贵金属周报：CPI数据再超预期 在通胀担忧继续发酵

核心观点 研究院新能源&有色组 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观面 2月14日当周，美国方面所公布的CPI数据高于预期，而这则使得市场对于美国方面在通胀的担忧再度上升，而鲍威尔的国会证词则又表示对于未来利率变动的路径将会相对谨慎，目前暂时没有表露出十分明确的将会加息的态度，而倘若名义利率暂时不会进一步走高，则通胀预期的上行仍将转化为实际利率的向下，不过在临近周末之时所公布的疲软的零售销售数据又使得通胀预期或许会有所减弱，行情也出现了一定的回调。但目前对于贵金属而言，仍然建议以逢低买入套保为主。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 基本面 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03036024投资咨询号：Z0014660 2月14日当周，黄金T+d累计成交量为231,014千克，较此前一周上涨146.66%。白银T+d累计成交量为2,493,142千克，较此前一周上涨74.92%。。 2月14日当周，上期所黄金仓单为15,144千克，较此前一周上涨3千克。白银仓单则是出现2,339千克的下降至1,427,418千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存 上 涨2,852,923.96盎 司 至37,448,324.32盎 司 ，Comex白 银 库 存 则 是 出 现14,492.939.31盎司的上涨至377,888,762.11盎司。 联系人 2月14日当周，黄金T+d累计成交量为231,014千克，较此前一周上涨146.66%。白银T+d累计成交量为2,493,142千克，较此前一周上涨74.92%。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 2月14日当周，沪深300指数较前一周上涨1.19%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨1.34%，光伏板块下降4.09%。 光伏价格指数方面，截至2025年1月20日（最新）数据报13.30，较此前一期持平。光伏经理人指数报113.77，较此前一期上涨0.69%。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：逢低做多金银比价期权：暂缓 ■风险 美元以及美债收益率持续走高 持续加息可能引发的流动性风险的冲击 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................42月14日当周行情与经济事件综述........................................................................................................................................4欧美公债利率监控....................................................................................................................................................................42月17日至2月21日重要数据与事件汇总展望..................................................................................................................5黄金、白银ETF持仓................................................................................................................................................................7基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9 图表 图1:美国国债各期限利率丨单位：%.............................................................................................................................................4图2:欧元区公债各期限利率丨单位：%.........................................................................................................................................4图3:10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...................................................................................................................................5图4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.....................................................................................................................................5图5:TIPS债券收益率丨单位：%....................................................................................................................................................5图6:BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：%..................................................................................................................................5图7:黄金CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................7图8:白银CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................7图9:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................7图10:白银ETF持仓量丨单位：吨.................................................................................................................................................7图11:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克..............................................................................................................................8图12:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克.............................................................................................................................8图13:上期所黄金库存丨单位：千克..............................................................................................................................................8图14:上期所白银库存丨单位：吨...................................................................................................................