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2026/06/24星期三 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、高盛看多村田：AI数据中心需求强劲助推MLCC景气上行；2、深圳：要突出系统布局、灵活供给建设好算力网加强算力产能供给；3、CPO量产并未延期卡点是上游的磷化铟激光芯片；4、伊朗代表：霍尔木兹海峡已免费开放。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：15.95%/10.84%/9.12%/7.64%；IC当月/下月/当季/隔季：16.91%/11.28%/11.28%/9.86%；IM当月/下月/当季/隔季：14.23%/11.76%/13.39%/12.38%；IH当月/下月/当季/隔季：15.71%/7.36%/6.05%/4.35%。 【策略观点】 短期仍需关注国内的季度末流动性、长鑫存储上市及基金漂移调仓等因素扰动。进入七月份后，市场将开始关注中报行情。中长期看，国内宽松的流动性及政策长牛的目标未变，逢低做多仍是主要思路。 国债 【行情资讯】 行情方面：周二，TL主力合约收于113.630，环比变化-0.32%；T主力合约收于108.955，环比变化-0.10%；TF主力合约收于106.255，环比变化-0.06%；TS主力合约收于102.590，环比变化-0.03%。 消息方面：1、欧元区6月制造业PMI初值51.3，预期51.6，5月终值51.6；服务业PMI初值48.9，预期48.6，5月终值47.7；综合PMI初值49.5，预期49.1，5月终值48.5。2、财政部、中国人民银行6月23日以利率招标、单一价位中标方式进行了2026年中央国库现金管理商业银行定期存款（十期）招投标，期限1个月，中标总量1000亿元，中标利率1.67%。财政部、中国人民银行6月23日以利率招标、单一价位中标方式进行了2026年中央国库现金管理商业银行定期存款（九期）招投标，期限3个月，中标总量1800亿元，中标利率1.69%。上周有700亿元1个月期和1800亿元3个月期国库现金定存到期。 流动性：央行周二进行5245亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日4495逆回购到期，据此计算，单日净投放750亿元。 【策略观点】 基本面看，当前总需求修复斜率有限，生产端维持韧性，结构上高技术行业仍是制造业的主要支撑，但需求端偏弱，弱现实背景下利率上行空间有限。进出口增速超预期，结构上AI产业链支撑出口韧性，但5月信贷数据反映内需偏弱，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金面而言，近期流动性边际收缩，短期债市节奏上需主要关注资金面和通胀预期的影响，考虑到资金面有望延续偏松态势但可能边际收紧，预计行情短期震荡。 贵金属 【行情资讯】 沪金跌0.82%，报902.00元/克，沪银跌4.36%，报14868.00元/千克；COMEX金跌0.00%，报4129.00美元/盎司，COMEX银跌0.00%，报61.63元/盎司；美国10年期国债收益率报4.50%，美元指数报101.38；； 1）据标普全球数据，美国6月综合PMI初值录得52.2，高于前值51.5，创下5个月新高；制造业PMI初值为55.7，高于市场预期54.8与前值55.1，触及49个月以来新高；服务业PMI初值报51.3，超出预期51、前值50.7，创下4个月新高，经济边际回暖，但对比中东战争爆发前的年初水平增长幅度较弱。调查结果显示，当前制造业和服务业分化显著，制造业扩张稳健，服务业增长较为缓慢。制造业新订单、产出大幅走强，支撑仍来自预防性补库行为，原材料采购、库存累积规模创近年来新高；服务业仅阶段性小幅回暖，虽受世界杯影响创下自2月以来最大的商业活动增幅，但高物价与利率限制订单扩张。 【策略观点】 6月FOMC议息会议公布的经济预测摘要全面上调通胀及联邦基金利率预期，小幅下调GDP增速与失业率预期，叠加多数FOMC官员释放较强加息倾向，贵金属持续计价本轮鹰派信号。周二，美债及美元指数走高压制贵金属价格。后续一段时间联储降通胀的主线不变，不过在当前国际油价趋于回落，通胀上行压力边际缓和的情况下，后续美联储大概率仍将维持政策利率水平不变，静待通胀回落。