煤化工产业链周报

能源化工团队 摘要 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 ●甲醇 【市场逻辑】 中东地缘局势持续降温，市场对未来中东产能复工及国内进口恢复的预期走强，甲醇现货连续体调整，企业生产利润有所下滑。西北地区部分装置检修，开工小幅回落，但整体开工率仍处高位；甲醇货源供应稳定，关注利润收窄后企业的停工检修节奏。下游MTO利润有所改善，开工出现明显回升，传统需求行业则维持刚需采购节奏，需求整体缺乏提振。港口库存降至近几年低位，但进口恢复预期较强。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年06月20日星期六 【交易策略】 目前港口甲醇库存仍处于历史低位，海峡复航后还需关注实际进口情况。盘面经历大幅回调后，能否再度向下将取决于预期兑现情况，需警惕战火重燃带来反弹风险。操作上前期空单节前可考虑适度减仓，或买入虚值看涨期权做好利润保护，下方关注2500-2520附近技术支撑，上方关注2770-2780附近技术压力。 ●PVC 【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 电石价格略有回暖，成本端支撑止跌企稳，部分乙烯法装置检修完成，后期企业检修计划偏少，PVC开工小幅回升但仍处低位；下游需求小幅改善但整体仍偏弱，叠加需求进入淡季且出口表现一般，社会库存仍处较高位。 【交易策略】 供需两弱但库存高位，基本面缺乏支撑，油价下跌化工板块情绪偏空，PVC期货继续探底，支撑关注4580-4600附近，短线可考虑逢反弹至5、10日均线附近短空对待，上方4800-4810附近承压。 ●尿素 【市场逻辑】 短期煤价偏强运行，尿素行业开工高位波动，日产量保持在较高水平，市场可流通货源充足，下游需求有所好转，支撑小幅回暖，市场延续累库态势，出口消息存在利好提振。 【交易策略】 尿素期货打破前期下跌趋势，盘面从基本面驱动逻辑切换至情绪主导，短期价格偏强，下方支撑参考1760-1785附近；然而情绪驱动行情延续性不足，结合先前下达的6-8月出口配额，外发货源难以扭转尿素供需格局，价格上涨空间有限，后期或仍维持宽幅震荡态势，上方1870-1900附近存在压力。期权方面，卖出尿素期货2609合约虚值看跌期权。 ●烧碱 【市场逻辑】 期货研究院 液碱价格持稳，液氯价格有所修复，氯碱企业盈利改善，对烧碱成本支撑不足；行业开工负荷率维持较高位，各地出货压力不一；下游需求平淡，烧碱库存压力仍存。 【交易策略】 整体供强需弱的基本面弱现实并未得到改善，操作上激进投资者短线可考虑逢反弹短空对待，2609合约上方关注2080-2100压力，下方关注1900-1950支撑。 目录 第一部分周度行情回顾...........................................................................................................................1第二部分宏观经济环境...........................................................................................................................2第三部分上游原料市场.............................................................................................................................3第四部分现货市场运行情况....................................................................................................................3第五部分煤化工品种基本面....................................................................................................................5一、甲醇..................................................................................................................................................5二、PVC..................................................................................................................................................6三、尿素..................................................................................................................................................8四、烧碱..................................................................................................................................................9第六部分套利操作机会.........................................................................................................................11一、期现套利.........................................................................................................................................11二、跨品种套利.....................................................................................................................................13第七部分品种交易策略.........................................................................................................................13 图目录 图1：甲醇期货收盘价...........................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图4：烧碱期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：PPI同比 ...........................................................................................................................................................................................2图6：制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI.....................................................................................................................................3图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K).....................................................................................................................................3图8：甲醇现货市场价格.......................................................................................................................................................................4图9：PVC现货市场价格.........................................................................................................................................................................4图10：尿素(小颗粒）出厂均价.........................................................................................................................................................4图11：山东32%离子膜碱市场主流价................................................................................................................................................5图12：甲醇行业开工..........................................................................