贵金属日报：CPI数据超预期 降息预期增加黄金再创新高

市场要闻与重要数据 昨日公布的美国3月未季调CPI年率为2.4%，创半年低位，低于2.6%的市场预期。市场几乎完全定价美联储6月降息。特朗普称通胀已下降。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟已同意暂停4月15日针对美国关税的反制措施，暂停期限为90天；欧盟方面表示，若与美谈判不顺，可能对美大型科技公司征税。此外，美众议院通过预算框架，为特朗普减税和提高债务上限扫清道路。而在地缘方面，俄美伊斯坦布尔会谈结束，全程持续五个半小时，俄美同意制定方案，返还俄被没收外交设施。特朗普称未来他不排除与普京会面。 期货行情与成交量： 2025-04-10，沪金主力合约开于729.00元/克，收于744.48元/克，较前一交易日收盘2.24%。当日成交量为703287手，持仓量为200633手。昨日夜盘沪金主力合约开于743.14元/克，收于743.55元/克，较昨日午后收盘上涨1.55%。 2025-04-10，沪银主力合约开于7746元/千克，收于7974元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为1105330手，持仓量332956手。昨日夜盘沪银主力合约开于7,908元/千克，收于7,928元/千克，较昨日午后收盘上涨1.08%。 美债收益率与利差监控： 2025-04-10，美国10年期国债利率收于4.34%，较前一交易日变化0.08%，10年前与2年期利差为--%，较前一交易日变化--%。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2025-04-10，Au2502合约上，多头较前一日变化-332手，空头则是变化-146手。沪金合约上个交易日总成交量为934522手，较前一交易日上涨33.26%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头-542手，空头增持1071手。白银合约上个交易日总成交量1694078手，较前一交易日下降8.81%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为949.71吨，较前一交易日上涨12.62吨。白银ETF持仓为13,981.46吨，较前一交易日上涨59.42吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2025-04-10，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-8.05元/克，白银国内溢价为-491.26元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为93.36，较前一交易日上涨-0.56%。外盘金银比价100.11，较上一交易日变化-0.67%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-04-10）上金所黄金成交量61000千克，较前一交易日上涨3.63%。白银成交量594864千克，较前一交易日-23.55%。黄金交收量为17152千克，白银交收量为11310千克。 策略： 中美双方贸易争端似有持续加剧的态势，同时也逐步引发地缘局势进一步紧张，故黄金由此受益，目前呈现相对偏强态势。同时市场目前对美联储未来降息的计价也在攀升，故黄金当下或仍然维持偏强态势。 在黄金的带动下，白银也呈现震荡偏强格局，但目前市场恐慌情绪是否充分消化尚较难判断，因此操作上暂时以 观望态度为主，然而有买入套保需求的企业则仍可在7700元/千克-7730元/千克间逢低买入，但若在近1个月内白银价格上涨至8050元/千克上方，则也可伺机进行卖出套保操作。 风险： 海外流动性踩踏进一步加剧 图表 图1：十年期美债收益率............................................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位：%................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量（单边）|单位：千手................................................................................................................4图4：上期所白银成交量（单边）|单位：千手....................................................................................................................4图5：黄金：国内溢价................................................................................................................................................................4图6：白银：国内溢价................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存|单位：千克.....................................................................................................................................5图8：上期所白银库存|单位：千克.......................................................................................................................................5图9：国内金银比价....................................................................................................................................................................5图10：国际金银比价..................................................................................................................................................................5 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 封帆 陈思捷 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房