融达期货铁合金日报-11月钢招定价明朗，成本和供需博弈持续僵持

铁合金周报|2025-11-16 11月钢招定价明朗，成本和供需博弈持续僵持 硅铁 作者：李娟 【市场动态】 1.宏观产业：国家统计局数据显示，10月规模以上工业原煤产量4.1亿吨同比下降2.3%，日均产量1312万吨。10月我国粗钢产量7200万吨同比下降12.1%，生铁产量6555万吨同比下降7.9%，钢材产量11864万吨同比下降0.9%。1-10月，我国粗钢产量81787万吨同比下降3.9%，生铁产量71137万吨同比下降1.8%，钢材产量121759万吨同比增长4.7%。（资讯来源：Mysteel） 铁合金分析师 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2.硅铁期货：硅铁2601合约收在5490跌0.18%，资金净流入365万，日增仓1265手，结算价5490。（数据来源：文华财经） 邮箱：lj@rongdaqh.com联系方式：1366936 2639 3.硅铁现货：硅铁现货弱稳运行，72硅铁自然块报5150-5250元/吨现金含税出厂，75硅铁报5700元/吨现金含税出厂。河钢采购2716吨定价5680元/吨承兑含税到厂较10月定价涨20元/吨，江苏某特钢采购1000吨定价5745元/吨承兑含税到厂，11月钢招定价基本明朗。（数据来源：Mysteel） 4.成本端：青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料800-840元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮700-740元/吨，10月主产区结算电价0.38-0.49元/千瓦时区间，产业亏损严重。（数据来源：中国铁合金在线） 【基本面分析】 1.供需：硅铁周度供需双弱中错配略收窄，月度供应相对宽松。Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率34.84%，环比上周减1.42%；日均产量15590吨，环比上周减4.36%，减量710吨。五大钢种70%硅铁周需求19073.8吨，环比上周减3.73%；全国硅铁周供应10.91万吨，环比上周减4.38%。周度供需双减中供应减量明显，供需错配略收窄。（数据来源：Mysteel）2.库存：钢厂10月硅铁库存微增，本周样本硅铁厂库存增加3.39%至81360吨。今日硅铁仓单8450张合计42250吨，预报594张合计2970吨。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：低位宽幅震荡，短期震荡运行。 2.核心逻辑： （1）兰炭涨价预期兑现，硅铁倒挂严重，产业亏幅较大；（2）周度供需错配略收窄，合金厂累库，仓单累库预期；（3）政策底支撑，短期弱现实，关注继续减产意愿。 锰硅 【市场动态】 1.宏观产业：国家统计局数据显示，1-10月我国社会消费品零售总额同比增长4.3%，固定资产投资同比下降1.7%，规模以上工业增加值同比增长6.1%。10月国民经济运行总体平稳，转型升级扎实推进，发展新动能继续壮大。也要看到，外部环境不稳定不确定因素较多，国内结构调整压力较大，经济平稳运行面临不少挑战。（资讯来源：Mysteel）2.锰硅期货：锰硅2601合约收于5748跌0.07%，资金净流出482万，减仓427手，结算价5750。（数据来源：文华财经）3.锰硅现货：锰硅现货弱稳运行，6517南北方企业报5550-5600元/吨现金含税出厂。河钢采购16000吨最终定价5820元/吨承兑含税到厂，和10月定价持平。（数据来源：Mysteel）4.成本端：锰矿市场报价坚挺，天津港半碳酸报34.5元/吨度，南非高铁29.5-29.8元/吨度，加蓬报40.5元/吨度，澳块分指标报39.5-41元/吨度；钦州港半碳酸报37元/吨度，南非高铁31元/吨度。（数据来源：Mysteel） 【基本面分析】 1.供需：锰硅周度供需错配走扩，月度供应仍宽松。