焦煤焦炭周报：焦化开工明显库存整体积累 山西省焦化升级方案执行待确认

1 / 8 钢铁事业部 黑色金属研发报告 焦煤焦炭周报 2018年10月9日 焦化开工明显库存整体积累 山西省焦化升级方案执行待确认 第一部分 周度数据 研究员：郝祥鹏 期货从业证号： F3019740 :021-60329792 :haoxiangpeng_qh@chinastock.com.cn 本次上次涨跌本次上次涨跌JM190113301272.557.5J19012331.52263.568JM19051254120351J19052191216031JM190913361295.540.5J18092140211624JM1901-JM19057669.56.5J1901-J1905140.5103.537J1901/JM19011.7531.779-0.026J1905/JM19051.7471.796-0.048J1909/JM19091.6021.633-0.032本次上次涨跌折标准品190519091901本次上次涨跌折仓单190519091901京唐澳煤-库提价1620162001570316234240天津港24102440-302516325376185京唐山西焦煤-库提价1740174001700446364370旭阳焦化2410241002496305356165京唐河北焦煤-库提价1660166001630376294300京唐澳煤-市场价1590159001546292210216京唐印尼焦煤-市场价1500150001450196114120天津港澳煤-库提价1560156001510256174180甘其毛道焦煤-库提价1110111001460206124130焦化利润-河北548.2656.9-108.7孝义焦煤-坑口价82082001447193111117焦化利润-山西568.7668.7-100.0离石焦煤-坑口价825825014521981161221901盘面利润762.0762.9-0.9中挥发硬焦煤194.75192.75216323782963021905盘面利润704.2735.5-31.3峰景硬焦煤216.25216.2501909盘面利润557.7--半软焦煤1381380最便宜交割品1447117193111现货期货焦炭注：以上除特殊说明外均为主焦煤注：以上除特殊说明外均为准一级冶金焦价格折仓单-期货孝义焦煤-坑口价焦煤期货现货折标准品-期货基本面数据基本面数据（汾渭能源）本次（10月1）上次增减环比增减幅（Mysteel）本次（10月05）上次增减环比增减幅煤企库存347.3361.2-13.9-3.85%独立焦化厂库存39.4634.25.2615.38%独立焦化厂库存377.5371.16.41.72%钢厂库存430.9416.7314.173.40%钢厂库存610.5599.211.31.89%钢厂库存-华北112.7111.780.920.82%（Mysteel）本次（10月05）上次增减环比增减幅钢厂库存-华东240.6228.8511.755.13%港口库存337.09349.49-12.4-3.55%港口库存233240.1-7.1-2.96%独立焦化厂库存天数15.9216.13-0.21-1.30%钢厂库存天数-全国13.6913.20.493.71%钢厂库存天数15.2815.230.050.33%钢厂库存天数-华北9.399.260.131.40%钢厂库存天数-华东19.3218.380.945.11%（Mysteel）本次（10月05）上次增减（Mysteel）本次（10月05）上次增减全国78.5977.541.05产能≥20078.5576.891.66华北78.2976.242.05产能100-20079.0279.12-0.1华东72.8572.470.38产能<10077.9978.36-0.37西北85.585.50焦煤焦炭独立焦化厂产能利用率（%） 2 / 8 钢铁事业部 黑色金属研发报告 图1：焦煤-跨期价差 图2：焦炭-跨期价差 -2000200400051606150715081409131013111212120111焦煤01-05价差JM1401-1405JM1501-1505JM1601-1605JM1701-1705JM1801-1805JM1901-1905-200-100010020030040050060070080005170616071608150914101411131213焦炭01-05价差J1401-1405J1501-1505J1601-1605J1701-1705J1801-1805J1901-1905 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：焦煤-期现价差 图4：焦炭-期现价差 -400-20002004006008000116021503170416051606150715081409131013111212120111焦煤现货-jm01合约价差JM1401JM1501JM1601JM1701JM1801JM1901现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产-400-20002004006008000116021503170416051606150715081409131013111212120111焦炭现货-j01合约价差J1301J1401J1501J1601J1701J1801J1901现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦( A<12.5%,<0.7%S ,CSR >60%,Mt8%) 数据来源：银河期货、wind资讯 图5：盘面焦化利润 