铜期货周报：非农数据超预期，降息预期再遭打击，继续关注通胀数据指引，盘面波动放大
非 农 数 据 超 预 期，降 息 预 期 再 遭打 击，继 续 关 注 通 胀 数 据 指 引，盘 面 波 动 放 大 于培云从业资格：F03088990投资咨询资格：Z0019596 产业信息 据SMM，印尼财政部发布了一项新规定，宣布将对铜精矿出口征收7.5%的出口税，并即刻生效。这一新规定不仅标志着印尼在矿产资源出口政策上的一次重要调整，也凸显了该国对于促进国内冶炼业发展的决心。根据新规定，这一出口税同样适用于目前豁免出口禁令的两家矿业公司——Freeport Indonesia和Amman MineralInternasional。 据SMM，Taseko旗下Gibraltar铜矿的500多名工人举行罢工，原因是合同谈判失败。工会声明称，合同谈判于2月份开始，但没有与Taseko达成协议，因为据称Taseko“拒绝就新的集体协议的基本条款进行谈判”。Taseko矿业公司表示，已经暂停矿山开采和磨矿业务，并补充道，仅保留必要的工作人员仍在现场维护关键业务。 【TFM公司5月产铜量突破4万吨】据SMM，2024年5月，洛阳钼业TFM公司产铜量突破4万吨大关，创建矿以来月度产铜新高。根据2024年产量指引，洛阳钼业产铜量在52万-57万吨之间，预计将比2023年新增15万吨左右的产铜量，是今年全球第一大产铜增量来源。今年一季度，洛阳钼业（TFM+KFM）实现产铜14.75万吨。随着KFM持续保持高产，TFM产能完全释放，洛阳钼业2024年有望进入全球前十大产铜商之列。 据SMM，外电6月5日消息，伦敦上市公司安托法加斯塔（Antofagasta）周三和马德里AlmarWater Solutions公司及智利输电公司Transelec签署了一项15亿美元的水运系统投资协议，用于其在智利的Centinela采矿业务。智利已经遭受了15年的干旱，其从水库中取水，并引发了对淡水供应的担忧。智利Centinela项目包括建造两条144公里长的输水管道，将海水运输到港口，并推动矿山扩张。Centinela的扩建将使该铜矿的年产量增加14万吨，使其成为全球铜产量最高的15座矿山之一。 上期所发布：近日，我所收到中储发展股份有限公司的相关申请材料。根据《上海期货交易所指定交割仓库管理办法》等有关规定，经研究决定：同意中储发展股份有限公司位于江苏无锡市城南路32－1号仓库的铜启用库容由2万吨增加至4万吨，核定库容4万吨不变。各有关单位应高度重视，切实做好各项工作，确保交割业务的正常有序进行。 价差：铜价高位回落，现货贴水幅度明显收窄；LME维持大贴水结构；进口窗口关闭 6月7日，SMM1#电解铜现货升贴水报-65元/吨，周环比+55元/吨；广东1#电解铜现货升贴水报-60元/吨，周环比+80元/吨。6月6日，LME铜0-3升贴水-112.49美元/吨，周环比+15.37美元/吨；3-15升贴水-110.67美元/吨，周环比+40.33美元/吨。6月6日，沪伦比值8.17，进口亏损378元/吨。 库存：LME库存小幅增加，美洲仓库持续去库，亚洲库存累库 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 国内超预期累库，交易所库存攀升，保税区库存回升，保税区库存或有出口交仓；三大交易所库存增加 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 持仓：COMEX持仓高位，非商业净多持仓略有减少；LME投资基金净多持仓高位回落 5月28日COMEX铜总持仓298839张，周环比减少9148张。5月28日COMEX铜非商业多头持仓153739张，周环比减少4570张。5月31日LME投资基金净多头持仓58908手，周环比减少9860手。 铜矿：铜矿资源偏紧，零单TC维持负数 6月7日，SMM进口铜精矿指数报-0.55美元/吨，周环比+0.16美元/吨。铜精矿现货加工费跌至负数。部分市场人士预计铜矿供应的紧张或将使得下半年被迫减停产的企业增多。 6月7日，国内主流港口铜精矿库存82.3万吨，周环比减少3.52万吨。 粗铜：铜价高位回落，精废价差自4000元/吨上方回落至2280元/吨，粗铜和阳极板资源补位，加工费显著上涨 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 冶炼厂库存偏高，零单外采铜矿冶炼利润亏损 据SMM调研所知，目前电解铜冶炼厂厂区库存2.12天。 长单TC报80美元/吨，冶炼利润历史中等水平；零单TC极速恶化，冶炼利润亏损。 