晨会纪要

交易咨询资格号： 2026年6月18日 证监许可[2012]112 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 1.2026陆家嘴论坛于6月17日在上海开幕，多项金融改革和开放举措集中发布。央行推出完善短端利率调控机制、境外央行回购工具、在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点等多项政策。金融监管总局将聚力攻坚防范化解风险，着力消除监管空白和盲区。证监会扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，推出主动ETF，支持符合条件的港股上市公司境内上市，加快研究推进人民币外汇期货试点，支持香港于近期启动5年期人民币国债期货上市交易。 2.美联储6月FOMC会议维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，投票结果为12票赞成。声明最大变化是彻底删除前瞻指引及“额外调整”等宽松倾向措辞，篇幅显著缩短，标志政策框架转向完全数据依赖。经济预测显示，2026年GDP增长预期被下调至2.2%，核心PCE通胀上调至约3.3%。点阵图大幅转鹰，2026年底利率中位数升至3.8%，9名官员预期加息，仅1人预期降息。美联储新任主席沃什未提交点阵图。 3.美联储新任主席沃什在首场季度发布会调整美联储沟通框架，弱化点阵图指引权重，提示市场勿过度解读委员利率预测，其本人未提交个人预期。沃什表示，当前高通胀由能源、关税、住房三重因素长期支撑，并非短期一次性扰动，稳定物价是政策首要目标。沃什未锁定固定利率路径，强调历次会议均可双向调整利率，不会单纯为提振经济主动降息。长期看AI提升生产率有望在2027年后缓解通胀压力，成为降息核心前提。沃什整体表态偏鹰，进一步打消市场短期降息预期，带动年末加息市场定价概率明显上行。 4.美伊已签署谅解备忘录，现已生效。伊朗公布美伊临时协议文本内容，双方承诺互不干涉内政，60日内磋商可延期的最终协议。伊朗承诺不发展核武器，现有核计划规模不变，在国际原子能机构监督下处置浓缩核材料库存。美方谈判期不新增制裁、不增兵，30天内解除海上封锁，即刻放开伊朗原油出口、解冻其海外冻结资产，后续协商资金动用机制。霍尔木兹海峡航运立刻恢复，伊方联合阿曼管理航道、保障商船安全，短期免收通行费并清理航道障碍。双方还商定推出不少于3000亿美元的伊朗经济重建方案，细则纳入最终协议，或将实现两国数十年最大规模外交、经济关系破冰。 5.证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛发表主题演讲时表示，将严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场、内幕交易等违法违规行为。适时发布规范发展资本市场人工智能的指导意见，依法从严打击利用人工智能非法荐股、造谣传谣、违法交易等乱象。既支持合法合规的跨境投融资活动，又依法打击各类跨境违法违规行为。 6.美国5月零售销售环比增长0.9%，远超预期的0.5%，为连续四个月增长；同比增速达6.9%，为2023年1月以来最强表现。5月加油站销售额环比增长3.4%，同比大增26.5%。 7.央行优化临时隔夜正、逆回购工具，将操作时间调整为工作日15:00—15:30，操作利率分别调整为公开市场7天期逆回购操作利率减点25bp和加点25bp。在货币市场隔夜利率（DR001）持续低于或高于相应工具操作利率时，将结合一级交易商需求启动相应操作。 宏观金融 股指期货 策略：短期观望为主 A股震荡攀升，上证指数收涨0.4%报4108.08点，深证成指涨1.31%，创业板指涨1.56%，科创50涨4.69%，万得全A涨0.87%，市场成交额3.11万亿元。盘面上，半导体产业链再度爆发，PCB、玻璃基板概念股掀涨停潮，中字头、锂电池电解液概念走强；大消费、煤炭股延续弱势。上交所发布两项科创板改革措施，对人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准作出细化规定，同时支持符合条件的量子科技、生物制 铁合金 检修的企业增多，市场流通货源有限，再生精铅报价对SMM1#铅贴水50-0元/吨出厂，少数议价至贴水100元/吨。下游企业避险情绪缓和，但对于高价铅采购谨慎，大部分企业持观望态度，且因端午假期临近，下游企业计划放假，市场交易活跃度进一步下滑。 碳酸锂 近期仓单增速放缓同时矿端紧缺预期走弱，市场情绪降温，当前基本面未发生明显变化，我们仍维持宽幅震荡的看法，暂未出现趋势性机会，关注市场情绪回归理性价格企稳后的机会。 波动原因： 日内碳酸锂主力合约宽幅震荡运行，短期无新增利多，市场情绪回归理性，锂价震荡运行。 未来看法： 供给端，锂矿紧缺状态随着津巴布韦锂矿到港将逐步缓解，但盐湖端大电改造10-15天预计影响部分产量，锂盐产量边际增幅仍有限；智利5月发运至中国碳酸锂量环比下降41%，前期库存集中发运后逐步恢复至正常发运状态，预计6月进口量将出现下降。后续供给端或将逐步从锂矿偏紧转为锂盐偏紧。 需求端，6月铁锂保持环比增加态势，环比+3%。动力端6月排产增幅为9%，5月车销表现向好，同比持续修复增加。储能端需求保持平稳，6月排产环比增幅4%。 工业硅多晶硅 工业硅：供需缺驱动，下边际成本重心上移，延续窄幅震荡，关注回调后卖出看跌期权机会。 