贵金属周报：PCE数据强化降息预期，银价再创新高

PCE数据期强化降息预期，银价再创新高 核心观点及策略 ⚫上周贵金属价格持续上行，市场对美联储独立性的担忧提振避险情绪，助推金银价格走强，特别是上周五公布的美国7月PCE数据符合预期，进一步强化市场的降息预期，COMEX期金主力合约再度站上3510美元/盎司，距离8月8日的历史最高点仅一步之遥，而国际银价则突破前期高点站上40美元的整数关口，再创近14年新高。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫最新数据显示，美国二季度GDP数据被上修，7月通胀数据符合预期，上周就业数据好于预期，整体来看美国经济依然保持良好的韧性。但在特朗普持续施压下，美联储的降息预期在日益强化。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫特朗普对美联储施压升级，美国财政部长贝森特表示，美联储主席人选会在今年秋季揭晓。美联储官员近期纷纷发表支持降息的言论。美联储主席大热人选沃勒表示，支持9月降息25基点，未来三到六个月继续降息。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫近期市场对美联储独立性的质疑，美元指数走弱，以及降息预期共同支撑了金银价格走强。而最新公布的美国7月PCE数据符合预期，也进一步支持货币宽松政策，金价挑战前期高点，而银价已突破前期高点再创近14年新高。技术面，关注国际金价在前期高点附近的压力，银价已突破40美元的整数关口，预计短期银价表现更加强劲。 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险因素：美国8月非农数据超预期 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 上周贵金属价格持续上行，市场对美联储独立性的担忧提振避险情绪，助推金银价格走强，特别是上周五公布的美国7月PCE数据符合预期，进一步强化市场的降息预期，COMEX期金主力合约再度站上3510美元/盎司，距离8月8日的历史最高点仅一步之遥，而国际银价则突破前期高点站上40美元的整数关口，再创近14年新高。 最新数据显示，美国二季度GDP数据被上修，7月通胀数据符合预期，上周就业数据好于预期，整体来看美国经济依然保持良好的韧性。但在特朗普持续施压下，美联储的降息预期在日益强化。 特朗普对美联储施压升级，特朗普罢免美联储理事库克这一前所未有的举动挑战了总统与独立央行之间的权力边界，未来可能引发法律争议。FHFA局长已就库克第三笔房贷提起刑事移送。 美国财政部长贝森特表示，美联储主席目前有11位“非常强劲”的候选人，而他将从下个月开始对他们进行面试，美联储主席人选会在今年秋季揭晓。 美联储官员近期纷纷发表支持降息的言论。美联储主席大热人选沃勒表示，支持9月降息25基点，未来三到六个月继续降息。旧金山联储主席戴利称美联储将很快降息，由关税引发的通胀可能只是暂时的。美联储三号人物纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储9月会议是“实时有效”的，暗示政策具有灵活性，不过他并未明确支持加息或降息。 在美联储观察工具显示，市场目前预计9月美联储降息25个基点的概率已超过86%。 近期市场对美联储独立性的质疑，美元指数走弱，以及降息预期共同支撑了金银价格走强。而最新公布的美国7月PCE数据符合预期，也进一步支持货币宽松政策，金价挑战前期高点，而银价已突破前期高点再创近14年新高。技术面，关注国际金价在前期高点附近的压力，银价已突破40美元的整数关口，预计短期银价表现更加强劲。 本周重点关注：美国8月非农就业报告、美、欧制造业及服务业PMI数据、欧元区二季度GDP终值数据等。事件方面，关注美联储公布经济状况褐皮书，及美联储官员讲话。 风险因素：美国非农就业报告超预期 三、重要数据信息 1、美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，增幅高于预期值3.1%和初值3%；二季度核心PCE物价指数年化修正值环比增2.5%，与初值一致，但低于预期值2.6%。 2、美国7月PCE物价指数同比2.6%，符合预期和前值；环比0.2%持平预期，较前值0.3%有所回落。美国7月核心PCE物价指数同比升2.9%，为2025年2月以来新高，预期升2.9%，前值升2.8%；环比升0.3%，与预期及前值一致。 3、美国2025年7月个人支出环比增长0.5%至20.802万亿美元，较上修后的6月增速0.4%加快且符合市场预期。此为四个月来最大增幅，显示在经济不确定性和借贷成本高企背景下美国消费者持续保持韧性。 4、美国上周初请失业金人数22.9万人，预期23万人，前值从23.5万人修正为23.4万人。续请人数降至195.4万，双双低于预期。同期续请失业金人数降至195.4万人，同样低于预期。 四、相关数据图表 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图11黄金内外盘价格变化 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋901、902室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。