氯碱日报：烧碱开工环比上升，库存持续累积

市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价5046元/吨（-5）；华东基差-176元/吨（-15）;华南基差-126元/吨（-15）。现货价格：华东电石法报价4870元/吨（-20）；华南电石法报价4920元/吨（-20）。 上游生产利润：兰炭价格595元/吨（+0）；电石价格2780元/吨（+0）；电石利润14元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-21元/吨（+113）；PVC乙烯法生产毛利-479元/吨（+27）；PVC出口利润5.3美元/吨（-4.7）。PVC库存与开工：PVC厂内库存34.5万吨（-1.2）；PVC社会库存44.8万吨（+2.1）；PVC电石法开工率77.83%（+3.41%）；PVC乙烯法开工率77.55%（+7.31%）；PVC开工率77.75%（+4.49%）。下游订单情况：生产企业预售量85.4万吨（+5.8）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2413元/吨（-61）；山东32%液碱基差87元/吨（-2）。现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（-20）；山东50%液碱报价1280元/吨（-10）。 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1509元/吨（-63）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）725.8元/吨（-62.5）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）533.78元/吨（-72.50）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1648.15元/吨（+0.00）。 烧碱库存与开工：液碱工厂库存46.17万吨（+3.75）；片碱工厂库存2.21万吨（+0.10）；烧碱开工率85.10%（+1.20%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率85.58%（+0.04%）；印染华东开工率59.28%（+0.39%）；粘胶短浅开工率84.97%（+0.00%）。 市场分析 PVC： 市场情绪降温，PVC基本面尚无利好驱动，价格回调整理。供应方面，前期检修回归复产，暂无新增检修，氯碱利润支撑下整体开工环比大幅走高，叠加渤化与万华新增90万吨产能8月逐步量产，PVC产量预期继续回升，供应端压力仍较大。需求端，PVC下游制品开工延续同期低位，企业采购积极性偏低，内需延续疲弱；出口端印度进口PVC政策与雨季的影响，或仍会拖累出口持续性表现。产量上升、需求疲软下，PVC社会库存预期延续累库格局。煤炭系上涨对电石市场影响有限，而乙烯持稳为主，PVC成本端支撑仍显疲弱，转为基本面逻辑后PVC走势仍承压。 烧碱： 供应端上游开工环比上升且为同期高位，液氯反弹企业盈利改善，利润支撑下企业减产意愿不足，供应端压力仍大；需求端，主力下游氧化铝利润扩张，前期减产装置陆续复产，开工继续回升，短期仍有刚性需求支撑；主力下游氧化铝厂采购32碱价格自8月7日起再下调10元/吨至750元/吨，预计液碱价格维持偏弱；非铝端开工变化不大，延续淡季偏弱，后期仍需关注金九银十旺季下游的补库囤货节奏以及主要碱厂的检修情况。当前烧碱供需压力较大，行业库存持续累积并处于同期高位，氯碱利润偏高后期仍有压缩空间。 策略 PVC单边：观望。跨期：V09-01跨期逢高做反套。跨品种：无 烧碱单边：谨慎做空套保。 跨期：SH2509-SH2601跨期反套跨品种：无 风险 PVC：出口端政策不确定性；宏观政策影响烧碱：液氯价格波动动；下游囤货节奏。 图表 图1：PVC华东现货价格............................................................................................................................................................4图2：PVC华南现货价格............................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法开工率..........................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格..................................................................................................................................................................7图22：陕西兰炭价格............................................................................................................................