氯碱日报：检修预期下，烧碱盘面走高

2025-03-04 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货 Zt

供应端：短期内除前期停车装置延续检修外，未来两周暂无新增检修计划，预计PVC供应短期内变化不大，整体供应仍维持高位。3月下旬检修力度预计加大，PVC供应压力或有所下降。
成本端：原料电石部分地区价格上涨，PVC成本支撑加强，现货价格稳中上升。
需求端：下游终端企业开工陆续恢复，但需求复苏相对缓慢，PVC高产量高库存的压力尚未缓解。当前PVC出口延续良好态势，出口签单尚可，同时政策利好预期或带来一定支撑，且上游春检供应预期缩减。
核心数据：PVC主力收盘价5228元/吨（+48）；华东基差-290元/吨（-10）；华南基差-98元/吨（-38）；华东电石法报价4990元/吨（50）；华南电石法报价5130元/吨（10）；PVC厂内库存46.9万吨（-0.1）；PVC社会库存49.6万吨（-0.3）；PVC电石法开工率83.1%（-0.8%）；PVC乙烯法开工率67.1%（-5.3%）；生产企业预售量58.8万吨（-1.5）。
策略建议：PVC中性，高产量高库存的压力尚未缓解，短期内供需基本面支撑仍偏弱，价格区间震荡为主，关注后续政策动态。

供应端：烧碱上游装置将进入春季检修高峰期，涉及检修产能预计达200万吨左右，烧碱产量或阶段性缩减，受检修预期提振，烧碱盘面走高。
需求端：氧化铝开工维持高位，非铝下游需求预期逐步恢复，对于烧碱的需求仍有一定的增长预期。短期来看，烧碱仍面临较高的库存压力，主力下游送货量开始缩减，非铝采购意愿仍偏谨慎。
核心数据：SH主力收盘价2922元/吨（10）；山东32%液碱基差-78元/吨（-10）；山东32%液碱报价910元/吨（0）；山东50%液碱报价1550元/吨（-30）；液碱工厂库存48.1万吨（1.2）；片碱工厂库存2.2万吨（0）；烧碱开工率83.9%（0.2%）；氧化铝开工率86.7%（-0.9%）；印染华东开工率60.4%（5.3%）。
策略建议：烧碱中性，上游装置春检预期，氧化铝厂预期投产，叠加环保以及政策因素影响，烧碱价格或有一定反弹空间，关注上游装置春检兑现情况以及下游氧化铝的采购节奏。