有色金属行业大宗&贵金属周报：美国核心PCE三年新低，降息预期提振金价

行业周报总结

1. 行情综述与投资建议

本周观点与建议关注标的：

• 铜：面对全球铜库存增加与LME库存变动，国内地产端政策对经济的支撑使得铜价长期中枢有望上移。关注铜矿产量持续增长的紫金矿业等标的。
• 铝：考虑到国内产能红线限制与市场需求，预计2025年铝产量达峰，供需缺口和成本提升将推动铝价上涨。建议关注拥有丰富铝土矿资源的企业如中国铝业、中国宏桥、天山铝业。
• 贵金属：金价在年内不出现加息预期下，深度回调概率较小。黄金股相对金价存在滞胀现象，但考虑黄金企业成本控制与金价稳定预期，股价有望修复。建议关注吨资源量市值较低的山东黄金等标的。

2. 行业与个股走势

• A股表现：本周（6.24-6.28），沪深300指数下跌0.97%，有色金属板块表现略好，收跌0.968%。个股涨跌分化明显，龙磁科技、云南锗业、银邦股份涨幅领先，新威凌、国城矿业、中钨高新跌幅居前。

3. 金属价格与库存变化

• 铜：LME铜价格微跌，SHFE铜价同步走低。全球铜库存增加，但供应紧张态势未变，尤其在再生铜补充作用有限的情况下。
• 铝：LME铝价小幅上涨，国内铝库存去化，行业供需格局受到关注。
• 锌：LME锌库存去化，价格有支撑。国内锌库存变动，行业需求情况值得关注。
• 铅：LME铅价上涨，库存变动较小，行业供需平衡。
• 锡：价格微幅波动，库存情况稳定。
• 贵金属：黄金价格小幅上涨，实际利率上升，库存稳定。短期内金价波动受到地缘政治影响。

4. 风险提示

• 项目建设进度不及预期：可能导致供应端不确定性增加。
• 需求不及预期：影响金属产品的需求量和价格走势。
• 金属价格波动：市场对价格的敏感性增加，对投资者决策带来挑战。

以上总结基于本周（6.24-6.28）内A股的表现和金属市场的动态分析，重点关注了铜、铝、贵金属等主要金属品种的价格走势、库存变动及投资建议，同时也提到了市场面临的主要风险点。