策略上建议短期看空，注意控制仓位，需关注美国PCE数据，沪金主力合约参考运行区间850-1000元/克，沪银主力合约参考运行区间14500-16000元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 美元指数走强，权益市场走弱压制市场风偏，铜价大跌，昨日伦铜3M合约收盘跌2.18%至13373美元/吨，国内沪铜主力合约收至103020元/吨。昨日LME铜库存减少4300至344925吨，注销仓单占比抬升，Cash/3M维持贴水。国内上期所日度仓单减少0.3至7.5万吨。华东地区现货贴水期货10元/吨，持货商出货情绪较强。广东地区铜现货升水期货45元/吨，盘面走低下游接货情绪改善。国内铜现货进口盈利扩大至300元/吨左右。精废铜价差报1970元/吨，环比缩窄。 【策略观点】 美股科技股调整对短期情绪面构成压制。产业上看铜精矿粗炼费持续创新低，巴拿马铜矿审计结果显示总体合规，能否复产还需等待该国政府进一步决定，废料供应同样偏紧，铜价回落或引起精炼铜库存减少，叠加美国铜关税预期，铜价支撑较强。预计短期价格高位震荡。今日沪铜主力运行区间参考：102500-104500元/吨；伦铜3M运行区间参考：13200-13500美元/吨。 铝 【行情资讯】 全球权益市场走弱，外盘铝价跟随原油走低，国内铝价同样下挫，昨日伦铝3M合约收盘跌2.99%至3259美元/吨，沪铝主力合约收至23415元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量大增5.4至67.0万手，日度仓单减少0.3至47.7万吨。铝锭三地库存环比小幅减少，铝棒两地库存下滑，昨日铝棒加工费震荡反弹，下游买盘偏谨慎。国内华东地区铝锭现货贴水期货50元/吨，盘面加速下行下游观望情绪加重。昨日LME铝锭库存减少0.2至31.2万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M处于平水附近。 【策略观点】 短期市场风偏受挫。产业端，海外电解铝产量同比降幅仍大，尽管供应恢复预期、海外复产和新建产能投放有所加快使得短缺缓和，但现货偏紧格局仍未变；国内铝下游开工相对稳定，进口亏损维持偏大和铝价偏弱震荡推动铝锭库存去化，铝价支撑较强。沪铝主力合约运行区间参考：23200-23800元/吨；伦铝3M运行区间参考：3200-3300美元/吨。 锌 【行情资讯】 周二沪锌指数收跌0.78%至24577元/吨，单边交易总持仓18.59万手。截至周二下午15：00，伦锌3S较前日同期跌37美元/吨至3533.5美元/吨，总持仓26.09万手。SMM0#锌锭均价24595元/吨，上海基差-55元/吨，天津基差-90元/吨，广东基差-95元/吨，沪粤价差40元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.99万吨，内盘上海地区基差-55元/吨，连续合约-连一合约价差-55元/吨。LME锌锭库存录得12.32 万吨，LME锌锭注销仓单录得1.5万吨。外盘cash-3S合约基差4.81美元/吨，3-15价差99美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.028，锌锭进口盈亏为-4153.26元/吨。据钢联数据，6月22日全国主要市场锌锭社会库存为24.62万吨，较6月18日累库0.61万吨。 【策略观点】 锌精矿港口库存下滑，工厂库存小幅抬升。锌精矿加工费延续下行，国产锌精矿TC均价转负。美伊冲突解决后，硫酸价格回落，冶炼厂零单利润承压。镀锌板卷开工率边际下滑，下游消费维持偏弱。锌锭社会库存高位震荡。近日联储及日央行鹰派预期下，沪锌宏观属性多头大量减仓。伦锌上周二新增1.74万吨交仓，伦锌3M合约持仓大幅抬升，海外结构性风险缓解。产业数据边际转弱，预计锌价或有小幅回调，整体维持高位宽幅震荡。 铅 【行情资讯】 周二沪铅指数收跌0.18%至16350元/吨，单边交易总持仓13.25万手。截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期跌10.5美元/吨至1945.5美元/吨，总持仓17.49万手。