初级加工：高铜价显著抑制加工企业开工率 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 铜价高位回落，精铜杆和再生铜杆周度开工率回升，精废铜杆价差收敛，铜杆加工费回升 终端需求：4月电网投资额463亿元，同比增加46.52%，环比增加5.43% 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 建筑：竣工增速明显下滑，地产销售磨底 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 空调：高价和季节性影响，6-7月空调内销排产下滑，但外销维持强势，企业库存上升 根据产业在线，2024年6月家用空调内销排产1300万台，同比增长3.6%；7月内销排产1186万台同比增长0.9%；8月内销排产748万台，同比下滑6.2%。以往五一是零售起量的起点，但从疫情结束后，报复性旅游消费兴起，小长假期间家电等耐用品消费走弱，今年五一叠加南方多地降雨较多，空调零售同比两位数下滑。生产端和零售端出现较大落差导致行业库存逐步突破高点，同时原材料价格攀升到高位，成本压力下，企业小幅下调了内销排产计划，适当减少储备性生产。6月、7月内销排产整体较前期计划小幅下调，除了在终端和成本压力下的理性下调因素，也有为了优先保障外销订单的被动减产情况。随着季节性生产走弱，8月份内销排产将进一步回落。 2024年6月家用空调出口排产753万台，同比增长31.4%；7月出口排产537万台，同比增长10.6%；8月出口排产426万台，同比增长1.5%。外销市场强势回暖，多家企业出口订单暴涨，多月以来满负荷生产，产能、物料等都优先供给海外订单，部分企业因产能有限被迫延单，6、7月份排产较前期均有小幅上调，8月份预计在同期高基数下仍然保持小幅增长。此外，今年运费上行、汇率低位维持等利好，也促进了外销订单的增长。 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 电子交通：电子消费缓慢复苏，汽车产量整体较好 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 供需平衡表角度，市场较为关注的是二季度减产时间和力度、电网订单回归情况。 产业小结 【铜矿端】刚果金卡莫阿-卡库拉III期正式投产，矿端扰动边际缓和，但不改24-26年偏紧格局。短期零单TC持续恶化，6月7日，SMM进口铜精矿指数报-0.55美元/吨，周环比+0.16美元/吨。铜精矿现货加工费跌至负数，部分市场人士预计铜矿供应的紧张或将使得下半年被迫减停产的企业增多。冶炼厂与矿企将开展小范围年中长单谈判，关注谈判结果。 【铜冶炼】5月SMM中国电解铜产量为100.86万吨，环比增加2.35万吨，升幅为2.39%，同比上升5.19%。主因：5月铜价创历史新高令精废价差扩大，粗铜和阳极铜的供应量大幅增加；原料充裕令冶炼厂检修影响量明显减少；西南地区某冶炼厂投产速度较快。 【加工端】高铜价抑制需求，近期铜价回落后，加工端开工率提升。6月6日电解铜制杆开工率66.71%，周环比上升8.13个百分点；再生铜制杆开工率37.58%，周环比上升3.07个百分点。铜杆加工费回升，精废铜杆价差也高位回落，此前有再生铜制杆厂转生产粗铜和阳极板。 【终端需求】电网方面，4月电网投资额463亿元，同比增加46.52%，环比增加5.43%，全年电网投资对铜需求仍有托底作用。空调方面，高价和季节性影响，6-7月空调内销排产下滑，但外销维持强势，企业库存上升。建筑方面，地产竣工增速明显下滑，地产销售磨底，构成主要拖累。此外，风光领域增速下滑，4月光伏装机同比下降1.9%，风电装机同比下滑64.74%；但新能源产销维持高增速，4月同比分别增35.9%和33.5% 【库存】内外表现分化：国内超预期累库，LME亚洲库存因冶炼厂交仓呈现累库，LME欧洲和美洲库存持续累库，COMEX库存仍然低位去化。截止6月7日，LME铜库存123800吨，周环比增加7800吨；6月6日，COMEX铜库存14472短吨，周环比减少2135短吨；6月6日，SMM全国主流地区铜库存45.07万吨，周环比增加0.72万吨；6月6日，保税区库存9.06万吨，周环比减少0.26万吨。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号于培云从业资格：F03088990投资咨询：Z0019596 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
