南华期货丨期市早餐2026.6.22

宏观：美伊谈判波折中推进 【市场资讯】1.当地时间6月21日，在瑞士举行的美伊谈判第一轮已结束。据伊朗方面消息，经过80分钟谈判，在巴基斯坦与卡塔尔调解方参与下举行的美伊会谈暂时中止，以进行休息和内部磋商。消息称，在首轮会谈中并没有讨论伊朗核计划问题。本轮谈判重点集中在落实谅解备忘录第13条，并优先处理与黎巴嫩相关的议题。伊朗谈判团队一名成员透露，有关伊朗石油制裁豁免的草案已经最终定稿，豁免将很快发布。消息称，伊朗谈判代表团因抗议特朗普威胁言论，已离开谈判地点。但美国外交官表示，伊朗代表团仍留在瑞士，谈判仍在继续，围绕核协议所有要素的密集讨论正在进行中。2.交通运输部数据显示，端午假期三天（2026年6月19日-21日），全社会跨区域人员流动总量预计为65278万人次，日均为21759.3万人次，同比持平。商务部数据显示，今年端午假期，全国消费市场运行平稳，生活必需品货足价稳。端午假期前两天，商务部重点监测的78个步行街及商圈客流量、营业额分别同比增长4.0%、3.5%。3.新一轮核心地块“涨价潮”正在席卷核心城市。截至目前，北京、上海、深圳三座一线城市的住宅用地楼面价天花板均已突破10万元/平方米。 【南华观点】1.节日期间美伊方面的消息反反复复，但最终谈判仍在瑞士开展，局势虽不稳定，但走向缓和是大势所趋，对金融市场存在扰动，但已不是交易主线。2.端午节消费表现一般，内需偏弱仍需政策支持。3.房地产市场表现分化，一线城市与二、三线城市、核心地块与非核心地块表现可能截然不同，核心城市、核心地块涨价并不意味着市场的全面企稳，市场整体表现仍有待观察。 人民币汇率：美伊局势再生变故 【行情回顾】前一交易日，美元兑人民币整体呈现震荡上涨走势。上周四在岸人民币对美元16:30收盘报6.7623，较上一交易日下跌54个基点。人民币对美元中间价报6.8130，较上一交易调贬34个基点。在岸人民币对美元夜盘收报6.7728。上周五，纽约尾盘，美元指数跌0.08%报100.75。 【核心逻辑】黎以地缘冲突持续扰动全球市场情绪，以色列再度打击真主党、美伊瑞士和谈进程突生变数，原油价格显著上行，美元指数同步走强。短期来看，美伊地缘紧张或持续为美元指数提供日内上行支撑；但若美元指数要打开持续性趋势上涨空间，仍需关注本周PCE物价数据是否大幅超出市场预期。人民币端受美元整体强势压制，离岸人民币贬值压力凸显。出口企业可把握当前美元兑人民币汇率走高窗口，采取分批结汇操作。 【策略建议】短期内，建议出口企业可在6.82附近，择机逢高分批锁定远期结汇，以规避汇率回落可能导致的收益缩水风险；进口企业则可在6.75关口附近采取滚动购汇的策略。 【重要资讯】1）伊朗军方周六宣布关闭霍尔木兹海峡、回应敌人“背信弃义”，伊方后称若以继续在黎军事行动，海峡不会重开；美军称未观察到关闭海峡。2）周日特朗普称，若无法达成协议，美可能接管霍尔木兹海峡、收通行费；伊朗若不停止在黎“代理人”行动，美将发起更猛烈打击。伊媒称伊朗代表因抗议特朗普威胁离开谈判会场，美媒：伊方谈判人员仍在与美接触；伊朗消息人士称谈判仍暂停。3）日元跌至161，近40年低位，日本财相重申“将采取大胆行动”。4）伯纳姆在英国议会补选大胜、接班首相概率升破90%，内阁大臣被曝要求斯塔默定下台时间；英媒称首相斯塔默或周一宣布辞职。 重要声明：以上内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 【市场回顾】 上个交易日股指除上证50收跌外其余均收涨，两市成交额大幅放量突破3.3万亿元，期指均放量上涨。 【重要讯息】 1.伊朗军方周六宣布关闭霍尔木兹海峡、回应敌人“背信弃义”，伊方后称若以继续在黎军事行动，海峡不会重开；美军称未观察到关闭海峡。 2.周日特朗普称，若无法达成协议，美可能接管霍尔木兹海峡、收通行费；伊朗若不停止在黎“代理人”行动，美将发起更猛烈打击。