融达期货铁合金周报-基本面边际改善，成本向下驱动减弱

【基本面边际改善，成本向下驱动减弱】 作者：李娟 硅铁 铁合金分析师 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料610-660元/吨涨10-20元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮800-840元/吨跌20元/吨，青海和内蒙包头结算电价上调2-4分不等，硅铁成本重心上移。 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 邮箱：lj@hrrdqh.com 2、硅铁现货：72硅铁自然块报5600-5800元/吨现金含税出厂，75硅铁6050-6100元/吨现金含税出厂。河钢3月75B硅铁招标1883吨定价6180承兑，本周钢招价格比月初更低。成本向下驱动减弱转向上预期，粗钢减量政策兑现，关注需求向上驱动。 联系方式：1366936 2639 3、仓单变化：硅铁仓单9545张环比上周五增13060张，预报476张环比减13510张，仓单和预报合计50105吨环比减450吨，关注产业套保意愿和期现结构变化。 【技术分析】 文华商品指数收盘涨0.91%收在169.25，资金净流入56.38亿。黑色系普涨，硅铁主力收在6046涨1.1%，资金净流出1733万，日减仓5315手，结算价6034。技术上，日K线收上下引线中阳线，KDJ线金叉向上发散，1小时K线暂时承压60均线，关注商品共振和黑色板块估值变化。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注6000关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）兰炭试探性上涨，硅铁成本向下驱动减弱，转上移预期； 2）周度需求增量更明显，关注市场买涨不买跌情绪变化； 3）煤矿减产预期下碳元素估值或有变化； 4）关注商品资金情绪改善的持续性以及硅铁期现结构变化。 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：South32对华4月装船报价南非半碳酸块报价4.65美元/吨度月环比持平，NMT4月对华锰矿装船价，Mn36％（最小值）南非块报4.5美元/吨度月环比持平。本周港口锰矿现货报价涨跌分化，加纳到港量增加但整体去库趋势仍在，锰矿成本支撑明显。 2、锰硅现货：锰硅6517北方报6000-6050元/吨，南方报6000-6100元/吨现金含税出厂。河钢3月招标定价6400，江苏钢厂6330-6350元/吨，华东某钢厂6350元/吨，均为承兑含税到厂。宁夏化工焦再降50至1090，锰矿低库存下成本有支撑，锰硅成本下降空间收窄，关注需求驱动的持续性。 3、仓单变化：锰硅仓单104804张较上周五增30120张，仓单预报6601张减少9535张，仓单和预报合计557025吨环比增加20585吨，关注交割库库容情况。 【技术分析】 锰硅主力涨0.06%收于6364，减仓8713手，资金流出4576万，结算价6330。技术上，日K线收十字星阴线，KDJ线胶着向下，1小时K线震荡，短期关注40日均线压力和商品共振情绪。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注6000关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）锰矿降库预期仍在，4月期矿稳中报涨，远期供应修复中但到港量仍低； 2）宁夏化工焦再降50，继续降价空间收窄； 3）周度供需双增，需求增量更明显，供需错配收窄，基本面改善中； 4）关注锰矿港口库存拐点和锰硅期现结构变化。 （以上策略，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面量化分析 1、钢招定价降幅明显，硅铁供需错配收窄，关注成本上移驱动 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 本周主产区72硅铁报5600-5800元/吨，75硅铁报6050-6100元/吨现金自然块出厂，周环比跌50-100。钢招方面，河钢3月75B硅铁招标1883吨定价6180承兑，本周招标的价格比月初招的更低。