钢铁周报：钢铁需求回升，总库存转为去库

价格：本期钢材价格回落。截至7月12日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3470元/吨，较上期降50元/吨。热轧3.0mm价格为3700元/吨，较上期降50元/吨。冷轧1.0mm价格为4030元/吨，较上期降50元/吨。本期原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格下跌，废钢价格较上期上涨。 利润：本期钢材利润整体回落。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-12元/吨，-22元/吨和34元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润回落。 产量与库存：本期五大钢材产量下跌，总库存环比下跌。产量方面，本周五大钢材品种产量889万吨，环比降8.91万吨，其中建筑钢材产量周环比减11.44万吨，板材产量周环比升2.53万吨，螺纹钢本周减产9.53万吨至227.22万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为202.35万吨、24.87万吨，环比分别-8.99万吨、-0.54万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降2.83万吨至1286.69万吨，钢厂总库存485.18万吨，环比降4.34万吨，其中，螺纹钢社库降1.28万吨，厂库降6.77万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量235.27万吨，环比升0.49万吨，本周建筑钢材成交日均值11.8万吨，环比下降10.39%。 投资建议：钢铁需求回升，总库存转为去库。需求方面，螺纹钢、热卷表观需求回升。产量端，出热轧外，其余钢材产量环比回落，铁水产量小幅下滑；库存方面，热轧、中厚板累库，其余钢材库存环比回落。五大钢材整体转为状态。当前建材需求淡季特征较为明显，预计进入8月份后建材需求将有明显改善，且板材需求仍维持韧性，后续需重点关注钢企利润改善情况。推荐： 1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 6月份中国出口钢材874.5万吨 海关总署6月7日数据显示，2024年6月中国出口钢材874.5万吨，较上月减少88.6万吨，环比下降9.2%；1-6月累计出口钢材5340.0万吨，同比增长24.0%。6月中国进口钢材57.5万吨，较上月减少6.2万吨，环比下降9.7%；1-6月累计进口钢材361.7万吨，同比下降3.3%。6月中国进口铁矿砂及其精矿9761.3万吨，较上月减少442.0万吨，环比下降4.3%；1-6月累计进口铁矿砂及其精矿61117.7万吨，同比增长6.2%。（西本新干线，2024年7月13日） 鞍钢炼铁总厂环保设施DCS平台完善改造项目将开工 近日，中冶北方收到鞍钢招标有限公司发来的中标通知书，确定成为鞍钢股份有限公司炼铁总厂环保设施DCS平台完善改造项目EPC总承包工程的中标单位。鞍钢股份炼铁总厂积极推进厂内环保设施排查整改，针对7座高炉系统、7座热风炉、5个料场相关的多处除尘、抑尘设施进行测量仪表、数据采集、PLC系统及DCS系统进行完善改造，确保环保排放监测达到A级企业要求。（西本新干线，2024年7月13日） 太钢超纯铁素体不锈钢突破“新厚度” 近日，太钢不锈冷轧成功下线第一批8.0mm超纯钢热卷，这意味着太钢厚规格超纯铁素体不锈钢突破极限规格设计能力，产品核心竞争力不断增强，满足市场品种应用的同时市场效益进一步凸显。（西本新干线，2024年7月13日） 包钢股份拟减持退出宝钢管业 宝钢股份公布，宝钢管业科技有限公司（简称“宝钢管业”）股东拟减少对宝钢管业认缴未实缴部分的出资，其中，内蒙古包钢钢联股份有限公司（简称“包钢股份”）减少其全部认缴出资额154401.16万元，宝钢股份减少认缴出资额100000万元；上述减资对价以经备案的宝钢管业净资产评估价值为基准确定；减资完成后，包钢股份不再持有宝钢管业股权，宝钢管业成为宝钢股份下属全资子公司，注册资本从623754.11万元变更为369352.95万元。（西本新干线，2024年7月13日） 三家央企将大幅扩张船舶运力 中国三家央企正开启庞大的造船计划，大幅扩张运力，以增加未来国货国运的比例。 近日从多个渠道获悉，中国远洋海运集团正计划推进一项“百船计划"，新增约100艘大型散货船、油轮、多用途杂货船等船舶运力。招商局集团旗下的航运板块也有类似的计划，拟新增约100艘大型散货船、油轮、LNG船等船舶运力。另一央企国家能源投资集团旗下的航运公司也计划大幅扩张运力，主要是散货船。中国远洋海运集团人士称，大幅增加运力主要是为了服务国家的国货国运战略，但现在市场船价很高，如何考虑经济性以及下场买船的时间，还需要商讨和评估。（西本新干线，2024年7月12日） 首钢股份4#转炉首次实现全炉役复吹9000炉龄新纪录 2024年7月6日零点，经过全体干部职工的共同努力，二炼钢4#转炉在全炉役复吹前提下，首次实现炉龄9000炉以上较大突破，碳氧积达到0.0019，创造出3500余万元经济效益，在同类型转炉炉龄上达到行业先进水平。（西本新干线，2024年7月12日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至7月12日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3470元/吨，较上周降50元/吨。高线8.0mm价格为3780元/吨，较上周降50元/吨。热轧3.0mm价格为3700元/吨，较上周降50元/吨。冷轧1.0mm价格为4030元/吨，较上周降50元/吨。普中板20mm价格为3620元/吨，较上周降60元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格稳中有降。截至7月12日，中西部钢厂的热卷出厂价为730美元/吨，较上周降10美元/吨；冷卷出厂价为1035美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1065美元/吨，较上周持平。中厚板价格为1150美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为850美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格稳中有降。截至7月12日，热卷方面，欧盟钢厂报价为685美元/吨，较上周降5美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价775美元/吨，较上周持平。热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为800美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为775美元/吨，较上周持平。长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价665美元/吨，较上周持平。欧盟钢厂线材报价为670美元/吨，较上周持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格下跌，废钢价格较上期上涨。截至7月12日，本周鞍山铁精粉价格820元/吨，较上周降20元/吨；本溪铁精粉价格980元/吨，较上周升32元/吨；唐山铁精粉价格990.99元/吨，较上周升8.19元/吨；国产矿市场价格震荡。 本周青岛港巴西粉矿974元/吨，较上周降24元/吨；青岛港印度粉矿790元/吨，较上周降35元/吨；连云港澳大利亚块矿712元/吨，较上周降17元/吨；日照港澳大利亚粉矿822元/吨，较上周降16元/吨；日照港澳大利亚块矿1005元/吨，较上周降20元/吨； 进口矿市场价格下跌。本周海运市场下跌。本周末废钢报价2450元/吨，较上周升10元/吨；铸造生铁3550元/吨，较上周升50元/吨。 焦炭市场价格稳定，华东主焦煤价格较上期持平，华北主焦煤价格持平。截至7月12日，本周焦炭市场稳定，周末报价1940元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价1784元/吨，较上周持平；华东主焦煤周末报价2010元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.5%，环比减少0.31个百分点，同比去年减1.83个百分点；高炉炼铁产能利用率88.7%，环比下降0.38个百分点，同比下降2.5个百分点；钢厂盈利率36.8%，环比减少7.79个百分点，同比减少27.9个百分点；日均铁水产量238.29万吨，环比减少0.93万吨，同比减6.09万吨 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)（数据截止至7月12日） 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至7月12日） 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至7月12日） 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至7月12日） 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本期普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本期普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）下游需求不及预期。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。