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2026/06/18星期四 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、工信部：深入实施“人工智能＋制造”专项行动深入整治“内卷式”竞争；2、上交所邱勇：将着力推动投资端建设着力打造“宽基+科创+红利”的指数体系；3、上交所发布人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准审核指引；4、美联储于北京时间18日凌晨2:00公布最新利率决议、政策声明及经济预测，新任美联储主席沃什首次主持议息会议后的新闻发布会。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：5.02%/12.19%/8.63%/7.58%；IC当月/下月/当季/隔季：11.75%/11.52%/9.01%/8.74%；IM当月/下月/当季/隔季：7.94%/12.92%/11.70%/11.47%；IH当月/下月/当季/隔季：-1.32%/11.80%/5.36%/4.22%。 【策略观点】 美伊谈判取得积极进展，给短期市场带来积极反馈，中期仍需关注本月中下旬的美联储议息会议，国内的季度末流动性及基金漂移调仓；中长期看，国内宽松的流动性及政策长牛的目标未变，逢低做多仍是主要思路。 国债 【行情资讯】 行情方面：周三，TL主力合约收于113.900，环比变化0.22%；T主力合约收于109.040，环比变化0.06%；TF主力合约收于106.265，环比变化0.01%；TS主力合约收于102.584，环比变化0.00%。 消息方面：1、为灵活高效运用公开市场临时隔夜正、逆回购工具，中国人民银行决定即日起优化操作要素，将操作时间调整为工作日15:00-15:30，操作利率分别调整为公开市场7天期逆回购操作利率减点25bp和加点25bp。进一步明确工具使用规则，在货币市场隔夜利率（DR001）持续低于或高于相应工具操作利率时，中国人民银行将结合一级交易商需求启动相应操作2、为支持我国金融市场高水平对外开放 ，便利境 外央行 类机构人 民币流动 性管理 ，中国人 民银行 将通过境 外央行 类机构回 购工具（FIMA RMB Repo），向符合条件的境外央行类机构提供人民币流动性。 流动性：央行周三进行4203亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日1590逆回购到期，据此 计算，单日净投放2613亿元。 【策略观点】 基本面看，当前总需求修复斜率有限，生产端维持韧性，结构上高技术行业仍是制造业的主要支撑，但需求端偏弱，弱现实背景下债市上行空间有限。进出口增速超预期，结构上AI产业链支撑出口韧性，但5月信贷数据反映内需偏弱，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金面而言，近期流动性边际收缩，短期债市节奏上需主要关注资金面和通胀预期的影响，考虑到资金面有望延续偏松态势但可能边际收紧，预计行情短期震荡。 贵金属 【行情资讯】 沪金跌0.84%，报935.32元/克，沪银跌1.36%，报16589.00元/千克；COMEX金跌1.79%，报4276.30美元/盎司，COMEX银跌2.93%，报67.96元/盎司；美国10年期国债收益率报4.49%，美元指数报100.38； 1）6月FOMC议息声明行文大幅精简，正如沃什所言，全文仅客观陈述经济现状。货币政策方面，以12：0的投票将联邦基金利率目标区间维持在3.50%–3.75%。资产负债表管理方面，美联储延续现有操作规则，维持充足准备金政策，保障银行体系流动性平稳。 【策略观点】 6月FOMC议息会议虽然以12：0的投票保持政策利率不变，但较上次会议删除了暗示进一步降息的措辞。同时就公布的经济预测摘要来看，美联储全面上调通胀及联邦基金利率预期，小幅下调GDP增速与失业率预期，政策信号明显偏鹰。2026年末联邦基金利率中值由3.4%上调至3.8%，本次点阵图19名参会者中有18人提交了利率和经济预测，鉴于沃什本身不认可现有经济预测模式，未提交个人利率预测。多数官员认为2026年将持续高利率，在18名官员中，有9人预计今年至少会加息一次，其中6人甚至预计将出现多次加息。各期限利率预测区间整体抬升，年内降息预期基本出清，若通胀持续超预期，重启加息成为备选政策工具。而就沃什记者会上的发言来看，后续降通胀的主线不变，策略上建议短期看空，沪金主力合约参考运行区间850-1000元/克，沪银主力合约参考运行区间16000-17000元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 美联储议息会议声明更强调保持物价稳定，隔夜美股和商品冲高后走低，昨日伦铜3M合约收盘涨0.13%至13835美元/吨，伦铜收盘后美铜下跌约2%，沪铜主力合约收至105510元/吨。昨日LME铜库存增加525至357525吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持贴水。国内上期所日度仓单减少0.8至8.8万吨。华东地区现货升水期货20元/吨，现货成交略有改善。广东地区铜现货升水期货180元/吨，节前下游补货意愿一般。国内铜现货进口盈利200元/吨左右。精废铜价差报2710元/吨，环比小幅扩大。 【策略观点】 美伊签署谅解备忘录，但美联储对于通胀的重视压制风险偏好。产业上看铜精矿粗炼费持续创新低，原料紧张格局维持，废料供应同样偏紧，因此尽管下游需求季节性偏淡，但累库压力仍不大。当前建议关注美国铜关税预期变化，铜价预计偏震荡运行。今日沪铜主力运行区间参考：103000-106000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13400-13900美元/吨。 铝 【行情资讯】 原油价格下行，昨日伦铝3M合约收盘涨0.99%至3424美元/吨，沪铝主力合约收至23940元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少0.9至64.4万手，日度仓单减少0.5至48.8万吨。铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存环比下滑，昨日铝棒加工费震荡调整，下游相对谨慎。国内华东地区铝锭现货贴水期货70元/吨，下游节前备库情绪尚可。昨日LME铝锭库存减少0.1至31.7万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。 【策略观点】 美伊签署谅解备忘录，不过美联储议息会议更强调物价稳定性打压市场风险偏好。