融达期货铁合金周报-增仓下跌重回弱势，基本面驱动酝酿中

铁合金周报|2026-06-21 增仓下跌重回弱势，基本面驱动酝酿中 商品系统性下跌缓和，合金震荡运行硅铁 作者：李娟 【市场动态】 1.宏观产业：美联储政策转向鹰派，年内加息概率大幅上升。官员预测中值显示2026年联邦基金利率将升至3.8%，暗示至少一次加息。中金公司维持美联储年内不加息、不降息的判断，但提示明年加息风险上升。如果美国经济在AI资本开支的牵引下持续走强、迎来全面复苏，则不排除货币收紧的可能。（资讯来源：财联社） 铁合金分析师 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2.硅铁期货：硅铁主力2609合约收于5694跌0.04%，资金净流出3620万元，减仓8190手，结算价5686。（数据来源：文华财经） 3.硅铁现货：硅铁现货价格弱稳运行，主产区72硅铁自然块报5400-5500元/吨，75硅铁自然块报5900-6100元/吨现金含税出厂。（数据来源：Mysteel） 邮箱：lj@rongdaqh.com联系方式：1366936 2639 4.成本端：青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料800-830元/吨，河北70#氧化铁皮710-730元/吨，关注6月电价变化预期。（数据来源：中国铁合金在线） 【基本面分析】 1.供需：硅铁周度供需错配收窄，月度供应微宽松。Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率31.02%环比上周减0.13%，日均产量16200吨环比上周减0.37%；五大钢种70%硅铁周需求20432.1吨环比上周增1.75%，全国硅铁周供应11.34万吨环比上周减0.35%，供需错配收窄。（数据来源：Mysteel）2.库存：钢厂库存下降，硅铁厂库存下降，仓单和非标降库预期。Mysteel统计，5月全国样本钢厂硅铁库存天数15.61天环比下降6.92%，本周全国60家独立硅铁企业样本库存量71130吨环比上周减少1900吨。周四硅铁仓单5087张较上个交易日减少548张，仓单预报439张较上个交易日持平。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期日线承压调整，中期低位宽幅震荡且底部抬升。 2.核心逻辑： （1）兰炭涨价预期降温，主产区电价价差明显，部分企业重回亏损状态；（2）周度供需错配收窄，钢厂降库，硅铁厂降库，仓单降库预期；（3）长期反内卷和节能降碳政策底支撑，关注成本支撑。 锰硅 【市场动态】 1.宏观产业：Mysteel调研，本周247家钢厂高炉开工率84.25%环比上周持平，高炉炼铁产能利用率90.81%环比增加0.52%，钢厂盈利率55.84%环比持平，日均铁水产量242.24万吨环比增加1.38万吨。此外，本周五大钢材产量868.02万吨环比上周增加10.97万吨，其中螺纹产量218.73万吨环比增加4.14万吨，线材产量87.10万吨环比增加3.90万吨，热轧产量302.66万吨环比增加3.14万吨，冷轧产量87.73万吨环比减少0.22万吨，中厚板产量171.80万吨环比增加0.01万吨，合金周度需求增加。（资讯来源：Mysteel） 2.锰硅期货：文华商品指数收在177.05跌1.08%，资金净流出109.80亿元。锰硅主力2609合约收于5856涨0.31%，资金净流入2170亿元，增仓3211手，结算价5852。（数据来源：文华财经） 3.锰硅现货：锰硅现货价格震荡偏弱，市场情绪悲观，6517北方价格5680-5780元/吨，南方价格5750-5800元/吨。河钢6月锰硅采购15400吨（未包含唐山中厚板），询盘价5950元/吨，最终定价5980元/吨，较5月跌70元/吨。（数据来源：Mysteel） 4.成本端：锰矿现货价格震荡偏弱，非主流矿价补跌，主流矿种微跌0.2-0.4元/吨度。本周化工焦价格继续上调50元/吨，宁夏25—45mm湿熄焦价格1440元/吨承兑含税出厂。