图6：盘面焦化利润 -2000200400600800100012001400011602150317041605160615071508140913101311121212011101盘面焦化利润15011601170118011901-200020040060080010001200051606150715081409131013111212120111021003120411051105盘面焦化利润15051605170518051905 数据来源：银河期货、wind资讯 3 / 8 钢铁事业部 黑色金属研发报告 焦炭： 图7：唐山螺纹现金利润 图8：高炉产能利用率 -30020070012001700123456789101112华东螺纹现金利润201420152016201720182018-10-09现金利润元1134.4707580859095100123456789101112高炉产能利用率（%）2012201320142015201620172018 数据来源：银河期货、wind资讯 节前一周建材成交18.5万吨/天，环比减少2.5万吨/天，节后首个工作日建材成交26.8万吨，相较2017年国庆节后23.7万吨稍好，成交仍然是华东地区较好。库存方面，节前一周五大钢材合计增42万吨，国庆期间增134万吨，国庆期间较2017年库存增144万吨更少，但2017年国庆前一周库存减49万吨，两周合计来看今年库存增量较去年多81万吨。全国高炉开工78.53%未变，唐山地区国庆期间未新有高炉进入限产。 目前第三轮焦炭降价基本落实，累计下跌300元/吨，山西现货焦化利润500-600元/吨，节后山西个别焦化厂开始提出涨价，目前还未落实。开工方面，节前徐州地区焦化厂开始复产，国庆期间全国焦化开工继续提升，+1.05%，主要华北地区焦化开工+2.05%，邯郸地区限产征求意见稿发布，焦化部分最多延长时间到36小时，各地区焦化限产目前仍处于偏松状态。后期关注上三角地区钢厂限产后徐州地区焦化是否重新有限产可能。 库存方面，国庆期间整体焦炭库存有所累计，9月份焦炭库存基本处于下降通道，港口库存大幅被消耗，9月交割结束后港口焦炭库存环比降幅较大，进入10月后降幅已明显放缓，港口当前库存水平处于较低位置，上周-7.1万吨至233万吨，7月下旬港口焦炭库存280万吨，焦化及钢厂库存上周仍在积累中，焦化厂+5.3万吨，钢厂+14.2万吨，焦化厂及钢厂库存水平均处于中等。山东某大型钢厂焦炭库存48万吨，处于重等偏高位置。 4 / 8 钢铁事业部 黑色金属研发报告 图9：山西焦化厂现金利润 图10：焦炉产能利用率（合计100家） -400-200020040060080010001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日山西焦化利润20142015201620172018 60657075808590010203040506070809101112独立焦化厂焦炉产能利用率：合计（100家）2012201320142015201620172018 数据来源：银河期货、wind资讯 图11：独立焦化厂焦炭库存 图12：港口焦炭库存 050100150200250300010203040506070809101112独立焦化厂焦炭库存-100家（万吨）201320142015201620172018150200250300350400010203040506070809101112港口焦炭库存（万吨）201320142015201620172018 数据来源：银河期货、wind资讯 图13：钢厂焦炭库存 图14：开工-库存对比 200250300350400450500550600010203040506070809101112钢厂焦炭库存-110家（万吨）201320142015201620172018 600700800900100060657075808590焦炉开工、高炉开工-焦炭库存焦化产能利用率高炉产能利用率焦炭总库存-不加系数 数据来源：银河期货、wind资讯 5 / 8 钢铁事业部 黑色金属研发报告 焦煤： 图15：煤企炼焦煤库存 图16：焦化厂炼焦煤库存 2004006008001000010203040506070809101112煤矿焦煤库存（万吨）-汾渭2012201320142015201620172018200300400500600700010203040506070809101112焦化厂焦煤库存（万吨）-汾渭2012201320142015201620172018 数据来源：银河期货、wind资讯 图17：钢厂炼焦煤库存 图18：港口炼焦煤库存 4005006007008009001000010203040506070809101112钢厂焦煤库存（万吨）-汾渭2012201320142015201620172018020040060080010001200010203040506070809101112进口炼焦煤港口库存（万吨）-mysteel2012201320142015201620172018 数据来源：银河期货、wind资讯 上周煤企库存环比减3.85%，焦化厂环比增1.72%、钢厂环比增1.89%，港口焦煤库存继续有较大降幅，上周环比减2.28%。澳洲北贡耶拉矿火灾，造成的损害到目前还无法估量，贡耶拉产主焦煤，2017年产量290万吨/年，折算24万吨/月；去年国内主焦煤产量1157万吨/月，对应影响量2.07%；去年中国进口焦煤578万吨/月，对应影响量4.15%；去年中国从澳洲进口焦煤253万吨/月，对应影响量9.48%。焦煤当前驱动仍在供给端，山西地区当前由于洗煤厂关停，煤企库存仍在低位，10月山西焦煤集团部分铁路长协上调20-50，短期预期现货仍偏强运行。（仅供参考） 6 / 8 钢铁事