贵金属周报

贵 金 属 周 报 贵金属：鹰派美联储金银维持弱势 总结 1、宏观方面。美联储于北京时间6月18日凌晨公布利率决议，连续第四次维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，以12票赞成、0票反对全票通过。但真正的冲击来自新任主席沃什的“首秀”——政策声明被大幅精简至约130个单词，并删除了此前暗示降息倾向的“进一步调整”等关键前瞻指引措辞。另外，点阵图出现剧烈鹰派倾向，18名提交预测的官员中，9人预计2026年内至少加息一次，而沃什本人成为14年来首位不提交点阵图的美联储主席。美联储将2026年PCE通胀预测从2.7%大幅上调至3.6%，核心PCE从2.7%上调至3.3%，GDP增长预测从2.4%下调至2.2%。地缘层面，6月14日特朗普宣布美伊协议“完成”，伊朗最高国家安全委员会确认双方已最终敲定停战谅解备忘录，18日双方远程签署。但6月20日，伊朗军方突然宣布因以色列持续袭击黎巴嫩、美国未履行停火承诺而关闭霍尔木兹海峡，虽然美方坚称海峡并未关闭，但也看出谅解备忘录的“脆弱性”。 2、当前贵金属陷入“鹰派FOMC”的冲击中，美联储2024年以来宽松周期的政策基调正发生根本转变，市场开始对年内计价加息一次，并预期最早可能在9月份。黄金作为无息资产在利率上行预期中持续承压，伦敦现货黄金再度跌至4150美元/盎司附近，多头持仓信心再次受到打击。但当前金价已充分计价了大部分的鹰派预期，边际上的利空动能正在衰减。另外，随着美伊谈判继续进行，市场也在关注霍尔木兹海峡通航问题，地缘压力可能会进一步释放。而随着原油价格的回落，通胀预期（数据）若止步不前，也可能推动市场出现“紧缩担忧缓解”的短期修复。综合来看，黄金维系底部震荡行情，进一步降低上方预期。银铂钯整体仍跟随黄金上下波动，从近期来看经历大幅下跌后底部区域支撑显著，但需要注意，黄金后市表现仍将决定银铂钯的波动方向。 一、市场表现 1.1、金银走势回顾：冲高回落比价回升 1.1、铂钯走势回顾：价格冲高回落价差走弱 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 1.5、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.6、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 资料来源：WIND，光大期货研究所 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.1、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.2、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储降息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、周度财经事件 六、期权 黄金期权 黄金期权 资料来源：Wind光大期货研究所 白银期权 资料来源：Wind光大期货研究所 白银期权 资料来源：Wind光大期货研究所 铂期权 资料来源：Wind光大期货研究所 铂期权 资料来源：Wind光大期货研究所 钯期权 资料来源：Wind光大期货研究所 钯期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届、十六届、十七期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。