SMM1#铅锭均价16150元/吨，再生精铅均价16175元/吨，精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9725元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.27万吨，内盘原生基差-160元/吨，连续合约-连一合约价差-25元/吨。LME铅锭库存录得30.19万吨，LME铅锭注销仓单录得1.73万吨。外盘cash-3S合约基差-32.2美元/吨，3-15价差-120美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.243，铅锭进口盈亏为145.67元/吨。据钢联数据，6月22日全国主要市场铅锭社会库存为7.06万吨，较6月18日持平。 【策略观点】 铅精矿库存边际下滑，铅精矿进口TC进一步回落。原生铅开工率小幅下滑但仍维持高位，白银价格大跌后，原生冶炼副产品利润受损，后续产量或有缩减。再生铅原料库存小幅下滑，再生冶炼开工率低位维稳，当前再生冶炼企业利润承压较深，铅价下破后再生冶炼企业仍有减产预期。下游蓄企开工率边际抬升，铅价下跌后，下游逢低战略性买单或有增加。预计价格仍将维持偏弱运行。 镍 【行情资讯】 6月23日，沪镍主力合约收报132400元/吨，较前日下跌2.75%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-300元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1350元/吨，较前日下跌50元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报75.7美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1150元/镍点，较前日下跌0.5元/镍点。 【策略观点】 宏观方面，短期地缘冲突存在缓和预期，但联储会议整体偏鹰，加息预期有所升温。此外，镍基本面仍面临较强向上压力。供应端，国内电积镍产量和进口补充均较充足，普通品牌现货资源宽松，升贴水持续处于低位。需求端，不锈钢进入淡季特征，排产承压，对镍板、镍铁等原料均以按需采购为主。库存方面，国内库存继续累积，精炼镍过剩压力尚未消化。后市来看，若宏观情绪继续改善，镍价可能维持 技术性反弹；但在库存拐点出现前，反弹高度仍受限制。预计沪镍以震荡运行为主，关注印尼配额政策、硫磺供应变化、库存去化速度及不锈钢排产变化。短期沪镍价格运行区间参考13.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7-1.9万美元/吨。 锡 【行情资讯】 6月23日，沪锡主力合约收报400070元/吨，较前日下跌5.35%。现货升贴水报750元/吨，较前日持平。SHFE库存报8560吨，较前日减少208吨。LME库存报8955吨，较前日减少10吨。印尼交易所月累计成交量1470吨。 【策略观点】 锡供需整体维持平衡，需求端提供底部支撑，供给端边际扰动与宏观变化主导锡价走势。近期锡供给扰动未有显著缓解，美伊局势存在缓和预期，但美联储议息会议整体表态偏鹰，加息预期升温，建议观望为主。国内主力合约参考运行区间：38-46万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-58000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报156524元/吨，较上一工作日-0.10%，其中MMLC电池级碳酸锂报价153800-160200元/吨，均价较上一工作日-150元/吨（-0.10%），工业级碳酸锂报价150300-156900元/吨，均价较前日-0.10%。LC2609合约收盘价157220元/吨，较前日收盘价-2.79%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3050元/吨。 【策略观点】 昨日碳酸锂价格弱势震荡。供给方面，锂矿维持紧张，预计碳酸锂产量本周环比持平或小幅下降。需求方面，下游材料厂订单饱满，近期补库积极性较强。进口方面，智利5月出口大幅下滑，影响于近几周或有明显体现。整体来看，本周碳酸锂库存预计去化幅度较大，或对盘面价格有所支撑，建议盘中逢低做多，博