北方内蒙古、宁夏产区锰硅成本多集中在5900-5950元/吨现金含税出厂，产业普遍亏200元/吨以上。（数据来源：Mysteel） 【基本面分析】 1.供需：锰硅周度供需错配收窄，月度供应宽松预期。Mysteel统计，本周全国187家独立锰硅企业样本开工率30.58%较上周减3.52%，日均产量26452吨减390吨；五大钢种70%锰硅周需求124740吨环比上周增1.32%，全国锰硅周供应185164吨环比上周减1.45%，供弱需强错配收窄明显。（数据来源：Mysteel）2.库存：钢厂库存下降，锰硅厂库存回升预期，仓单和预报降库预期。Mysteel统计，5月全国样本钢厂锰硅库存天数15.91天环比下降6.58%，上周锰硅企业样本库存量362000吨环比增加6000吨，本周数据未公布。周四锰硅仓单81839张较上个交易日减少577张，仓单预报201张较上个交易日持平。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期日线承压调整，中期低位宽幅震荡且底部抬升。 2.核心逻辑： （1）化工焦第八轮提涨预期兑现，锰矿价格微跌，关注到港情况和8月期矿报价；（2）周度供需错配走扩，钢厂降库，锰硅厂累库预期，仓单和预报降库预期；（3）长期反内卷和节能降碳政策底支撑，短期关注宁夏减产范围是否扩大，以及内蒙古缺电情况。（以上观点，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面分析 1、硅铁强现实向弱预期回归，成本驱动增强，复产依旧缓慢 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周硅铁现货价格高位回调100元/吨左右，截至周四72硅铁自然块报5400-5500元/吨现金含税出厂，75硅铁报5900-6100元/吨。本周钢招定价扭转强势局面，沙钢采购600吨硅铁定价5980元/吨现金含税到厂，其他钢厂定价也环比上周有近百元的下调。成本端，兰炭小料价格暂稳，主产区电价价差扩大， 产业成本差较大，企业盈亏有别，但盈利产区利润压缩明显。交易逻辑：全球加息预期仍在，短期国内政策没有太多的强预期，估计7月政治局会议政策预期会转强。基本面方面供应增量不及预期，需求负反馈短期被证伪，资金情绪主导，短期涨跌空间均有限。 2、兰炭小料和氧化皮价格暂稳运行，关注电力供需变化 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料800-830元/吨，河北70#氧化铁皮710-730元/吨，关注迎峰度夏预期下的电力供需情况。 3、硅铁主产区成本窄幅波动，利润压缩或亏损扩大 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计，截至6月17日青海硅铁即期成本5069元/吨盈利381元/吨，陕西成本5568元/吨亏损138元/吨，甘肃成本5466元/吨盈利34元/吨，宁夏成本5344元/吨盈利106元/吨，内蒙古成本5610元/吨亏损110元/吨。 4、5月全国硅铁产量47.64万吨仍处在相对低位，整体复产进度缓慢 图4：硅铁主产区开工率和产量变化趋势图（单位：%、万吨） 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，5月全国在产硅铁企业67家，在产矿热炉232台，产量47.64万吨较4月增0.89万吨。目前利润不稳定，产业复产始终不及预期，宁夏某大厂停产后尚未恢复生产，青海有复产预期但企业积极性都不太高。综合看，在盈利不稳定情况下，产业增产情绪不高，始终不能形成有效的供应压力。 5、钢厂硅铁需求高位运行，关注5月出口数据 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货研究所整理 国家统计局数据显示，5月我国粗钢产量8436万吨同比下降2.7%，1-5月我国粗钢产量41553万吨同比下降3.9%；5月我国生铁产量7297万吨同比下降2.6%，1-5月我国生铁产量35471万吨同比下降3.1%；5月我国钢材产量12303万吨同比下降2.8%，1-5月我国钢材产量59299万吨同比下降1.5%。