融达期货铁合金日报-需求持续增加，成本向下驱动仍在，05持仓博弈

【需求持续增加，成本向下驱动仍在，05持仓博弈】硅铁 作者：李娟 铁合金分析师 【基本面分析】 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料610-660元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮800-840元/吨，关注4月电价调整预期。 2、硅铁现货：72硅铁自然块报5600-5800元/吨现金含税出厂，75硅铁6050-6150元/吨现金含税出厂。海关数据显示，2月我国含硅量大于55%硅铁出口量为25327.48吨环比1月降5.63%，同比去年降32.99%。1-2月累计出口5.21万吨，较去年同期减少2.25万吨，同比下降30.16%。 邮箱：lj@hrrdqh.com 联系方式：13669362639 3、仓单变化：硅铁仓单9545张环比上个交易日持平，预报671张环比持平，仓单和预报合计51080吨环比持平，产业套保意愿不高。 【技术分析】 文华商品指数收盘跌0.07%收在167.28，资金净流入21.36亿。黑色系涨跌不一，硅铁主力收在6004涨0.6%，资金净流出4338万，日减仓8714手，结算价6006。技术上，日K线收小阳线，KDJ线欲向上开口，1小时K线承压60均线，短期跌势放缓，但反弹显乏力，成本驱动主导。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注5800支撑和6500压力。 2、核心逻辑： 1）兰炭反弹遇阻，硅铁成本暂稳但有下移预期，产业亏损面积较大； 2）周度需求增量持续，供需错配收窄； 3）关注碳元素估值变化； 4）硅铁厂被动性增加，减产或观望？ 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：锰矿成交价跌0.5-1元/吨度，天津港半碳酸36-37元/吨度，南非高铁32-32.5元/吨度，加蓬45元/吨度，澳块46-47元/吨度；钦州港半碳酸37-37.5元/吨度，澳籽43-45元/吨度，加蓬块46-47元/吨度，南非高铁30-30.5元/吨度。 2、锰硅现货：锰硅现货报价偏弱运行，6517北方报5900-5950，南方报5900-6000元/吨现金含税出厂。盘面透支成本较多，相当于半碳酸锰矿至少跌5元/吨度的生产成本，相比亏损生产，点价成交的价格优势逐步凸显。钢招空窗期，市场心态偏悲观，主要驱动围绕焦炭和锰矿的下跌展开，忽略了需求的修复。主力移仓趋势渐近，关注05合约多空持仓博弈。 3、仓单变化：锰硅仓单105436张较上个交易日增加119张，仓单预报9900张持平，仓单和预报合计576680吨环比增加595吨，仓单库存增量中。 【技术分析】 锰硅主力跌0.36%收于6106，资金流入2529万，增仓4896手，结算价6096，盘面贴水较大。技术上，日K线收十字星阳线，KDJ线向下开口略微收窄，1小时K线承压60均线跌势放缓，短期偏弱运行，关注持仓博弈。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注6000关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）锰矿降价和降库预期均在，远期供应修复中但时间周期较长； 2）化工焦继续降价空间收窄，关注碳元素估值变化； 3）周度需求持续增加，企业库存转移仓库库存； 4）盘面远低于即期成本，关注产业减产+点价意愿； 5）关注锰矿库存拐点和锰硅期现结构变化。 （以上策略，仅供参考） 一、热点关注（宏观产业资讯） 1、中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年3月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，两个期限品种LPR报价较上月均维持不变。业内认为，今年下调政策利率还是大方向，判断二季度降息窗口有可能打开，届时会引导LPR报价跟进下调。另外，不排除今年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价单独下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。 2、美联储维持利率不变。FOMC声明显示，美联储将于4月1日开始放慢缩表节奏。仍预计今年两次降息，累计降息50个基点。美联储主席鲍威尔重申，美联储无需急于调整货币政策的立场，称已做好充分准备，耐心等待更清晰的市场信息。 3、惠誉在周二发布的全球经济展望报告中，将2025年全球经济增长预期下调了0.3个百分点至2.3%，远低于趋势水平，也低于2024年的2.9%。该机构还预计，2026年全球经济增速将保持在2.2%的疲软水平。 4、住建部表示，加力实施城中村和危旧房改造、推进收购存量商品房、加快构建房地产发展新模式，从供需两端持续发力，推动房地产市场止跌回稳。 5、Mysteel统计数据显示，本周五大钢材产量865.42万吨环比上周增12.21万吨，其中螺纹产量226.21万吨环比减0.89万吨，热卷产量324.33万吨环比增5.68万吨，中厚板150.36万吨环比增6.22万吨，线材产量78.39万吨环比增1.01万吨，冷轧86.13万吨环比增0.19万吨，合金需求持续增加。 二、双硅价格变化汇总 三、价格走势图 1、硅铁价格走势图 资料来源：上海钢联、融达期货合金智汇 2、硅铁成本走势图 资料来源：上海钢联、融达期货合金智汇 3、锰硅价格走势图 资料来源：上海钢联、融达期货合金智汇 资料来源：上海钢联、融达期货合金智汇 四、仓单和基差图表 1、硅铁仓单和基差图表 资料来源：郑州商品交易所网站、融达期货合金智汇 2、锰硅仓单和基差图表 资料来源：郑州商品交易所网站、融达期货合金智汇 五、跨期、跨品种价差图表 1、双硅期价跨月价差图 资料来源：融达期货数据分析家 2、SF-SM期、现货价差走势图 资料来源：融达期货数据分析家 六、SF/SM主力资金流向图 1、SF主力资金流向图 图9：SF主力资金流向走势图（单位：亿） 资料来源：融达期货数据分析家 2、SM主力资金流向图 资料来源：融达期货数据分析家 【免责申明】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。