成本方面， 青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料610-660元/吨涨10-20元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮800-840元/吨跌20元/吨，青海和内蒙包头结算电价上调2-4分不等，硅铁成本重心上移。供需方面，本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率38.25%较上期降0.57%，日均产量16550吨较上期增270吨；五大钢种70%硅铁周需求19828.6吨环比上周增3.00%，全国硅铁周供应11.58万吨环比上周增1.67%，供需错配收窄。库存方面，钢厂库存下降，硅铁厂库存累库中转降库预期，交割库短期增量边际递减，套保意愿减弱。交易逻辑：成本向下驱动转上移预期，关注供需基本面以及产业降库预期。 2、兰炭价格上涨10-20，氧化皮价格跌20，青海和内蒙电价上调2-4分 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货合金智汇 硅铁原料方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料610-660元/吨涨10-20元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮800-840元/吨跌20元/吨，青海和内蒙包头结算电价上调2-4分不等。 3、青海和内蒙硅铁成本上移明显，亏损企业增多 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 我的钢铁网统计数据显示，3月13日青海硅铁成本5865.5元/吨亏损115.5，陕西成本5775.5元/吨亏损75.5，甘肃成本6028.5元/吨亏损178.5，宁夏成本5729.5元/吨盈利50.5，内蒙成本5753.5元/吨盈利6.5。兰炭试探性调涨，近期成本支撑增强，产业亏损预计仍将持续。 4、2月硅铁产量45.2万吨环比降1.03万吨，3月宁夏大厂复产 资料来源：中国铁合金在线、融达期货合金智汇 铁合金在线统计，2月全国硅铁产量预计45.2万吨较1月减少1.03万吨，在产企业76家，在产矿热炉269台。1-2月累计产量91.43万吨，较去年同期增加0.46万吨。宁夏大厂已复产，个别产区亏损加剧。 5、3月上旬重点钢企粗钢日产和钢材日产旬环比下降，关注铸造等需求修复 图5：硅铁需求数据变化图（单位：吨、万吨） 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货合金智汇 中钢协数据显示，3月上旬重点统计钢铁企业共生产粗钢2132万吨，平均日产213.2万吨，日产环比下降5.6%；生铁1888万吨，平均日产188.8万吨，日产环比下降5.0%；钢材2007万吨，平均日产200.7万吨，日产环比下降12.8%。其他需求相对也低迷，关注铸造需求修复。 6、硅铁周度供需双增，供需错配收窄，关注需求释放的持续性 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率38.25%较上期降0.57%，日均产量16550吨较上期增270吨；五大钢种70%硅铁周需求19828.6吨环比上周增3.00%，全国硅铁周供应11.58万吨环比上周增1.67%，供需错配收窄。目前普硅的供应量同比去年有降，个别企业早已转产其他品种，近期关注产业亏损面积扩大情况下的开工变化。 7、钢厂2月硅铁库存下降，硅铁厂累库程度扩大，关注库存拐点 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 Mysteel统计2月钢厂硅铁硅库存下降，全国钢厂库存天数16天环比降3.90%，其中华南钢厂16.83天降16.19%，华东18.09天增4.75%，北方14天降4.63%。3月钢厂补库谨慎，部分小量采购，河钢增量，预计3月钢厂库存仍维持下降。硅铁厂库存方面，Mysteel本周统计全国60家独立硅铁企业样本库存8.20万吨较上期增5.24%，宁夏大厂复产后供应压力再增，关注企业库存拐点。 8、锰硅基本面改善中，锰矿降库和粗钢压减预期下多空博弈激烈，关注成本驱动 资料来源：中国铁合金在线、融达期货合金智汇 本周锰硅价格弱稳，6517南北方报6000-6100元/吨现金含税出厂，环比上周跌100左右。