多晶硅：基本面弱现实矛盾未改现货价格缺少支撑，期货磨底过程中行情或仍有反复，长期预计继续磨底，关注回调后卖出虚值看跌期权机会。 【工业硅】 波动原因：受多晶硅情绪拖累区间内震荡调整，基本面仍无明显驱动变化。 未来看法：供需方面，头部大厂6月复产东部计划尚未执行，西南缓慢复产，需求延续弱弹性，工业硅近端供需维持紧平衡，但丰水期西南复产难证伪，上边际仍然承压于近端北方套保和西南复产预期，关注7月中旬以后西南复产进度能否带来供需错配。估值方面，目前估值中性，此前焦煤上涨传导至硅煤报价提涨后，暂未有新变化。【多晶硅】 波动原因：利多难证实，盘面缺少更强驱动，回归弱现实定价，尾盘再度有会议相关声音，空头减仓，博弈反复。 未来看法：政策端，短期阶段性真空期，5月份多用户绿电直连政策继续拓展光伏应用场景，长期利多，短期提振有限。供需方面，6月头部大厂复产预期强烈，但据SMM调研6月硅片排产略超预期，近月或维持紧平衡，但大厂复产爬坡阶段或持续跑赢需求，仍有累库预期，弱现实矛盾依然突出，总量累库压力尚未解决。估值方面，基本面弱现实矛盾尚未充分定价，盘面价格仍能覆盖在产企业现金成本，但产业外资金对多晶硅价格政策预期较强、长期磨底预期较强，每逢行业会议依然会反复博弈政策预期。 棉花 棉价。 未来看法：供需形势或因厄尔尼诺天气导致供给收缩，需求好转导致全球棉花供需转向紧平衡或紧缺，USDA 6月供需报告中性偏利多，2026/27年度全球棉花产量不变，库存进行下调。近期美国棉区干旱程度有所缓解，受旱面积占比下降，但局部地区过湿，棉花生长优良率环比偏差。美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，5月28日止当周，美国当前市场年度陆地棉出口销售净增185268包，较之前一周显著增加21%，较前四周均值增加62%。巴西出口仍旧积极，6月前两周出口棉花104327.48吨，日均出口量较上年6月全月的日均出口量增加74.55%（来源Secex）；巴西IBGE预计棉花种植面积下降，产量下降。印度政府暂停棉花进口关税提振国际棉需求，同时令印度国内棉花库存回升。另外，霍尔木兹海峡将通行，原油供给预期上升打压价格波动向下，对棉价不利。另外，需要关注天气对主要产棉国产量波动的影响。 国内棉花市场，下游纺织企业开工有所回落，纱线库存略微累库，棉花商业库存和港口库存下降，说明仍有补库需求，纺织企业原料采购动力增强，棉花工业库存回升，关注纺织新订单启动快慢对上游棉花的需求提振。政策上，国家两部委发布2026-2028年棉花目标价格政策，目标价18600和固定产量510万吨不变，但更注可持续发展，在提质、控量、促进生态上升级，战略性有序调减棉花种植面积，仍有利于棉价长期趋涨。近期地缘影响和宏观外围因素左右棉价。 白糖 上一交易日波动原因：隔夜ICE原糖继续反弹，巴西五月下半月产糖量下降，同时市场忧虑厄尔尼诺事件带来的供给收缩预期影响。国内糖价震荡反弹运行，因进口预期偏低影响，同时技术性反弹支撑。 未来看法：供需面来看，市场分歧加大，ISO上调2025/26榨季全球食糖供给过剩至224.4万吨，2026/27榨季全球食糖供给过剩位26.2万吨，Czarnikow预计2026/27年度全球糖市场将出现140万吨的温和供应过剩，Stone X预计2026/27年度全球食糖供应紧缺55万吨。分析机构Green Pool表示，2026/27榨季全球食糖供需缺口扩大至 430万吨，高于此前预测的166万吨。巴西农业部统计数据：巴西中南部地区5月下半月糖产量219万吨，同比降24.8%，因天气潮湿导致压榨进度偏慢；印度政府为保障国内供给已出台禁止本年度9月30日前出口食糖的举措，不过印度高温引发的干旱仍需要警惕甘蔗产量预期变化，因季风降雨偏少。泰国2025/26榨季产糖1199.69万吨，同比大增。贸易流方面，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西6月前两周出口糖1,603,237.00吨，日均出口量为178,137.44吨，较上年6月的日均出口量168,399.43吨增加5.78%.。潜在供给收缩预期支撑糖价。 国内糖市现货近期小幅震荡，因需求表现不佳影响。5月产销是数据表现偏空的压力反应后，市场正在酝酿下一轮采购，在价格偏低的情况下存在部分买需，但旺季还未来临。预期供给上，下一榨季糖料生产因种植面积增令预期产量继续回升制约糖价，农业农村部6供需报告未调整，预期期末库存较本榨季微降。另外需要关注进口供给情况，预期5月进口偏低提振糖价。估值上，目前国产现货低于成本运行，期货价格也下挫低于国产糖成本以下，不过配额外进口糖利润仍在，内糖跟随国际糖价波动抗跌反弹。 鸡蛋 行情波动原因：新疆产区开花较去年偏早，天气正常，暂无恶劣天气，且阿拉尔地区缺水情况缓解，期货震荡运行。 产区方面：产区价格稳定。阿克苏地区成交均价5.15元/公斤；阿拉尔成交均价5.5元/斤；喀什地区成交均价6.5元/公斤（来源：Mysteel）。 销区方面：6月16日，河北崔尔庄市场停车区到货6车，市场到货等外及成品均有，客商按需采购成交少量。6月17日河北市场价格稳定，特级红枣价格8.97元/公斤、一级7.8元/公斤、二级6.8元/公斤、三级5.5元/公斤。（来源：Mysteel） 截止到6月17日，红枣仓单数量7840张；有效预报223张。（来源：郑州商品交易所） 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。