现阶段钢厂生产积极性较高，高炉开工率平稳运行，铁水日均产量高位向上，合金即期需求高位运行，需求负反馈短期被证伪，但随着钢材需求进入淡季，对原料需求有承压预期，关注5月硅铁出口量。 6、硅铁周度供需错配收窄，月度供应微宽松预期 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率31.02%环比上周减0.13%，日均产量16200吨环比上周减0.37%；五大钢种70%硅铁周需求20432.1吨环比上周增1.75%，全国硅铁周供应11.34万吨环比上周减0.35%，供需错配收窄。月度数据看，5月月度供应微宽松，6月微宽松程度略有扩大，但整体复产不及预期，供应过剩率并不显著。 7、5月钢厂硅铁库存下降，本周样本硅铁厂库存减少1900吨，关注仓单和非标降库预期 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 钢厂硅铁库存下降。Mysteel统计，全国样本钢厂5月硅铁库存天数15.61天环比4月减少6.92%，其中华南钢厂16天环比减少23.48%，华东钢厂17.33天环比减少0.29%，北方钢厂14.18天环比减少3.93%。 硅铁厂库存下降。Mysteel统计，本周全国60家独立硅铁企业样本库存量71130吨，环比减2.60%，减量1900吨。其中内蒙古42900吨减2500吨，宁夏7800吨增100吨，甘肃8130吨增300吨，陕西6000吨增100吨，青海6600吨增100吨，四川0吨持平。 8、锰硅成本坚挺，产业亏幅扩大，减产意愿增强，基本面驱动酝酿中 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 本周锰硅现货价格下跌100元/吨左右，6517北方市场价格5680-5780元/吨，南方市场价格5750-5800元/吨。需求端，河钢6月采购锰硅15400吨（未包含唐山中厚板），询盘价5950元/吨，最终定价5980元/吨较5月定价跌70元/吨，意味着钢招定价跌破6000元/吨承兑含税到厂。成本端，宁夏25-45mm湿熄焦价格上涨50至1440元/吨承兑含税出厂，锰矿非主流矿种小幅松动，但主流矿种表现仍较为坚挺，整体成交有0.5元/吨度左右下跌，暂未有超低价出现。北方内蒙、宁夏产区锰硅成本多集中在5900-5950元/吨区间，产业普遍亏损200元/吨以上。交易逻辑：宏观偏空情绪主要围绕加息预期和美伊和谈展开，基本面连续两周供需错配走扩，产量修复明显，但周四有传闻宁夏某大厂减产超过60%，内蒙古企业表示小风季现已出现缺电现象，有企业已减产降负荷。行情和利润的低迷导致产业悲观情绪增加，后续关注其他企业减产意愿以及内蒙古整体限电情况。 9、下游需求低迷，锰矿非主流矿种价格下跌，主流矿种价格微跌，关注8月期矿报价 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计，本周港口锰矿现货价格小跌，其中澳块报43.4元/吨度环比上周跌43.4元/吨度，半碳酸报37.6元/吨度跌0.2元/吨度，巴西矿报40元/吨度持平，加蓬块报40.8元/吨度跌0.4元/吨度。 10、本期四大国锰矿海漂量减少明显，关注后期的到港量情况 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel空间数据显示，6月5日-6月11日当周，四大锰矿主要出口国发运量97.89万吨环比增加1.34万吨，到港量58.6万吨环比减少14.27万吨，海漂量109.3万吨环比减少60.2万吨，在装量129.09万吨环比增加19.23万吨。 11、港口锰矿累库趋势仍在，合金厂补库积极性不高 资料来源：我的钢铁网、融达合金研究所整理 港口锰矿累库趋势仍在，合金厂补库积极性不高。铁合金在线统计，截至6月18日锰矿库存总量552.23万吨，环比增长12.08万吨。其中天津港库存431.96万吨，环比增加14.96万吨；钦州港库存116.77万吨，环比减少2.67万吨；曹妃甸港口库存0万吨；防城港库存3.5万吨，环比下降0.2万吨。