CPI数据再超预期，贵金属暂陷震荡

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 4月10日，沪金主力合约开于558.02元/克，收于558.78元/克，较前一交易日收盘上涨0.33%。当日成交量为414953手，持仓量为203451手。 昨日夜盘沪金主力合约开于556.34元/克，收于555.96元/克，较昨日午后收盘下跌0.05%。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 4月10日，沪银主力合约开于7223元/千克，收于7204元/千克，较前一交易日收盘上涨0.47%。当日成交量为1999764手，持仓量为601012手。 昨日夜盘沪银主力合约开于7177元/千克，收于7214元/千克，较昨日午后收盘上涨0.14%。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 隔夜咨询： 昨日晚间，美国方面3月CPI数据录得3.5%，高于预期的3.4%，而此前贵金属价格的大幅上涨或许也是在一定程度上消化了超预期的CPI数据，不过当下原油以及大宗价格仍然维持强势，通胀预期或持续上行，但对于降息而言，美联储议息会议纪要显示，几乎所有与会者都认为，在今年某个时候转向限制性较小的政策立场是合适的，对进一步缩表采取“谨慎”态度是恰当的。他们倾向于将每月缩表速度减少大约一半，美联储准备“相当快地”放缓国债减持步伐。总体而言，目前利率见顶仍然是大概率事件，而目前通胀下降放缓甚至逐步小幅抬升。虽然这可能会令降息延后，但只要不加剧市场的加息预期，则对于贵金属而言仍然是相对有利的环境。当下需要谨慎价格涨幅过快后出现多头获利了结离场的情况。昨日在国内方面，上期所出台限制最大交易量政策，黄金日内开仓交易最大数量为2800手。不过如此的量或许更多针对高频交易者。当下应当留意在成交量放大时，持仓是否出现较为明显的下降，倘若如此，则需要留意价格的回调风险。目前来看，此迹象暂时并不十分突出。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 基本面： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上个交易日（4月10日）上金所黄金成交量31616千克，较前一交易日下降36.75%。白银成交量945416千克，较前一交易日下降28.34%。黄金交收量为14496千克，白银交收量为120990千克。上期所黄金库存为3105千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日增加1270吨至1042931千克。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属ETF方面，昨日（4月10日）黄金ETF持仓为828.45吨，较前一交易日减少 0.26吨。白银ETF持仓为13623.26吨，较前一交易日减少122.29吨。 上个交易日（4月10日），沪深300指数较前一交易日下降0.81%，电子元件板块较前一交易日下降2.93%。光伏板块较前一交易日持平。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：暂缓金银比价：逢低做多金银比价期权：卖出看跌 ■风险 多头持仓获利了结流动性风险冲击市场 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4重要宏观数据及事件概述........................................................................................................................................................4美债收益率与利差监控............................................................................................................................................................4上期所金银持仓与成交量变化情况........................................................................................................................................5贵金属ETF持仓跟踪...............................................................................................................................................................5贵金属套利跟踪........................................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9今日重要数据展望............................................................................................................................................................................9 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%.......................................................................................................................................5图2:10-2年期利差丨单位：%........................................................................................................................................................5图3:上期所黄金成交量丨单位：手................................................................................................................................................5图4:上期所白银成交量丨单位：手................................................................................................................................................5图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图6:白银ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克...........................................................................................................................................6图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克.......................................................................................................................................6图9:黄金内外盘比价丨单位：倍.....................................................................................................................