固定收益部市场日报

CMBI 信用评述 固定收益部每日市场动态 今晨，亚洲IG信贷基本未变，销售情况有所好转。长期限JP问题与前台T2。最近的新问题WLISRC 36下跌了0.6个基点。VLLPM 29上涨了2.1个基点。VNKRLE 27微涨0.2个基点。EHICAR 26下跌了1.0个基点。我们观察到IG LGFV问题上的卖盘更为活跃。 吴蒨瑩，注册会计师(852) 3900 0801 cyrenang@cmbi.com.hk 王杰王世超(852) 3761 8919 jerrywang@cmbi.com.hk 针对DBMMN 8.5 07/03/28的认购要约，以及同步5年期美元产品DBMMN：债券发行。DBMMN 8.5 28上涨0.4点，在要约收购公告之后。见下文。 张钰婧(852) 3900 0830 zhangyujing@cmbi.com.hk 工作室城市金融计划提前赎回其未偿还STCITY：1650万美元，STCITY 6.5，2028年1月15日，以平价在2026年7月18日交易。STCITY 29今早下跌0.1点。 交易台评论 上周四，金融债方面， TW老券持有人交投基本持平，我们观察到CATLIF卖盘较好，FUBON小有买盘。STANLN 7 Perp/NOMURA 7 Perp下跌0.1个基点。在离岸人民币IG市场，TENCNT 36/KUAISH 36在内地资产管理人买盘较好下收窄1个基点。我们观察到交易商也在买入MTRC 55s/XIAOMI 51s，同时卖出前端FRNs。在离岸人民币高收益/高贝塔市场，EHICAR 27下跌0.9个基点，而EHICAR 26/29持平。内地地产LNGFOR 28-32下跌0.1-0.5个基点。龙湖预期到2028年底，有息债务将降至约1200亿元人民币。VNKRLE 27-29下跌0.1-0.3个基点。 在JP，SOFTBKs变动范围在0.3pt至0.4pt之间。RAKUTNs/KIOXIA 30-33保持不变至下跌0.1pt。在东南亚市场，我们看到RMs在购买EXIMBK 56s。VLLPM 29上涨1.5pt。另一方面，GENTMK Perps下跌0.9-1.1pt。银河海外已决定不推进拟议的SGD NC5.5 Perp发行。GLPSPs/GLPCHIs下跌0.2-0.7pt。PTTGC/TOPTB Perps下跌0.2-0.3pt。MEDCIJ 28-30/VEDLN 28-33s变动范围在上涨0.1pt至下跌0.1pt之间。在中东地区，ARAMCOs保持不变至上涨0.7pt。阿美公司正考虑将其硫磺业务的股份出售，作为更大规模盘活基础设施资产计划的一部分，此举可能带来高达70亿美元的收益。 CMBI 固定收益fis@cmbi.com.hk 马科新闻回顾 宏观新闻回顾 宏观上周五，标普指数（+1.08%）、道琼斯指数（+0.14%）和纳斯达克指数（+1.91%）均有所上涨。上周五，美国国债收益率有所下降。2年期、5年期、10年期和30年期收益率分别为4.19%、4.23%、4.46%和4.90%。 分析员市场评论 DBMMN：针对DBMMN 8.5的收购要约，日期为07/03/28，同时发行5年期美元债券 2026年6月18日，蒙古发展银行（DBM）针对其唯一在外的美元债券DBMMN 8.5 07/03/28发起了要约收购。该债券发行总额为5亿美元。要约收购价格为每1000美元本金支付1038美元。要约收购公告后，DBMMN 28上涨了0.3个基点至103.9点。参见表格1。 要约收购将由一项新的5年期美元债券发行提供资金，预计在要约收购截止日期2026年7月2日之前完成定价。我们认为新DBMMN 31的票面价值（FV）为低至中位数7%，参考了MONGOLs的收益率以及MONGOL 28与DBMMN 28之间的利差。拟议的发行将结构化为美元144A/Reg S高级无担保债券，预计评级为B1/BB-/（M/S/F）。DBM的评级与蒙古国的主权评级相当，这反映了其政府持股结构，以及若需，预期将获得非凡的主权支持。 新闻与市场行情 • 端午节假期上周五，陆上首次发行暂停。至于当月至今，已发行1,563只信用债，募集资金总额达1.627万亿元，同比增长18.2%。 媒体报道中国计划向消费以旧换新计划注入625亿元人民币（约合92亿美元），以提振疲软的零售销售。 [阿美科]阿美克石油公司正考虑出售其硫磺业务的一部分股权，作为其更广泛的将基础设施资产货币化的计划的一部分，此举可能带来高达70亿美元的收益。 必和必拓集团正寻求出售其在智利的电力输电线路，价值约15亿美元。[BHP] [迪布乌]迪拜伊斯兰银行正推出一笔75亿美元的三年期高级无担保伊斯兰融资。 * [FRESHK] 远东地平线更新了40亿美元的中期票据和永续债计划 [香格里拉]香格里拉海外控股决定不再进行其拟议的每份5.5新加坡元永续期权计划 [GRNCH]绿城中国控股表示，香港反腐败当局正在对其办公室进行搜查，涉及一名前任董事的调查。 [HYNMTR/SOFTBK]现代汽车集团将从软银集团手中收购波士顿动力公司另外9.7%的股份，交易金额为3.25亿美元，使其成为其全资子公司。 * [LASUDE] Lai Sun Development将于2026年7月初完成中央办公室物业50%股权的出售 [LIHHK]利丰控股在截止日期前数小时获得一笔64亿港元（约合8.17亿美元）的贷款额度，用于债务再融资。 [LNGFOR] 福能源到2028年底，有息将降至1200元人民。 [NSANY]日产汽车公司正在就获得英国政府对其位于英国桑德兰工厂的援助进行高级别磋商。 [斯坦伦]标准银行集团短期内瞄准了2.5万亿南非兰特（约合154亿美元）的非洲区内贸易业务银行收入池。 【扬州】穆迪将扬州经济技术开发公司评级从Ba1上调至Baa3，展望稳定 固定收益部 电话：852 3657 6235 / 852 3900 0801fis@cmbi.com.hk 作者认证CMBIGM或其附属公司（如有）在过去12个月内与本报告涵盖的发行人建立了投资银行关系。 本研究报告内容的主要责任人，就其全部或部分内容，保证就本报告所涵盖的证券或发行人而言：(1)所表达的所有观点准确地反映了他或她对相关证券或发行人的个人看法；以及(2)他或她的任何报酬，现在、过去或将来，均未直接或间接地与其在本报告中表达的特定观点相关。此外，作者确认，他或她本人及其关联方（根据香港交易所行为守则定义）均未参与本报告相关内容的撰写。 孔证券及期货事务监察委员会 (1) 在本研究报告发布日前30个日历日内曾交易本报告所涵盖的股票； (2) 在本研究报告发布日后3个营业日内将交易本报告所涵盖的股票； (3) 担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的任何职务；以及 (4) 对本报告所涵盖的任何香港上市公司有任何财务利益。 重要披露进行任何证券交易都存在风险。本报告包含的信息可能并不适合所有投资者的目的。中银国际证券（CMBIGM）不提供个性化投资建议。本报 告的编制未考虑个别投资者的投资目标、财务状况或特殊要求。过往业绩并不预示未来表现，实际事件可能与报告中包含的内容有重大差异。任何投资的价值和回报均不确定，且不保证，并可能因其依赖于基础资产的表现或其他市场变量因素而波动。中银国际证券建议投资者独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或其中包含的任何信息均由CMBIGM编制，仅供向CMBIGM的客户及其附属机构（如有）提供信息之用。本报告并非，也不应被视为购买或出售任何证券、证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何附属机构、股东、代理人、顾问、董事、高管或员工均不对依赖本报告中包含的信息所导致的任何直接或间接损失、损害或费用承担任何责任。任何使用本报告中包含的信息的人均自行承担全部风险。本报告中包含的信息和内容基于对被认为 公开可用且可靠。CMBIGM已尽其所能确保其准确性、完整性、及时性或正确性，但不作任何保证。CMBIGM以“现状”为基础提供信息、建议和预测。信息及内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他具有不同于本报告的信息和/或结论的出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告建议或观点不一致的投资决策或采取自有立场。 中金公司（CMBIGM）可能持有头寸、做市或作为主交易商，或代表自身和/或代表其客户不时地参与本报告中所述公司的证券交易。投资者应假定中金公司与本报告中的公司存在或寻求投资银行或其他业务关系。因此，收件人应注意中金公司可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性，且中金公司对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经中金公司事先书面同意，本出版物不得以任何目的全部或部分复制、重印、销售、重新分配或出版。如需了解更多关于推荐证券的信息，请随时提出要求。 免责声明： 本文件在英国的收件人 本报告仅供以下人员提供：(一)符合《2000年金融服务与市场法》(《2005年金融推广令》(不时修订)第19(5)条的人员，或(二)符合《2005年金融推广令》第49(2)(a)至(d)条的人员("高净值公司、非法人协会等")，未经CMBIGM事先书面同意，不得向任何其他人员提供。 本文件在美国的收件人CMBIGM在美国并非注册的证券经纪商和交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告准备和研究分析师独立性的相关规则约束。负责本研究 报告内容的主要分析师未在美国金融业监管局（“FINRA”）注册或具备研究分析师的资格。该分析师不受FINRA规则下旨在确保其不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突影响的适用限制。本报告仅打算根据1934年《美国证券交易法》（经修订）第15a-6条中定义的“美国主要机构投资者”，在美国进行分发，且不得提供给美国的任何其他人。接受本报告的美国主要机构投资者各代表并同意，不会将本报告分发给任何其他人。任何希望根据本报告中提供的信息买卖证券的美国接收者，均应仅通过美国注册的证券经纪商和交易商进行此类交易。 本文件接收方为新加坡本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）（公司注册号：201731928D）在新加坡分发。CMBISG是根据《新加坡金融顾问法》（第110 章）定义的豁免型金融顾问，并受新加坡金融管理局监管。根据《金融顾问条例》第32C条下的安排，CMBISG可能分发其各自境外实体、附属公司或其他境外研究机构制作的报告。若报告在新加坡分发给《证券及期货条例》（第289章）定义中并非合格投资者、专家投资者或机构投资者的个人，则CMBISG仅依据法律规定，对该等人报告内容的法律责任负责。新加坡收件人应就与报告有关或由此引发的事项，致电CMBISG+65 6350 4400。