Mysteel统计，本周全国187家独立锰硅企业样本开工率39.59%，较上周减0.65%；日均产量28510吨，减330吨。五大钢种70%锰硅周需求118589吨，环比上周减2.08%，全国锰硅周供应199570吨，环比上周减1.14%，供需双弱中需求减量更明显，供需错配走扩。（数据来源：Mysteel）2.库存：钢厂10月锰硅库存小降，本周样本锰硅企业库存增30000吨至349500吨。今日锰硅仓单增加1200张至19863张合计99315吨，预报1370张合计6850吨，库存集中在锰硅厂端。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：低位宽幅震荡，短期承压60日均线震荡运行。 2.核心逻辑： （1）12月期矿稳中小涨，港口锰矿现货震荡偏强，化工焦提涨预期兑现；（2）周度供需错配走扩，锰硅厂持续累库并创新高，仓单累库不及预期；（3）政策底支撑，关注内蒙新增产能投产预期差和其他产区减产驱动。 （以上观点，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面分析 1、河钢11月硅铁定价5680环比涨20，现货表现依旧缺乏活力 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周硅铁主产区72硅铁自然块报5150-5250元/吨，75硅铁5700元/吨现金含税出厂，弱稳运行。钢招方面，本周风向标河钢采购2716吨定价5680元/吨承兑含税到厂，较10月定价涨20元/吨，江苏某特钢采购1000吨定价5745元/吨承兑含税到厂，钢招定价基本明朗。成本端，兰炭小料和氧化皮价格均暂 稳运行，内蒙电价小幅下调，主产区成本5450-5830元/吨现金含税出厂，成本差扩大，但全产业仍处在亏损状态。交易逻辑：需求持续两周下降，供应减量相对迟钝，整体成交情绪不佳，行业景气度低迷。随着亏损时间越久且亏损幅度扩大，产业减产面积逐步扩大，企业库存有待消耗。 2、兰炭小料和氧化皮价格暂稳运行，10月结算电价0.38-0.49元/千瓦时区间 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料800-840元/吨持稳运行，河北石家庄70#氧化铁皮700-740元/吨，10月主产区结算电价0.38-0.49元/千瓦时区间。 3、内蒙和宁夏硅铁成本下移，青海和甘肃、陕西成本上移，但全产业亏损仍较大 资料来源：我的钢铁网，融达期货研究所整理 我的钢铁统计，截止11月13日青海硅铁成本5789元/吨亏损589，陕西成本5735元/吨亏损605，甘肃成本5837元/吨亏损637，宁夏成本5631元/吨亏损481，内蒙成本5450元/吨亏损250。 4、10月硅铁产量预计48.9万吨，本周硅铁厂减产检修面积扩大 资料来源：中国铁合金在线，融达期货研究所整理 铁合金在线统计，10月全国在产硅铁企业共77家，在产矿热炉249台，平均开工率50.83%较9月下降0.05%，产量预计48.9万吨较9月增加1.02万吨。2025年1-10月全国硅铁累计产量为459.6万吨，较去年同期增加1.71万吨，增幅0.37%。本周宁夏、青海和陕西的检修企业增多，钢联统计的日均产量减少710吨，关注企业检修时长和复产动态。 5、11月上旬粗钢产量环比回升，钢材产量下降，硅铁需求继续调整 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线，融达期货研究所整理 国家统计局数据显示，10月我国粗钢产量7200万吨，同比下降12.1%；1-10月份粗钢产量81787万吨，同比下降3.9%。10月钢材产量11864万吨，同比下降0.9%；1-10月份钢材产量121759万吨，同比增长4.7%。10月生铁产量6555万吨，同比下降7.9%；1-10月份生铁产量71137万吨，同比下降1.8%。 中钢协数据显示，11月上旬国内重点钢企生产粗钢1926万吨，平均日产192.6万吨环比增长6.0%；生产生铁1804万吨，平均日产180.4万吨环比增长3.5%；钢材产量1884万吨，平均日产188.4万吨环比下降5.5%。