎偏空：低浓度液碱现货市场价格震荡下行，随着山东氧化铝采购价格下调，主流地区部分氯碱企业价格跟随下调，成交重心走低。华东部分企业计划检修，液碱供应量缩减，但低浓度液碱社会库存压力仍大，预期市场价格继续偏弱为主，关注后续氧化铝企业复产进度及氧化铝企业采购签单价格情况。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 ■市场分析 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 PVC： 期货价格及基差：4月9日，PVC主力收盘价5797元/吨（-8）；华东基差-267元/吨（+8）；华南基差-212元/吨（+8）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 现货价格及价差：4月9日，华东（电石法）报价：5530元/吨（0）；华南（电石法）报价：5585元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-135元/吨（0）；PVC华南-华东-50：5元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-75元/吨（0）。 上游成本：4月9日，兰炭：陕西740元/吨（0）；电石：华北3200元/吨（-10）。 上游生产利润：4月9日，电石利润318元/吨（-10）；山东氯碱综合利润-276.0元/吨（-111）；西北氯碱综合利润：1332.0元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 截至4月5日，兰炭生产利润：-9.28元/吨（-23）；PVC社会库存：55.27万吨（0）；PVC电石法开工率：80.10%（0.00%）；PVC乙烯法开工率：73.88%（0.00%）；PVC开工率：78.54%（0.00%）。 烧碱： 期货价格及基差：4月9日，SH主力收盘价2370元/吨（-15）；山东32%液碱基差-57.5元/吨（-110）。 现货价格及价差：4月9日，山东32%液碱报价：2370元/吨（-15）；山东50%液碱报价：1270元/吨（-50）；新疆99%片碱报价2550元/吨（-300）；32%液碱广东-山东： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 330.0元/吨（+40）；山东50%液碱-32%液碱：227.5元/吨（+25）；50%液碱广东-山东：370元/吨（+50）。 上游成本：4月9日，原盐：西北220元/吨（0）；华北315元/吨（0）。 上游生产利润：4月9日，山东烧碱利润：1041.0元/吨（-125）。 截至4月5日，烧碱上游库存：49.88万吨（+8）；烧碱开工率：85.49%（-0.46%）。 ■策略 PVC中性。PVC上游检修旺季来临，短期产量小幅减少，供应压力略减。煤炭价格偏弱震荡，成本支撑较为弱势。下游需求仍未有明显改善，市场刚需成交，盘面维持窄幅震荡。库存总量仍偏高位，期货价格面临基差修复的压力，但低估值状态以及库存没有实质去化之前，价格延续区间波动。 烧碱谨慎偏空。低浓度液碱现货市场价格震荡下行，随着山东氧化铝采购价格下调，主流地区部分氯碱企业价格跟随下调，成交重心走低。华东部分企业计划检修，液碱供应量缩减，但低浓度液碱社会库存压力仍大，预期市场价格继续偏弱为主，关注后续氧化铝企业复产进度及氧化铝企业采购签单价格情况。 ■风险 PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。 烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:PVC华东现货丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图2:PVC华南现货丨单位：万吨%................................................................................................................................................5图3:PVC华东基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:PVC华南基差丨单位：元/吨..................................................................................................................................................5图5:PVC华南-华东-50丨单位：元/吨...........................................................................................................................................5图6:PVC华东-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图7:PVC华北-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................6图8:PVC开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:PVC电石法开工率丨单位：%................................................................................................................................................6图10:PVC乙烯法开工率丨单位：%..............................................................................................................................................6图11:PVC进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................6图12:PVC出口利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................6图13:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图14:山东氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图15:西北氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图16:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图17:PVC华东乙烯法利润（远东）丨单位：元/吨.....................................................................................................................7图18:PVC华东乙烯法利润（东南亚）丨单位：元/吨................................................................................................................7图19:西北原盐价格丨单位：元/吨..........