焦煤焦炭周报：春节钢厂降库推动上涨落实 焦化高开工整体库存仍难去化

1 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 焦煤焦炭周报 2019年02月19日 春节钢厂降库推动上涨落实 焦化高开工整体库存仍难去化 第一部分 周度数据 银河期货钢铁事业部 :021-65789229 基本面数据基本面数据（汾渭能源）2019-02-18上次增减环比增减幅（Mysteel）2019-02-15上次增减环比增减幅煤企库存402.7392.210.52.68%独立焦化厂库存66.0366.58-0.55-0.83%独立焦化厂库存395.4474.3-78.9-16.64%钢厂库存438.17446.66-8.49-1.90%钢厂库存703748.8-45.8-6.12%钢厂库存-华北111.02111.7-0.68-0.61%（Mysteel）2019-02-15上次增减环比增减幅钢厂库存-华东247.35251.1-3.75-1.49%港口库存284310-26-8.39%港口库存340322185.59%独立焦化厂库存天数17.5617.5600.00%钢厂库存天数-全国13.9914.39-0.4-2.78%钢厂库存天数18.118.100.00%钢厂库存天数-华北9.8210.17-0.35-3.44%钢厂库存天数-华东19.0119.29-0.28-1.45%（Mysteel）2019-02-15上次增减（Mysteel）2019-02-15上次增减全国81.880.731.07产能≥20084.2983.091.2华北82.682.510.09产能100-20077.3976.810.58华东80.2278.511.71产能<10075.3674.181.18西北79.3981.95-2.56焦煤焦炭独立焦化厂产能利用率（%）本次上次涨跌本次上次涨跌JM190512561272.5-16.5J190520852042.542.5JM19091342.51356.5-14J18092010197139JM20011309.51322-12.5J20011943.5190835.5JM1905-JM1909-86.5-84-2.5J1905-J19097571.53.5J1905/JM19051.6601.6050.055J1909/JM19091.4971.4530.044J2001/JM20011.4841.4430.041本次上次涨跌折标准品190519092001本次上次涨跌折仓单190519092001京唐澳煤-库提价1640164001590334247.5280.5天津港2090209002185100175241京唐山西焦煤-库提价1860186001820564477.5510.5旭阳焦化20401940100211328103170京唐河北焦煤-库提价1660166001630374287.5320.5京唐澳煤-市场价1720172001676420333.5366.5京唐印尼焦煤-市场价1550155001500244157.5190.5天津港澳煤-库提价1510151001460204117.5150.5甘其毛道焦煤-库提价1160116001510254167.5200.5焦化利润-河北147.144.8102.3孝义焦煤-坑口价82082001447191104137焦化利润-山西224.5128.496.1离石焦煤-坑口价825825014521961101431905盘面利润310.7247.163.6中挥发硬焦煤188.25188.25015302741872201909盘面利润126.469.457.12001盘面利润97.045.251.8最便宜交割品1447137191104期货现货折标准品-期货现货期货焦炭注：以上除特殊说明外均为主焦煤注：以上除特殊说明外均为准一级冶金焦价格折仓单-期货孝义焦煤-坑口价焦煤 2 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 图1：焦煤-跨期价差 图2：焦炭-跨期价差 -200-1000100200300400091610161115121501140213031504140514焦煤05-09价差JM14 05-1409JM15 05-1509JM16 05-1609JM17 05-1709JM18 05-1809JM19 05-1909-200-1000100200300400500600091610161115121501140213031504140514焦炭05-09价差J1405-1409J1505-1509J1605-1609J1705-1709J1805-1809J1905-1909 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：焦煤-期现价差 图4：焦炭-期现价差 -200020040060080010000516061507150814091310131112121201110210031204110511焦煤现货-jm05合约价差JM1605JM1705JM1805JM1905现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产-400-200020040060080010000516061507150814091310131112121201110210031204110511焦炭现货-j05合约价差J1405J1505J1605J1705J1805J1905现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦( A<12.5%,<0.7%S ,CSR >60%,Mt8%) 数据来源：银河期货、wind资讯 图5：盘面焦化利润 图6：盘面焦化利润 -400-20002004006008001000051606150715081409131013111212120111021003120411051105盘面焦化利润15051605170518051905-40004008001200091610161115121501140213031504140514061307130812091109盘面焦化利润15091609170918091909 数据来源：银河期货、wind资讯 3 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 焦炭： 图7：唐山螺纹现金利润 图8：高炉产能利用率 -30020070012001700123456789101112华东螺纹现金利润201520162017201820192019-02-18现金利润元314.3707580859095100123456789101112高炉产能利用率（%）2013201420152016201720182019 数据来源：银河期货、wind资讯 上周五大品种钢材库存增177.25万吨，螺纹库存+118.64万吨，其中厂库+15.54万吨，社库+103.1万吨，产量整体增1.22万吨，螺纹减1.06万吨，螺纹产量仍未恢复，根据Mysteel调查全国53家独立电弧炉钢厂截止2月15日，平均开工率为6.58%，产能利用率为3.34%。春节后两期库存数据积累幅度较大，目前五大品种总库存较去年初最高值低359万吨，螺纹库存较去年初最高值低259万吨，后期库存水平很可能接近去年库存高点。长流程方面，高炉开工春节期间变化较小，节后高炉产能利用率75.37%，较节前一周增0.01%，去年11月份高炉产能利用率高位约78.5%，开工预计仍有提升空间。 节后河北、山东、山西焦企继续提涨第一轮，目前山东主流钢厂已接受，山东主流钢厂到厂价2100元/吨左右，河钢也已接受涨价，港口焦炭现货价格2100-2150元/吨，山西焦化厂利润200元/吨左右。开工方面，上周全国焦化开工继续提升，目前已达81.8%高位，超过2018年最高水平，上周开工提升主要来自华东、华中地区。今日市场传：临汾地区因空气质量差，近政府要求焦企环保限产，延长结焦时间至48小时，要求各焦企写环保承诺书，环保督查组驻厂。实际了解目前仅部分焦企有20-30%左右限产，实际影响有限。临汾地区独立焦企产能2000万吨/年，按照传言限产50%，焦炭产量影响约1.53万吨/天，实际限产执行情况继续关注。 库存方面，焦炭整体库存仍在积累中，合计库存增9万吨，其中港口库存+18万吨，焦化厂库存-0.5万吨、钢厂库存-8.5万吨，港口下水内贸货占多，后期出口下水预计将有好转。春节期间整体库存增13万吨，库存结构转移明显，钢厂近40万吨库存压至焦企，目前钢厂库存水平恢复至中等，焦企、港口库存处于偏高水平。 4 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 图9：山西焦化厂现金利润 图10：焦炉产能利用率（合计100家） -400-200020040060080010001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日山西焦化利润201420152016201720182019657075808590010203040506070809101112独立焦化厂焦炉产能利用率：合计（100家）2013201420152016201720182019 数据来源：银河期货、wind资讯 图11：独立焦化厂焦炭库存 图12：港口焦炭库存 050100150200250300010203040506070809101112独立焦化厂焦炭库存-100家（万吨）201420152016201720182019150200250300350400010203040506070809101112港口焦炭库存（万吨）201420152016201720182019 数据来源：银河期货、wind资讯 图13：钢厂焦炭库存 图14：开工-库存对比 250300350400450500550600010203040506070809101112钢厂焦炭库存-110家（万吨）201420152016201720182019600700800900100060657075808590焦炉开工、高炉开工-焦炭库存焦化产能利用率高炉产能利用率焦炭总库存-不加系数 数据来源：银河期货、wind资讯 5 / 7 钢铁事业部 黑色金属研发报告 焦煤： 图15：煤企炼焦煤库存 图16：焦化厂炼焦煤库存 2003004005006007008009001000010203040506070809101112煤矿焦煤库存（万吨）-汾渭2013201420152016201720182019200300400500600700010203040506070809101112焦化厂焦煤库存（万吨）-汾渭2013201420152016201720182019 数据来源：银河期货、wind资讯 图17：钢厂炼焦煤库存 图18：港口炼焦煤库存 500550600650700750800850900010203040506070809101112钢厂焦煤库存（万吨）-汾渭20132014201520162017201820190100200300400500600700800010203040506070809101112进口炼焦煤港口库存（万吨）-mysteel20152016201720182019 数据来源：银河期货、wind资讯 焦煤库存也是春节期间呈现结构变化，下游消耗冬储库存，2月18日数据显示煤企库存+2.68%，焦企焦煤库存环比减16.64%，钢厂焦煤库存环比减6.12%。年后煤矿开工开始有恢复，年前汾谓煤矿开工高位105%，年底将至81.28%，上周已恢复至87.17%。蒙煤通关近两日恢复至500-600车，澳洲煤通关目前仍受限制，通关时间延长至40天，持续限制预计将支撑国内主焦煤走强。 6 / 7 钢铁事业部 黑