粗钢产量上升而钢材产量下降，这可能与市场需求调整或库存管理策略有关。 6、硅铁周度供需双减，错配程度略收窄，月度供应仍宽松 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率34.84%，环比上周减1.42%；日均产量15590吨，环比上周减4.36%，减量710吨。五大钢种70%硅铁周需求19073.8吨，环比上周减3.73%；全国硅铁周供应10.91万吨，环比上周减4.38%。周度供需双减中供应减量明显，供需错配略收窄。月度供应仍宽松，钢厂需求调整状态，贸易采购积极性不高，供应过剩。 7、10月钢厂硅铁库存微增，本周硅铁厂库存增加3.39%，厂家持续累库2月 资料来源：我的钢铁网，融达期货研究所整理 钢厂硅铁库存，Mysteel统计10月全国样本钢厂硅铁库存天数15.67天环比增0.97%，其中南方钢厂18.82天环比增7.85%，华东钢厂16.33天环比降4.50%，北方钢厂14天环比增2.49%。 硅铁厂库存，Mysteel统计，本周全国60家独立硅铁企业样本库存量81360吨，环比增3.39%，增量2670吨。其中内蒙古53500吨增2900吨，宁夏9000吨增200吨，甘肃4900吨增200吨，陕西6310吨减500吨，青海7650吨减130吨，四川0吨持平。 8、锰硅产量南降北增预期，主要压力仍集中在内蒙新增产能投产预期 资料来源：中国铁合金在线，融达期货研究所整理 本周锰硅现货震荡偏弱，6517南北方企业报5550-5600元/吨现金含税出厂。钢招方面，河钢采购16000吨最终定价5820元/吨承兑含税到厂，和10月定价持平。成本端，化工焦上调50，宁夏25-45mm湿熄焦报价1290元/吨承兑含税出厂，锰矿震荡微涨，内蒙电价下调1-2分，锰硅成本增减不一，产业普遍亏损。交易逻辑：动力煤保供稳价政策下，焦炭第四轮提涨，叠加锰矿期价稳中微涨，锰硅成本坚挺， 但锰硅基本面供应过剩，内蒙新增产能投产压力较大，期现反弹驱动不足，产业亏损时间已经超过3个月，企业被动减产在即，关注内蒙和宁夏的减产意愿。 9、12月锰矿期矿报价普遍出炉，本周港口锰矿价格震荡偏强 资料来源：我的钢铁网，融达期货研究所整理 12月锰矿期矿报价普遍出炉，NMT的Mn36％（最小值）南非块报4.1美元/吨度，Jupiter的Mn36.5%（典型值）南非半碳酸块报4.1美元/吨度。Mysteel统计，本周锰矿现货震荡偏强，其中澳块41元/吨度涨0.2，南非半碳酸34.3元/吨度涨0.1，巴西矿37.5元/吨度持平，加蓬40.5元/吨度涨0.5元/吨度。 10、本期四大国锰矿发运量修复，关注未来2周到港量情况 资料来源：我的钢铁网，融达期货研究所整理 钢联空间数据显示，10.31-11.06当周，四大锰矿主要出口国发运量90.8万吨环比增加21.06万吨，到港量65.41万吨环比增加9.37万吨，海漂量118.55万吨环比增加0.48万吨，在装量156.31万吨环比减少1万吨。 11、本周锰硅厂内锰矿库存环比增加0.1天，上周港口库存小幅增加 资料来源：我的钢铁网，融达合金研究所整理 Mysteel统计，本周全国83家独立锰硅企业样本厂内锰矿库存均值14.7天，环比增0.1天。其中广西均值7.9天增0.3天，贵州均值12.3天增0.5天，内蒙古均值19.6天增0.3天，宁夏均值15.3天增0.5天，山西均值11.3天持平，陕西均值12天减3.3天，四川、重庆均值25.3天增0.5天，云南均值20天减1天。上周港口锰矿库存439.7万吨，环比前一周增加8.3万吨。 12、化工焦涨50，锰矿震荡偏强，锰硅成本增减不一，全产业亏损超三个月 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周化工焦价格提涨50，宁夏25-40mm湿熄焦报1290元/吨承兑含税出厂。锰矿现货价格稳中微涨，锰硅成本增减不一，内蒙电价下调成本下移，其他产区成本均上移。钢联统计数据显示，截止11月13日，内