南华期货丨期市早餐2026.6.23

宏观：关注达沃斯论坛的政策信号 【市场资讯】1.6月LPR连续第13个月持稳，1年LPR报3%，5年以上品种报3.5%。2.6月23日至25日，世界经济论坛第十七届新领军者年会（2026夏季达沃斯）将在大连举办，本届年会以“规模化创新”为主题，围绕增长、技术、就业、能源及全球经济未来发展等核心议题深入交流。本届年会特别设置解读“十五五”规划纲要的主题论坛。3.财政部发布数据显示，今年前5个月全国财政收入10.05万亿元，同比增长4%，增速进一步加快。其中，全国税收收入8.26万亿元，同比增长4.4%；证券交易印花税1262亿元，增长88.8%。前5个月，全国财政支出11.39万亿元，同比增长0.8%。4.伊朗和美国签署谅解备忘录后的首轮谈判达成5项要点，就确保霍尔木兹海峡开放、启动最终协议谈判的基础工作、结束在黎巴嫩的战争、允许伊朗石油销售、解冻伊朗资产等议题取得良好进展。美国副总统万斯表示，美伊瑞士谈判为达成最终协议奠定基础。美国财政部发布一般许可证，暂时放松对伊朗石油的制裁措施，为期60天。 【南华观点】1.LPR持稳符合预期，在政策利率再度调降之前，LPR大概率维持不变。因本届达沃斯论坛特设“十五五”规划纲要解读部分，关注论坛上的政策信号。2.今年前5个月财政收入增速加快，主要由增值税、个人所得税、证券交易印花税贡献，但财政支出增速放慢，在内需偏弱的背景下，下半年需要政策发力。3.美伊签署的备忘录逐步得到落实，后续双方将继续谈判，地缘对市场的扰动逐渐弱化。 人民币汇率：美元指数高位偏强震荡 【行情回顾】前一交易日，美元兑人民币整体呈现震荡上涨走势。在岸人民币对美元16:30收盘报6.7763，较上一交易日下跌140个基点，夜盘收报6.7773。人民币对美元中间价报6.8150，较上一交易日调跌20个基点。纽约尾盘，美元指数涨0.25%报101.00。 【核心逻辑】美伊发表联合声明，地缘和平预期明显提升，油价走弱，但对美元指数的扰动较为有限，当前美元指数更多受到美国经济基本面支撑，呈现高位震荡偏强态势，关键仍是本周PCE物价数据表现情况。人民币端受美元指数偏强压制，有所走贬。出口企业可把握当前美元兑人民币汇率走高窗口，采取分批结汇操作。 【策略建议】短期内，建议出口企业可在6.82附近，择机逢高分批锁定远期结汇，以规避汇率回落可能导致的收益缩水风险；进口企业则可在6.75关口附近采取滚动购汇的策略。 【重要资讯】1）中国6月LPR报价出炉：5年期以上3.5%，1年期3%，连续13个月维持不变。2）斡旋方发布美伊谈判联合声明：各方达成路线图，力争60天内达成最终协议，建立技术谈判机制及沟通热线，专设“冲突降级小组”。3）斯塔默宣布辞职，英国首相再换人，十年迎第七任首相，工党将7月启动候选人提名，预计9月前产生新党首。 重要声明：以上内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 股指：放量大涨 【市场回顾】 上个交易日股指集体收涨，以沪深300指数为例，收盘上涨2.39%，两市成交额大幅放量突破3.7万亿元，期指方面，IH放量上涨，其余均缩量上涨。 【重要讯息】 1.斡旋方发布美伊谈判联合声明：各方达成路线图，力争60天内达成最终协议，建立技术谈判机制及沟通热线，专设“冲突降级小组”；美国60天内暂时放松伊朗石油交易限制； 万斯称伊朗同意国际原子能机构核查人员入伊，特朗普：伊朗将同意接受重大武器的核查，确保长期保持“核诚信”；伊朗称谈判未涉核问题，未接受任何新承诺。 【行情解读】 昨日开盘科创板块冲高后回落，AI相关板块整体上涨乏力，而后券商、有色金属、化工等板块接棒上涨，午后持续上行，带动股指集体走强，成交额大幅放量刷新年内次高。消息面上，虽然周末美伊谈判再起摩擦，但昨日上午最近消息称双方达成了框架性共识，目前中东局势整体走向缓和，市场交易主要围绕外围风险缓和、流动性预期修复展开，昨日股指大幅放量上涨，情绪明显提振，且市场风格切换为大盘股指占优，但我们认为这并不确定风格已彻底发生切换，短期股指依旧在流动性阶段性修复的影响下震荡偏强。 