PVC期货早报

每日观点

• 供给端：本周PVC产量环比减少6.20%，但电石法企业产量环比增加63.42%，供给压力有所增加。下周预计检修减少，排产可能少量增加。
• 需求端：下游整体开工率为40.9%，低于历史平均水平；型材开工率高于历史平均水平，管材和薄膜开工率低于历史平均水平；糊树脂开工率环比增加。船运费用看涨，国内PVC出口价格占优。当前需求与历史平均水平接近。
• 成本端：电石法利润为-390.41元/吨，乙烯法利润为-468.24元/吨，双吨价差为2130.85元/吨，利润环比减少，排产承压。
• 基差：06月18日，华东SG-5价为4630元/吨，09合约基差为-6元/吨，现货贴水期货。
• 库存：厂内库存为28.2127万吨，环比减少2.29%；社会库存为51.602万吨，环比减少0.54%。生产企业在库库存天数为4.71天，环比减少0.84%。
• 技术面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。主力持仓净空，空增。

核心观点与结论

• 主要逻辑：供需博弈下库存去化缓慢，成本支撑减弱。
• 利多因素：检修季供应缩减，出口订单好转，宏观政策利好。
• 利空因素：下游需求疲软，社会库存高位，电石价格下跌。
• 主要风险点：需求恢复不及预期，新增产能投放压力，宏观情绪波动。
• 研究结论：PVC2609在4570-4662区间震荡。

基差分析

• 主力合约价差分析显示现货贴水期货。

基本面分析

• 供给走势：本周供给压力增加，下周预计排产增加。
• 供需平衡表：需求与历史平均水平接近，库存处于中性位置。

风险提示

• 关注宏观政策及出口动态。