贵金属周报：CPI数据超预期 降息预期再受打击

核心观点 研究院新能源&有色组 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观面 2月13日，美国劳工统计局公布的1月通胀报告显示，1月CPI同比上涨3.1%，环比上涨0.3%。两个数值均高于前值，同比还超预期。剔除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI同比上涨3.9%，环比上涨0.4%，均高于预期。这使得市场对于美联储尽快进入降息周期的预期再度受到打压，目前根据联邦基金利率期货所隐含的加息概率来看，3月美联储降息25个基点的概率仅为10%，外盘Comex黄金于春节期间走低1.18%，Comex白银春节期间上涨3.67%。节后操作上，对于有套保需求的企业而言，仍然建议积极进行买入套保操作。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 基本面 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 2月9日当周，黄金T+d累计成交量为42,196千克，较此前一周下降58.27%。白银T+d累计成交量为1,362,620千克，较此前一周下降64.61%。 2月8日当周，上期所黄金仓单为3,126千克，较此前一周持平。白银仓单则是出现60,729千克的下降至1,061,981千克。2月16日当周，而在Comex库存方面，本周Comex黄金库存下降538,642.57盎司至18,460,807.21盎司，Comex白银库存则是出现了3,596,200.26盎司的上涨至278,193,091.36盎司。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 在贵金属ETF方面，2月16日当周（目前最新）黄金SPDR ETF下降4.03吨至837.89吨，而白银SLV ETF持仓出现96.76吨的下降至13,530.27吨。 2月8日当周，沪深300指数较前一周上涨5.83%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨8.11%。光伏板块上涨8.00%。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 光伏价格指数方面，截至2024年2月5日（最新）数据报17.99，较此前一期上涨1.23%。光伏经理人指数报125.79，较此前一期下降4.77%。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：空内盘多外盘期权：暂缓 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■风险 美元以及美债收益率持续走高持续加息可能引发的流动性风险的冲击 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................42月16日当周行情与经济事件综述........................................................................................................................................4欧美公债利率监控....................................................................................................................................................................42月19日至2月23日重要数据与事件汇总展望..................................................................................................................5黄金、白银ETF持仓................................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................8 图表 图1:美国国债各期限利率丨单位：%.............................................................................................................................................4图2:欧元区公债各期限利率丨单位：%.........................................................................................................................................4图3:10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...................................................................................................................................5图4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.....................................................................................................................................5图5:TIPS债券收益率丨单位：%....................................................................................................................................................5图6:BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：%..................................................................................................................................5图7:黄金CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................6图8:白银CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................6图9:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................7图10:白银ETF持仓量丨单位：吨.................................................................................................................................................7图11:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克..............................................................................................................................7图12:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克.............................................................................................................................7图13:上期所黄金库存丨单位：千克..............................................................................................................................................8图14:上期所白银库存丨单位：吨...............................