【南华观点】短期预计股指震荡偏强 国债：早盘承压午后逆转，期债V形反弹全线收涨 【市场回顾】昨日国债期货市场呈现探底回升的V型走势。早盘各期限主力合约全线低开并持续走弱，午盘一度全线收跌，但午后形势逆转，各期限合约全面翻红，最终全线收涨。从成交量与持仓量看，TL表现尤为强势，成交量大幅上升，而中短期限品种表现相对温和。昨日央行开展了4765亿7天期逆回购操作；昨日有8180亿7天期逆回购到期；净回笼3415亿。货币利率方面，DR001为1.4333%，DR007为1.4713%。机构行为方面，昨日银行上午交易倾向不明确，午后卖出；保险买入；银行交易倾向不明确；证券上午卖出，午后买入。 【重要资讯】1.中国6月LPR出炉，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%，均与5月持平。 2.财政部发布数据显示，今年前5个月全国财政收入10.05万亿元，同比增长4%，增速进一步加快。其中，全国税收收入8.26万亿元，同比增长4.4%；证券交易印花税1262亿元，增长88.8%。前5个月，全国财政支出11.39万亿元，同比增长0.8%。 【行情解读】昨日早盘由于天量逆回购到期，巨量净回笼开盘即对债市形成重压，各期限主力合约全线低开。DR001开盘后大幅上行，但随后快速回落，日内维持稳定在1.4317%附近。虽然资金价格尚未明显回落，但资金面的稳定极大强化了市场对“资金面不会再继续收紧”的预期，推动了午后的V形反转。 【南华观点】当前市场对资金价格不会继续走高的预期高度一致，债市总体看多，但需警惕短期情绪过热带来的波动加剧风险。 以上评论由分析师高翔（Z0016413）、徐晨曦（Z0001908）、廖臣悦（Z0022951）、潘响（Z0021448）提供。 大宗商品早评 新能源早评 碳酸锂:成交旺盛，底部稳固 【行情回顾】碳酸锂期货主力合约收于161740元/吨，日环比+0.77%。成交量32.85万手， 日环比-4.11%；持仓量44.73万手，日环比-3640手。碳酸锂LC2609-LC26011月差为Contango结构。仓单数量总计50415手，日环比-1560手。 【产业表现】锂电产业链现货市场价格平稳，成交旺盛。锂矿市场价格走弱，澳洲6%锂精矿CIF报价变动-6.30%。锂盐市场报价走弱，电池级碳酸锂报价15.70万元/吨；电池级氢氧化锂报价14.35万元/吨，贸易商基差报价平稳。下游正极材料报价走弱，磷酸铁锂报价变动-4.11%，三元材料报价变动-1.95%；六氟磷酸铁锂报价变动-0.9%，电解液报价变动+0%。 【南华观点】随着市场交易情绪逐步回归理性，碳酸锂价格走势将回归供需基本面主导，单边波动行情结束，预计后续或将进入宽幅震荡区间。建议下游生产企业需立足自身订单、生产节奏及利润情况，理性判断区间波动机会，把控入场时点，开展套期保值操作，对冲价格宽幅波动带来的经营风险，锁定生产及销售利润，稳健把控经营节奏。 工业硅&多晶硅:价格震荡整理 【行情回顾】工业硅期货主力合约收于8540/吨，日环比变动-0.23%。成交量约17.38万手，日 环 比+17.31%； 持 仓 量 约26.97万 手 ， 日 环 比+11178手 。SI2609-SI2611月 差 为Contango结构。仓单数量31122手，日环比变动+283手。 多晶硅期货主力合约收于36090元/吨，日环比变动+0.7%。成交量10.04万手；持仓量10.48万手，日环比+3324手；PS2609-PS2611月差为Contango结构；仓单数量12510手，日环比变动+200手。 【产业表现】工业硅产业链现货市场表现平稳。新疆553#工业硅报价8600元/吨；99#硅粉报价9650元/吨；有机硅、铝合金板块报价平稳，下游需求刚需采购。 