贵金属期货周报：中东局势扰动加剧 贵金属震荡偏强

2025年3月2日 中东局势扰动加剧贵金属震荡偏强 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 本周中东地缘局势骤然升级，美以联合对伊朗发动打击，伊朗随即展开导弹报复，区域冲突外溢风险显著上升，市场避险需求快速升温并持续向贵金属板块传导。叠加霍尔木兹海峡航运安全引发能源供应担忧，进一步强化贵金属的避险与抗通胀双重逻辑。整体来看，地缘风险扰动之下，避险情绪正加快向贵金属板块传导，黄金凭借更强的避险属性与配置价值，价格韧性或相对更强；白银在板块共振上行过程中，弹性通常相对更大。 范芮电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号Z0014442 【目录】 一、行情回顾......................................................................................................................................1二、基本面........................................................................................................错误！未定义书签。三、重要事件....................................................................................................错误！未定义书签。四、美元指数..................................................................................................错误！未定义书签。五、库存..............................................................................................................................................2六、ETF持仓......................................................................................................................................3七、国内期货市场持仓......................................................................................................................4八、后市展望......................................................................................................................................68.1黄金和白银............................................................................................................................6 一、行情回顾 本周贵金属市场波动较大，外盘伦敦金银分别上涨3.27%和10.79%，COMEX金银上涨4.24%和13.8%；内盘SGE金银T+D分别上涨3.19%和18.66%，SHFE金银上涨3.29%和16.34%，市场整体情绪发生明显转变。 二、重要事件及其基本面 1.美联储理事沃勒表示，多位企业CEO称AI将带来大量裁员。他认为1月美国就业数据偏乐观但噪音大于信号，数据修订显示2025年净新增就业接近零。其是否支持3月降息，将完全取决于即将公布的2月劳动力市场数据，当前政策路径保持数据依赖。 2.特朗普于北京时间周三上午10点发表第二任期首次国情咨文，核心围绕高生活成本应对，包括要求科技巨头自担AI电力成本、推进医疗补贴改革等。最高法院否决其关税核心政策后，市场密切关注贸易替代方案，中东军事集结也加剧地缘政治担忧。 3.2月28日，美军“福特”号航母抵达以色列水域，与“林肯”号组成双航母打击群，约20架加油机同步部署到位。美国驻以色列使馆下令撤离非紧急雇员及家属，建议公民尽快离以；中国外交部提醒公民暂勿前往伊朗，在伊人员应尽快撤离，中东地缘风险显著上升。 三、美元指数 结合近期宏观信息，一方面，美国1月核心PPI超预期升温，加剧了美联储货币政策的复杂性，市场对3月降息的预期再度降温，这在一定程度上为美元提供了支撑；但另一方面，美联储理事沃勒明确表示，3月利率决议将高度依赖2月劳动力市场数据，单月就业数据的“噪音”属性使得美元缺乏明确的上行驱动。同时，中东地缘冲突骤然升级，美军双航母部署引发避险情绪升温，资金更倾向于流向黄金等传统避险资产，而非美元。此外，特朗普在国情咨文中力挺关税政策，但其核心关税方案被最高法院否决，贸易政策的不确定性也对美元形成压制。 四、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，3月2日COMEX金库存3332.11万盎司，较前一周减少了59.51万盎司。芝加哥商业交易所公布报告显示，3月2日COMEX银库存3.6亿盎司，较前一周减少了592.45万盎司。 六、ETF持仓 截至3月2日，SPDR持仓量为1101.33吨，与前一周相比增加了22.58吨，基金持仓有所增加。截至3月2日，SLV持仓量为15992.4吨，与前一周相比增加了474.8吨，基金持仓有所增加。 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 数据来源：iSharesSilverTrust、国元期货 七、国内期货市场持仓 截至3月2日当周，沪金主力期货持仓量为150146手，较上周减少4406手；沪银主力期货持仓量为171170手，较上周减少27335手。 八、后市展望 8.1黄金和白银 受中东地缘局势骤然升温影响，贵金属板块整体获得提振。美国与以色列对伊朗发动打击，随后伊朗展开报复性行动，并向多个海湾国家方向发射导弹，区域冲突升级预期明显升温，市场避险需求随之抬升。整体来看，地缘风险扰动之下，避险情绪正加快向贵金属板块传导，黄金凭借更强的避险属性与配置价值，价格韧性或相对更强；白银在板块共振上行过程中，弹性通常相对更大。 贵金属期货周报 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 安徽分公司 地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 河南分公司 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室电话：0475-6386928 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555145