产业端，海外电解铝产量同比降幅仍大，尽管供应恢复预期、海外复产和新建产能投放有所加快使得短缺缓和，但现货偏紧格局仍未变；国内铝下游开工相对稳定，进口亏损维持偏大和铝价偏弱震荡推动铝锭库存去化加快，国内铝价有望相对修复，短期价格或偏震荡。沪铝主力合约运行区间参考：23700-24100元/吨；伦铝3M运行区间参考：3350-3450美元/吨。 锌 【行情资讯】 周三沪锌指数收跌0.08%至24743元/吨，单边交易总持仓18.35万手。截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期涨5.5美元/吨至3573.5美元/吨，总持仓25万手。SMM0#锌锭均价24625元/吨，上海基差-45元/吨，天津基差-90元/吨，广东基差-95元/吨，沪粤价差50元/吨。上期所锌锭期货库存录得12.06 万吨，内盘上海地区基差-45元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。LME锌锭库存录得12.46万吨，LME锌锭注销仓单录得1.74万吨。外盘cash-3S合约基差-20.97美元/吨，3-15价差88.83美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.028，锌锭进口盈亏为-3914.45元/吨。据钢联数据，6月15日全国主要市场锌锭社会库存为23.69万吨，较6月11日累库0.70万吨。 【策略观点】 锌精矿港口库存下滑，工厂库存小幅抬升。锌精矿加工费延续下行，国产锌精矿TC均价转负。美伊冲突解决后，硫酸价格回落，冶炼厂零单利润承压。镀锌板卷开工率边际下滑，下游消费维持偏弱。锌锭社会库存高位震荡。近日联储及日央行鹰派预期下，沪锌宏观属性多头大量减仓。伦锌周二新增1.74万吨交仓，海外结构性风险缓解。联储鹰派预期下，产业数据边际转弱，预计锌价或有小幅回调，整体维持高位宽幅震荡。 铅 【行情资讯】 周三沪铅指数收涨0.94%至16492元/吨，单边交易总持仓14.53万手。截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期涨12.5美元/吨至1979.5美元/吨，总持仓17.58万手。SMM1#铅锭均价16300元/吨，再生精铅均价16275元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9750元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.3万吨，内盘原生基差-165元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME铅锭库存录得30.37万吨，LME铅锭注销仓单录得1.96万吨。外盘cash-3S合约基差-22.67美元/吨，3-15价差-105美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.238，铅锭进口盈亏为-20.11元/吨。据钢联数据，6月15日全国主要市场铅锭社会库存为6.78万吨，较6月11日持平。 【策略观点】 铅精矿库存边际下滑，铅精矿进口TC进一步回落。原生铅开工率小幅下滑但仍维持高位，白银价格大跌后，原生冶炼副产品利润受损，后续产量或有缩减。再生铅原料库存小幅下滑，再生冶炼开工率低位维稳，当前再生冶炼企业利润承压较深，铅价下破后再生冶炼企业仍有减产预期。下游蓄企开工率边际抬升，铅价下跌后，下游逢低战略性买单或有增加。近日联储鹰派预期下，沪铅宏观属性空头席位集中度大幅抬升，铅价下破长期震荡区间。内盘大幅减仓前，预计价格仍将维持偏弱运行。 镍 【行情资讯】 6月17日，沪镍主力合约收报135740元/吨，较前日下跌0.65%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-300元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1400元/吨，较前日下跌100元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报76.3元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1148.5元/镍点，较前日上涨4.5元/镍点。 【策略观点】 宏观方面，短期地缘冲突存在缓和预期，但联储会议整体偏鹰，加息预期有所升温。此外，镍基本面仍面临较强向上压力。供应端，国内电积镍产量和进口补充均较充足，普通品牌现货资源宽松，升贴水持 续处于低位。需求端，不锈钢进入淡季特征，排产承压，对镍板、镍铁等原料均以按需采购为主。库存方面，国内库存继续累积，精炼镍过剩压力尚未消化。后市来看，若宏观情绪继续改善，镍价可能维持技术性反弹；但在库存拐点出现前，反弹高度仍受限制。预计沪镍以震荡运行为主，关注印尼配额政策、硫磺供应变化、库存去化速度及不锈钢排产变化。短期沪镍价格运行区间参考13.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7-1.9万美元/吨。 锡 【行情资讯】 6月17日，沪锡主力合约收报422910元/吨，较前日上涨0.27%。现货升贴水报750元/吨，较前日持平。SHFE库存报9120吨，较前日减少318吨。LME库存报9025吨，较前日增加315吨。印尼交易所月累计成交量575吨。 【策略观点】 锡供需整体维持平衡，需求端提供底部支撑，供给端边际扰动与宏观变化主导锡价走势。近期锡供给扰动未有显著缓解，美伊局势存在缓和预期，但美联储议息会议整体表态偏鹰，加息预期升温，建议观望为主。国内主力合约参考运行区间：38-46万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-58000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报169124元/吨，较上一工作日+0.45%，其中MMLC电池级碳酸锂报价167000-172200元/吨，均价较上一工作日+750元/吨（+0.44%），工业级碳酸锂报价163500-168900元/吨，均价较前日+0.45%。LC2609合约收盘价171300元/吨，较前日收盘价+0.78%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3150元/吨。 【策略观点】 津巴布韦锂矿即将到港，矿端存在松动预期，矿价可能继续下探，带动碳酸锂价格回落。锂盐端，7月碳酸锂供需或将转为小幅累库，对盘面形成压制。但市场前期已基本交易这一