光伏产业链现货市场表现平稳。多晶硅N型复投料32.9元/千克；硅片价格0.87元/片；开工率维持低位，库存去化缓慢；集中式N型182组件报价持稳，分布式N型182组件报价持稳。 【南华观点】 当前硅系产业链基本面整体偏弱，工业硅、多晶硅同步承压运行，弱势格局并未发生根本性改变。供给端北方开工稳定，西南丰水期产能持续释放，当前四川产区在产去至29台，云南产区在产去至21台；下游需求暂无回暖迹象，市场采购多以刚需为主。当前行情受成本线托底、高库存压制双向博弈，短期价格以区间震荡为主，需密切留意西南复产、下游硅料开工及行业政策落地情况。 多晶硅期货供需宽松现状延续。西南头部企业集中复产持续增加货源供给，行业库存去化缓慢，供给端持续施压；下游仅刚需补库，无力承接新增货源。后续重点关注硅料周产量、现货成交、大厂复产节奏与库存去化速度。 以上评论由分析师余维函（Z0023762）提供。 有色金属早评 铝产业链：国内去库加速与宏观鹰派压制角力，短期偏强震荡但波动加剧 【盘面回顾】国内盘：沪铝主力收于23,955元/吨，环比-0.27%，持仓减25,700手至180,600手，成交量4万手。 外盘联动：LME铝：收于3,360美元/吨，环比-1.0%，库存减1,500吨至31.38万吨 相关品种：氧化铝主力收于2,846元/吨，环比-2.63%，持仓29.66万手；铸造铝合金收于23,545元/吨，环比+0.30%。 现货基差：上海现货报价23,860元/吨，跌10元，基差贴水收窄至约95元/吨。 【产业信息】宏观层面：美伊瑞士谈判周日重启后仅维持约一个半小时即告中断，地缘风险溢价再度升温，美原油周一涨超2%重返98美元上方。与此同时，美联储鹰派信号持续强化——联邦基金利率期货显示9月加息概率已攀升至76%，2年期美债收益率触及4.223%的2025年2月以来高位，美元指数周一走强至100.9上方。强美元压制与地缘升温并行，对以美元计价的大宗商品风险偏好形成双向拉扯，整体宏观环境对有色金属偏中性略空。 产业层面：国内电解铝社会库存降至约125万吨附近，单周去库幅度达5.7万吨，去库斜率出现显著陡峭化，市场此前对淡季高库存的担忧正被持续超预期的去库速度所化解，库存已脱离年内峰值区间。LME铝库存续降至31.38万吨，上期所仓单同步缓降，内外库存同步去化格局延续。下游开工方面，型材板块开工率周度小幅回落，淡季效应逐步显现，但铝线缆板块高位持稳，原生铝合金企业在手订单尚可，整体消费韧性犹存。原料端，几内亚铝土矿出口管制新政正式落地执行，预计2026年全年出口量较上年削减约18%，矿端成本支撑逻辑持续增强。但氧化铝环节自身供应充裕、社会库存处于高位，供需宽松格局未改，短期仍承压运行。 【南华观点】本轮铝价核心驱动在于内外市场结构性分化：国内去库加速提供坚实底线支撑，而美联储鹰派强化与美伊地缘不确定性构成上方压制。短期来看，电解铝在去库斜率陡峭化与宏观利空之间博弈，下方空间有限，但向上突破需等待宏观情绪配合，预计维持偏强震荡格局；氧化铝受几内亚限矿政策托底，但自身供需宽松格局未改，短期以震荡筑底看待；铸造铝合金单边跟随沪铝走势，量价平稳。短期重点跟踪：美伊谈判后续进展对能源及地缘溢价的传导效应、国内铝锭社库去化速率能否持续维持高位。 铜：弱势震荡 【盘面回顾】隔夜Comex铜收于6.36美元/磅，涨0.47%；LME铜收于13671美元/吨，涨0.56%。沪铜主力最新报价收于104640元/吨，跌0.06%；国际铜收于92780元/吨，跌0.11%。主力收盘后基差为-500元/吨，较上一交易日跌540元/吨，基差率为-0.48%。沪伦比7.72，前值7.57。 【产业信息】1、上期所铜期货注册仓单77849吨，较前一日减少5044吨；LME铜库存349225吨，较前一日减少2925吨；LME铜注册仓单221725吨，较前一日减少575吨，注销仓单127500吨。COMEX铜库存652197短吨，环比增加