钢招方面，河钢3月招标定价6400，江苏钢厂6330-6350元/吨，华东某钢厂6350元/吨，均为承兑含税到厂。成本端，宁夏化工焦价格下跌50至1090元/吨承兑含税出厂，锰矿现货价格涨跌分化，内蒙和宁夏电价上调1-3分不等，主产区亏损幅度和面积均扩大。供需方面，Mysteel统计全国187家独立锰硅企业样本开工率51.53%较上周增0.24%，日均产量29480吨增160吨；五大钢种70%锰硅周需求123938吨环比上周增2.72%，锰硅周供应206360吨环比上周增0.55%，供需错配收窄。库存方面，钢厂库存下降，交割库存回升，锰硅厂库存微增，整体供应充足但现货略紧张一点。交易逻辑：锰矿扰动边际递减，焦炭降价尚未止跌，成本下移中，产业亏副扩大，供需错配收窄，成本驱动为主，但基本面好转中。 9、4月期矿稳中有涨，港口锰矿现货价格涨跌分化 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 4月期矿报价稳中有涨，高品位锰矿价格均上调。South32南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报盘4.65美元/吨度环比上月持平，NMT的Mn36％（最小值）南非块报4.5美元/吨度环比上月报价持平，联合矿业Mn＞46%Fe＜6%SiO2<18%澳块报5.4美元/吨度环比上涨0.35美元/吨度。 康密劳罢工问题解决，锰矿涨价动能减弱。本周港口锰矿现货涨跌分化，其中半碳酸报38元/吨度周环比跌0.5，加蓬报48元/吨度跌0.5，澳矿报49元/吨度持稳，巴西矿报41元/吨度涨0.5。 10、近期加纳矿到港量增加，其他三大国到港量仍在低位 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 钢联空间数据显示,2.28-3.06日当周，南非、澳大利亚和加蓬锰矿发运总量75.14万吨环比增加8.81万吨，到港量37.07万吨环比增加1.11万吨，海漂量83.83万吨环比减少21.48万吨，在装量77.2万吨环比减少16.63万吨，远期供应修复中，但到港量依旧偏低。 11、锰硅厂内锰矿库存下降且补库情绪增加，港口库存降库预期仍在 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 3月5日当周Mysteel统计全国83家独立锰硅企业样本厂内锰矿库存均值13.4天环比降0.5天，上周调研情况看，北方企业厂内锰矿库存低位，部分常态，补库需求增加。钢联统计上周港口锰矿库存383.2万吨环比降6.9万吨。近期天津港加纳大船到港，库存有所回升，但3月整体到港量偏低，港口降库趋势仍在。 12、化工焦价格跌50，锰矿价格涨跌分化，但企业亏损幅度和面积均在扩大 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 本周北方化工焦价格跌50，宁夏25-40mm湿熄焦价格1090元/吨承兑含税出厂，锰矿现货价格涨跌分化，产业亏损较多。钢联统计数据显示，截止3月13日，内蒙即期成本6298.93元/吨亏损245.93，宁夏成本6447.656元/吨亏损447.65，广西成本7019.15元/吨亏损939.15，贵州成本6690元/吨亏损670,企业亏损幅度和面积均扩大。 13、锰硅2月产量88.07万吨，3月预计仍在90万吨上 资料来源：中国铁合金在线、融达期货达合金智汇 铁合金在线统计，2月全国各大牌号锰硅总产量约为88.07万吨环比1月减少6.59万吨。其中6517锰硅产量约78.71万吨较1月减少5.92万吨。进入三月，有减产也有复产，预计总产量仍在90万吨之上。 14、钢厂高炉和电弧炉开工率继续回升，五大材产量增加，锰硅需求持续回暖 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 我的钢铁网数据显示，247家钢厂高炉开工率80.58%环比增加1.07%，高炉炼铁产能利用率86.57%环比增加0.03%，钢厂盈利率53.25%环比持平，日均铁水产量230.58万吨环比增加0.08万吨。另外，87家独立电弧炉钢厂平均开工率增加3%至69.93%，粗钢日产环比增加2.69%。本周五大钢材产量853.21万吨环比上周增18.93万吨，其中螺纹产量227.1万吨环比增10.29万吨，热卷产量318.65万吨环比增7.1万吨，合金需求继续增加。 15、锰硅周度供需双增，需求增量大于供应增量，供需错配