黑色金属
- 钢材：期现货市场延续弱势，成交量低位运行。美联储议息会议偏鹰，节前商品市场下跌。现实需求走弱但边际好转，表观消费量环比回升26.18万吨；供应端产量环比回升10.97万吨。钢厂利润低位，短期市场以区间震荡思路对待。
- 铁矿石：期现货价格延续弱势。上周铁水产量回升至242万吨，铁矿石需求仍有韧性。供应端发运量环比回升120.8万吨，到港量环比回落130.7万吨，港口库存高位。中期供应增加是大趋势，短期价格以区间震荡思路对待。
有色新能源
- 铜：美元指数突破100上方，后期仍有上涨空间，对有色金属压制。巴拿马科布雷铜矿重启概率较高，中期利空但不足以完全扭转市场预期，价格仍有支撑。现货TC大幅下跌，矿端偏紧；冶炼端产量高位，全球硫磺和硫酸供给收紧缓解。需求端分化明显，数据中心耗铜高增速但比重偏低，传统领域缺乏亮点。月底美国商务部将提交铜调查报告，决定是否加征关税。
- 铝：供给端产量维持高位，同比增3.3%；产能利用率持续上升，电解铝利润较好。需求端表观消费量同比仅增0.9%，出口量创近几个月新高。库存方面，社会库存同比高位，伦铝和上期所仓单下降。整体供给宽松，需求疲弱，短期承压调整。
- 锡：供应端锡矿短周期偏紧但加工费上调，缅甸锡矿复产进行中；冶炼端开工率小幅回落但同比处于高位。需求端半导体需求提振锡焊料需求，但整体需求欠佳，库存下降。印尼政策可能带来较大扰动。
- 碳酸锂：主力合约下跌，SMM报价环比下跌10250元。锂矿方面，澳洲锂辉石CIF报价环比下跌190美元。预计维持去库格局，下方需求支撑较强，价格下跌后现货成交好转，但下游保持刚需采购，基差走强利于仓单去化，区间操作。
- 工业硅：主力合约下跌，华东通氧553#报价环比持平。北方开工低迷，西南丰水期复产，总体开工率偏低。需求疲弱，下游开工低位，行业控产落地较好，围绕成本支撑博弈，区间震荡。
- 多晶硅：主力合约上涨，钢联最新N型复投料报价环比持平。现货及下游价格持续下探，行业需求负反馈明显，期货炒作情绪消退。现金流成本支撑较强，以底部震荡看待，谨慎观望。
农产品
- 美豆：CBOT市场下跌，出口检验量低于预期。大豆优良率66%，出苗率93%。下跌行情逻辑依然存在，触及成本支撑后止跌受阻，短期内油料产区若无天气风险升水，或将持续低位偏弱震荡。
- 豆菜粕：美豆止跌企稳及国内低价刺激部分刚性需求，连粕短暂支撑弱反弹。国内豆粕供应逐步转向宽松，弱基差+逐步累库，承压风险依然存在。菜粕进口成本支撑稳定，国内油厂可流通现货库存偏紧，水产养殖旺季需求不及预期，阶段性随豆粕行情承压将持续偏弱调整。
- 油脂：CBOT豆油期货上涨，美伊紧张局势缓解，能源价格振荡下行导致豆油承压风险增加。国内油脂累库、弱基差，短期整体承压调整趋势不变。棕榈油受印尼政策落地和产区减产支撑，国内菜油受外盘油脂及原油成本拖累震荡走弱。
- 玉米：小麦丰产上市、新季芽麦、进口谷物及定向稻谷拍卖，替代玉米饲用消费性价比高，饲料企业采购谨慎，市场情绪偏悲观。玉米深加工处于淡季，短期内市场缺乏利好因素提振。
- 生猪：政策引导“去母猪，降体重、限二育”，短期供需宽松，端午后消费季节性落差下猪价反弹难延续。往年6-7月季节性上涨预期及大体重猪出栏压力减轻，抗跌情绪支撑强烈，期货端近月盈利预期降低，基差面临收缩、盘面升水继续调整风险增加。
