钢矿日度策略报告

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 周一在美伊谈判取得关键性进展的带动下，油价回落、美元走弱，市场风险偏好回升，资产价格整体走强，间接利多黑色，从中期看霍尔木兹海峡通行恢复进度仍较为关键，对黑色系整体影响仍是多空交织，成本端利空、需求有一定利多，国内5月经济数据延续之前趋势，即出口强于内需、生产强于消费、新兴产业强于传统产业，与钢材相关的房地产、基建数据偏弱，汽车产量同比下降，粗钢日均产量环比继续下降，目前固投单月增速转负，社零转负虽有基数原因，但内需持续走弱下，关注是否有新一轮政策出台，只是在总出口增速较高之下，政策宽松程度可能受限。从周数据看，Mysteel口径螺纹开始累库，表需同比降幅持稳，产量略增接近5月高点，总库存同比增幅扩大，今年累库时点早于去年，维持目前产需下淡季库存压力将继续加大。综合看，在外部利多影响减弱后，螺纹受基本面拖累将承压运行，短期关注FOMC会议，倾向于深度负反馈的风险不大。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年06月17日星期三 【交易策略】 在海外宏观情绪未能继续向好之下，螺纹重回基本面逻辑，短期偏弱运行，关注FOMC会议是否有利多。螺纹10合约压力3200-3250元，支撑3100-3120元。操作上，无反弹的情况下，暂时不建议追空。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 在美伊谈判取得一定进展的影响下，油价回落、美元走弱，市场风险偏好回升，各类资产普遍反弹，间接利多黑色，热卷和铁矿部分定价来自海外，故在黑色中表现略强，成本端原料期货涨跌互现，不过焦炭开启新一轮提涨，铁矿在100附近获得支撑，现货层面对钢价形成支撑，国内5月经济数据延续之前的内弱外强、供强需弱、新兴产业强于传统行业的情况，粗钢日均产量继续回落，粗钢表需同比降幅收窄。不过内需走弱基本在预期内，目前在内需进一步走弱后，关注政策是否有调整，只是出口及新兴产业偏强可能制约政策宽松空间。对热卷及钢材总体而言，未来一段时间的关键仍是海外需求韧性持续情况，从5月制造业PMI看，海外经济仍稳，支撑钢材出口，不过海外钢价也已高位回落，虽跌幅不大，但对国内也有拖累，因此虽然以目前的产需线性推算，热卷后续库存压力将继续加大，但外需崩塌前，即跌价也难刺激出口增加前，库存压力缓解需要热卷减产的量也不大，这使得黑色深度负反馈的压力不大，加之煤炭现货存在供给支撑，铁矿到100附近有买盘出现，成本对热卷可能有一定支撑，但仍缺乏明确的反弹驱动，短期看FOMC会议情况。【交易策略】 在海外宏观情绪未能持续向好之下，热卷重回基本面交易，价格承压运行，不过外需明显下滑前深度负反馈的概率仍较低。10合约压 期货研究院 力3450-3500元，支撑3300-3320元。操作上，热卷偏向于反弹后空配，短期跌后谨慎追空。 铁矿石： 【市场逻辑】 铁矿石震荡过后再度下跌，同期煤炭并未明显走强，因此下跌并非来自炉料跷跷板的影响，从产业层面看，更多是终端需求疲软对黑色系整体都有拖累，铁矿在外矿发运高位持稳下，后续累库预期较强，基本面走弱，同时美伊谈判释放积极信号，油价回落、运价也下滑，成本支撑减弱，铁矿开始回吐美伊战争的溢价。基本面数据方面，上周外矿发运维持高位，6月在矿山财年末冲量带动下预计发运偏强，不过同比因去年基数偏高，故增量有限，另外国内精粉产量维持低位，需求端，上周国内钢厂盈利率环比下降至56%，螺纹转向亏损，热卷利润收窄，钢厂尚未大范围亏损，同时厂内库存压力有限，短期减产动力不足，生铁产量维持在240万吨附近，支撑原料需求。综合看，无论是即期产需，还是四季度西芒杜发运可能进一步加快的预期，铁矿均承受来自基本面的压力，同时能源价格回落也使成本支撑走弱，不过目前运价回落后仍高于去年均值，特别是巴西、南非，西芒杜初期成本也较高，均使铁矿在钢材出现负反馈前，铁矿也存在成本支撑，运价持续下跌后，关注95-100区间的支撑。 【交易策略】 在钢材需求疲软拖累下，铁矿自身供应偏高，同时近期油价及运费回落，铁矿价格底部随成本下移。2609合约压力关注790-810元，支撑730-740元。操作上，中期逢高空配，不过仍建议有反弹入场而非追空。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................6五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................4图5：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................4图6：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图7：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................5图9：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................5图10：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................5图11：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................5图12：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图13：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图14：市场价(现金):废钢:6-8MM:张家港.......................................................................