伊媒称伊朗代表因抗议特朗普威胁离开谈判会场，美媒：伊方谈判人员仍在与美接触；伊朗消息人士称谈判仍暂停。 【行情解读】 美联储最新议息会议放鹰，但从点阵图来看，更多表现为加息节奏的推进而非加息幅度的放大，因此虽然年内加息预期升温，但A股市场表现并没有受到太大影响，上周五股指集体低开拉升，后维持震荡至收盘，中小盘股指相对偏强。目前市场交易逻辑依旧以霍尔木兹海峡重新开放，油价回落，通胀压力缓解，流动性预期修复为主，但周末中东局势再度出现摩擦，美伊谈判或反复，或引发股指短期波动，但短期整体走强趋势不变，预计震荡偏强为主。 【南华观点】短期预计股指震荡偏强 国债：政策预期主导，国债期货小幅收涨 【市场回顾】前交易日国债期货市场各期限主力合约均录得上涨或收平，其中5年期合约表现最为强势，涨幅居前；10年期与2年期合约涨幅次之；而30年期合约盘中虽有波动，但最终以平盘报收。各期限合约成交量仍有较大降幅，T持仓量小幅上升。 前交易日央行开展了2480亿7天期逆回购操作；并有1885亿7天期逆回购到期；净投放595亿。货币利率方面，DR001为1.4317%，DR007为1.4606%。机构行为方面，前交易日基金与保险买入，银行与证券卖出。 【重要资讯】1. 【行情解读】陆家嘴论坛政策红利持续发酵，收窄走廊平滑了资金波动，前交易日货币利率有所上行但幅度较小，季末、节假日等对资金面的冲击带来的资金利率冲高现象明显弱化。央行前交易日延续净投放，维稳信号明确，受资金面影响更多的中短端表现较强势。超长端已连续四日上涨，短期做多动能有所释放，日内有所调整，但基本面支撑仍然稳固。 【南华观点】新流动性调控机制稳固资金环境，叠加基本面仍较弱，多重因素共同支撑债市。可继续持有现有多头仓位，或逢低增配TS、TF，以博弈后续货币利率下行带来的资本利得。超长端警惕连续上涨后的技术性调整。 以上评论由分析师高翔（Z0016413）、徐晨曦（Z0001908）、廖臣悦（Z0022951）、潘响（Z0021448）提供。 大宗商品早评新能源早评 碳酸锂:底部稳固，把握新机 【行情回顾】上周碳酸锂期货价格呈现大幅下跌格局。碳酸锂加权指数合约收盘价160556元/吨，周环比-8.05%；成交量约40.01万手，周环比+39.92%；持仓量约60.55万手，周环比-4256手。LC2609-LC2701月差呈现Contango结构，周环比-600元/吨；仓单数量51975手，周环比-2708手。 【产业表现】供给端呈现结构性分化特征，碳酸锂整体开工率小幅下降，但细分产线表现有所差异，锂辉石和盐湖提锂产线开工率小幅回落。库存端持续去库，市场仓单库存与社会库存持续下降，行业库存逐渐去化。终端核心需求基本面仍保持稳健，长期支撑逻辑未发生改变。储能行业维持高景气度，零碳园区、AIDC等新兴领域订单持续增长，后续储能赛道需求增量确定性较强。新能源汽车市场稳步修复，国内终端销量环比改善，出口数据持续超预期，叠加行业单车带电量稳步提升，新能源汽车领域碳酸锂刚需底盘稳固，为行业需求提供长期支撑。 【南华观点】 随着市场交易情绪逐步回归理性，碳酸锂价格走势将回归供需基本面主导，单边波动行情结束，预计后续或将进入宽幅震荡区间。建议下游生产企业需立足自身订单、生产节奏及利润情况，理性判断区间波动机会，把控入场时点，开展套期保值操作，对冲价格宽幅波动带来的经营风险，锁定生产及销售利润，稳健把控经营节奏。 工业硅&多晶硅:需求缺乏制约行情，硅系品种维持弱势拉锯格局 【行情回顾】上周工业硅期货加权合约收于8562元/吨，周环比变动-2.24%。成交量约17.22万手（周环比变动-52.09%），持仓量约38.29万手（周环比变动+1.53万手）。SI2609-SI2611月差为Contango结构，周环比变动-10元/吨。仓单数量31122手，周环比变动+663手。上周多晶硅加权指数合约收于36117元/吨，周环比-4.52%；成交量16.46万手，周环比-37.02%，持仓量16.41万手，周环比+69手；多晶硅PS2609-PS2611月差为Contango结构，周环比-5元/吨；仓单数量12310手，周环比+530手。 【产业表现】从基本面来看，工业硅现货与期货盘面波动平缓，市场多空博弈均衡，观望氛围浓厚。供给端呈现"北稳南增"特征，北方硅企开工率维持相对稳定，西南丰水周期，水电成本回落带动当地部分硅厂陆续复产，川滇地区云南地区新增开工3台，四川新增3台，产区整体产出稳步小幅增加。需求端下游企业开工表现平淡，原料库存相对充裕，市场主动补库意愿偏弱，贸易商及下游采购节奏偏保守，现货成交跟进不足。多晶硅行业产能陆续释放，但增量有限；有机硅行业开工相对平稳，部分企业逐步落实减产降负计划，多逢低采购；铝合金方面，开工平稳，采购量不大，多按需采购。 本周多晶硅期现同步走弱，价格重心弱势下移。从供应端来看，多晶硅企业稳步复产，预计6月产量将有较大幅提升。但上下游产业链整体行情偏弱压制硅片企业采购积极性。需求端料厂整体出库受阻，现货价格弱势下调，降后市场交投氛围依旧平淡。 【南华观点】 本周政策预期热度有所降温，整体行情陷入成本托底、需求疲软的拉锯格局。当前工业硅市场供需基本面与技术面均未出现明确的好转信号，价格大概率延续区间震荡。从中长期视角看，低效产能的整改或退出将有助于优化行业供给格局。建议后续重点关注政策执行力度及产能出清进度、多晶硅产量回升的持续性、有机硅企业减产计划的落地情况，以及库存拐点的出现时机。预计下周市场交投操作心态偏谨慎，或多以随行就市出货为主，市场整体心态悲观。 以上评论由分析师余维函（Z0023762）提供。 有色金属早评 铝产业链：宏观鹰派与几内亚限产扰动叠加，短期宽幅震荡偏弱运行 【盘面回顾】国内盘：沪铝主力收于23980元/吨，环比+0.38%，持仓减12770手至20.63万手，成交量12.05万手。 外盘联动：LME铝：收于3397.5美元/吨，环比+0.12%，库存减225吨至31.53万吨。COMEX铝：收于3475.25美元/吨，环比+2.76%。 相关品种：氧化铝收于2898元/吨，环比-0.31%；铸造铝合金主力AD2607收于23385元/吨，环比+0.24%，持仓1.59万手。 现货基差：上海现货报价23870元/吨，广东南储23820元/吨，长江有色23870元/吨，基差结构维持小幅贴水。 【产业信息】宏观层面：美联储6月议息会议（6/18凌晨）维持利率3.50%-3.75%不变，凯文·沃什首秀传递偏鹰信号——点阵图显示九位官员预计年内加息、通胀预期上修至3.6%、删除前瞻指引，市场以股债"双杀"回应，美元指数走强至100.30附近，叠加美伊和谈进展令霍尔木兹海峡通航预期改善，前期地缘溢价持续退潮，对有色金属整体风险偏好形成压制。产业层面：电解铝库存呈现内弱外强分化——LME库存维持去化态势、COMEX库存同步走低，反映海外供应短缺逻辑延续；国内SMM电解铝锭社会库存约129.0万吨，去化斜率边际改善，但上期所仓单库存仍处于连增25周的高位格局。氧化铝端，几内亚铝土矿出口管制新政预期6月落地，国内原料成本中枢上移预期增强，但当前氧化铝期价在区间震荡，追高动能有所减弱。铝合金端，6/19国内主流消费地再生铝合金锭社会库存小幅累积，需求端汽车/压铸板块仍以刚需采购为主，流转节奏平稳。 【南华观点】当前铝产业链的核心矛盾在于"海外供应短缺+几内亚原料端扰动"的多头逻辑与"美联储鹰派转向+美元走强+地缘溢价退潮"的空头压制相互角力，多空均缺乏单边突破的催化。电解铝方面，海外去库逻辑未破但国内高仓单压制上方空间，短期或维持宽幅震荡格局，跟踪美元走势与国内去库斜率；氧化铝方面，原料成本支撑与下游需求疲弱并存，期价或延续区间震荡，向上突破需更多供给端催化；铝合金方面，成本端跟随沪铝波动，需求端汽车压铸表现平稳，期价或以跟随性震荡为主。重点关注美联储官员后续表态及国内电解铝社会库存去化持续性。 铜：LME铜看涨