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2026/06/17星期三 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、国家发改委召开座谈会，围绕系统推进水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网建设听取意见建议；2、实探华强北：目前MLCC行业涨价集中在高端领域中低容产品交货周期延长；3、东山精密：子公司拟12亿美元投建光芯片及光模块扩建项目；4、特朗普称19日前将实现霍尔木兹海峡全面重开国际原油期货跌超4%。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：11.25%/13.70%/9.32%/7.60%；IC当月/下月/当季/隔季：23.01%/14.83%/10.50%/9.51%；IM当月/下月/当季/隔季：30.96%/16.69%/13.36%/12.24%；IH当月/下月/当季/隔季：6.24%/11.79%/5.60%/4.03%。 【策略观点】 美伊谈判取得积极进展，给短期市场带来积极反馈，中期仍需关注本月中下旬的美联储议息会议，国内的季度末流动性及基金漂移调仓；中长期看，国内宽松的流动性及政策长牛的目标未变，逢低做多仍是主要思路。 国债 【行情资讯】 行情方面：周二，TL主力合约收于113.650，环比变化0.20%；T主力合约收于108.975，环比变化0.13%；TF主力合约收于106.250，环比变化0.13%；TS主力合约收于102.582，环比变化0.04%。 消息方面：1、中国1-5月固定资产投资（不含农户）同比降4.1%，1-4月降1.6%。5月规模以上工业增加值同比增4.5%，预期增4.4%，前值增4.1%。5月社会消费品零售总额同比下降0.6%，预期增0.1%，前值增0.2%。2、日本央行将政策利率上调25个基点至1%，符合市场预期。这是日本自1995年以来首次重返1%政策利率水平。日本央行表示，从2027年4月起暂停缩减购债，将日本国债每月购买规模维持在约2万亿日元；现行计划没有改变，即在2027年1月至3月之前，每季度将每月日本国债购买规模减少2000亿日元。 流动性：央行周二进行4495亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日1530逆回购到期，据此 计算，单日净投放2965亿元。 【策略观点】 基本面看，当前总需求修复斜率有限，生产端维持韧性，结构上高技术行业仍是制造业的主要支撑，但需求端偏弱，弱现实背景下债市上行空间有限。进出口增速超预期，结构上AI产业链支撑出口韧性，但5月信贷数据反映内需偏弱，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金面而言，近期流动性边际收缩，短期债市节奏上需主要关注资金面和通胀预期的影响，考虑到资金面有望延续偏松态势但可能边际收紧，预计行情短期震荡。 贵金属 【行情资讯】 沪金跌0.06%，报944.76元/克，沪银跌0.07%，报16847.00元/千克；COMEX金涨0.03%，报4353.00美元/盎司，COMEX银跌0.08%，报70.13元/盎司；美国10年期国债收益率报4.43%，美元指数报99.54；1）美伊14点谅解备忘录公开，内容包括在60天内磋商签订最终协议，美方将立即解除对伊海上封锁、30天内恢复伊朗航运能力并在终签协议后撤出周边驻军，同时豁免伊朗石油与石化出口相关制裁、分步解冻其海外冻结资产（合计240亿美元且半数前置到位），美方联合地区伙伴提供不少于3000亿美元资金支持伊朗重建，双方将通过最终协议解决浓缩铀处置等核问题、全面取消各类对伊制裁，且伊朗导弹计划及对地区抵抗组织的支持问题不再纳入谈判议程，后续将设立履约监督机制，并由联合国安理会出具法律决议确认协议效力。 2）日央行以7比1的投票结果决定将短期政策利率从0.75%上调至1.0%。同时宣布将从即日起至2027年1月至3月期间，原则上每季度减少约2000亿日元的日本国债月度购买计划额度。 【策略观点】 地缘层面，美伊谅解备忘录的签署带来局势阶段性缓和，美元指数、美债收益率与国际原油价格同步下行，市场整体通胀预期同步回落；叠加前期公布的5月通胀数据偏弱，进一步弱化市场对于美联储继续加息的押注。贵金属前期反弹态势延续，不过涨势逐步收敛，持仓、成交量仅有小幅增量，市场观望情绪浓厚，等待美联储货币政策定调。受地缘局势降温、能源价格走低影响，通胀后续或将逐步回落，6月FOMC大概率按兵不动，需关注沃什表态。当前策略上建议短期保持观望，注意控制仓位，沪金主力合约参考运行区间900-1000元/克，沪银主力合约参考运行区间16000-17500元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 日本如预期加息，原油进一步回落，铜价下探回升，昨日伦铜3M合约小幅收涨0.14%至13816美元/吨，沪铜主力合约收至105200元/吨。昨日LME铜库存减少4600至357000吨，减量主要来自北美和亚洲仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持贴水。国内上期所日度仓单减少0.1至9.6万吨。华东地区现货升水期货25元/吨，换月后市场需求偏弱，基差报价下滑。广东地区铜现货升水期货180元/吨，盘面回落下游补货意愿改善。国内铜现货进口盈利200元/吨以上。精废铜价差报2480元/吨，环比缩窄。 【策略观点】 美伊签署谅解备忘录概率加大，市场风险偏好阶段回暖。产业上看铜精矿粗炼费持续创新低，原料紧张格局维持，废料供应同样偏紧，因此尽管下游需求季节性偏淡，但累库压力仍不大。美国铜关税实施及宏观情绪偏暖的背景下，铜价有望震荡偏强运行。今日沪铜主力运行区间参考：104000-106200元/吨；伦铜3M运行区间参考：13600-14000美元/吨。 铝 【行情资讯】 上一交易日盘面大跌后，昨日市场抛压有所缓和，伦铝3M合约收盘涨0.24%至3391美元/吨，沪铝主力合约收至23895元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加1.6至65.3万手，日度仓单减少0.1至49.3万吨。铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存环比下滑，昨日铝棒加工费上调，市场交投表现一般。国内华东地区铝锭现货贴水期货80元/吨，下游刚需采买，成交偏弱，基差报价下滑。昨日LME铝锭库存减少0.2至31.8万吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M维持贴水。 【策略观点】 美伊大概率达成谅解备忘录，市场情绪有所回暖。产业端，海外电解铝产量同比降幅仍大，尽管供应恢复预期、海外复产和新建产能投放有所加快使得短缺缓和，但现货偏紧格局仍未变；国内铝下游开工相对稳定，进口亏损维持偏大和铝价偏弱震荡推动铝锭库存去化加快，国内铝价有望相对修复，短期价格或震荡抬升。沪铝主力合约运行区间参考：23750-24100元/吨；伦铝3M运行区间参考：3340-3450美元/吨。 锌 【行情资讯】 周二沪锌指数收跌0.41%至24762元/吨，单边交易总持仓18.08万手。截至周二下午15：00，伦锌3S较前日同期跌30至3568美元/吨，总持仓24.64万手。SMM0#锌锭均价24715元/吨，上海基差-45元/吨，天津基差-85元/吨，广东基差-110元/吨，沪粤价差65元/吨。上期所锌锭期货库存录得12.1万 吨，内盘上海地区基差-45元/吨，连续合约-连一合约价差-45元/吨。LME锌锭库存录得12.46万吨，LME锌锭注销仓单录得1.74万吨。外盘cash-3S合约基差-18.96美元/吨，3-15价差97.1美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.031，锌锭进口盈亏为-3889.54元/吨。据钢联数据，6月15日全国主要市场锌锭社会库存为23.69万吨，较6月11日累库0.70万吨。 【策略观点】 锌精矿港口库存下滑，工厂库存小幅抬升。锌精矿加工费延续下行，国产锌精矿TC均价转负。美伊冲突解决后，硫酸价格回落，冶炼厂零单利润承压。镀锌板卷开工率边际下滑，下游消费维持偏弱。锌锭社会库存高位震荡。近日联储及日央行鹰派预期下，沪锌宏观属性多头大量减仓。伦锌周二新增1.74万吨交仓，海外结构性风险缓解。联储鹰派预期下，产业数据边际转弱，预计锌价或有小幅回调，整体维持高位宽幅震荡。 铅 【行情资讯】 周二沪铅指数收涨0.46%至16339元/吨，单边交易总持仓16.06万手。截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期跌9.5至1967美元/吨，总持仓17.61万手。SMM1#铅锭均价16150元/吨，再生精铅均价16175元/吨，精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9725元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.31万吨，内盘原生基差-105元/吨，连续合约-连一合约价差-45元/吨。LME铅锭库存录得30.49万吨，LME铅锭注销仓单录得2.08万吨。外盘cash-3S合约基差-11.1美元/吨，3-15价差-109.4美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.234，铅锭进口盈亏为-178.14元/吨。据钢联数据，6月15日全国主要市场铅锭社会库存为6.78万吨，较6月11日持平。 【策略观点】 铅精矿库存边际下滑，铅精矿进口TC进一步回落。原生铅开工率小幅下滑但仍维持高位，白银价格大跌后，原生冶炼副产品利润受损，后续产量或有缩减。再生铅原料库存小幅下滑，再生冶炼开工率低位维稳，当前再生冶炼企业利润承压较深，铅价下破后再生冶炼企业仍有减产预期。下游蓄企开工率边际抬升，铅价下跌后，下游逢低战略性买单或有增加。近日联储鹰派预期下，沪铅宏观属性空头席位集中度大幅抬升，铅价下破长期震荡区间。内盘大幅减仓前，预计价格仍将维持偏弱运行。 镍 【行情资讯】 6月16日，沪镍主力合约收报135870元/吨，较前日下跌0.45%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1750元/吨，较前日上涨400元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报76.3元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1140.5元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 宏观方面，短期地缘冲突存在缓和预期，有色板块价格整体回升。但镍基本面仍面临较强向上压力。供应端，国内电积镍产量和进口补充均较充足，普通品牌现货资源宽松，升贴水持续处于低位。需求端， 不锈钢进入淡季特征，排产承压，对镍板、镍铁等原料均以按需采购为主。库存方面，国内库存继续累积，精炼镍过剩压力尚未消化。后市来看，若宏观情绪继续改善，镍价可能维持技术性反弹；但在库存拐点出现前，反弹高度仍受限制。预计沪镍以震荡运行为主，关注印尼配额政策、硫磺供应变化、库存去化速度及不锈钢排产变化。短期沪镍价格运行区间参考13.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7-1.9万美元/吨。 锡 【行情资讯】 6月16日，沪锡主力合约收报421770元/吨，较前日下跌0.89%。现货升贴水报850元/吨，较前日持平。SHFE库存报9483吨，较前日减少183吨。LME库存报8710吨，较前日减少65吨。印尼交易所月累计成交量575吨。 【策略观点】 锡供需整体维持平衡，需求端提供底部支撑，供给端边际扰动与宏观变化主导锡价走势。近期锡供给扰动未有显著缓解，美伊局势存在缓和预期，锡价整体存在反弹动能，建议逢低做多为主。但当前宏观不确定性仍高，建议轻仓操作。国内主力合约参考运行区间：38-46万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-58000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报168374元/吨，较上一工作日-1.36%，其中MMLC电池级碳酸锂 报 价166000-171700元/吨 ， 均 价 较 上 一 工 作 日-2300元/吨 （-1.34%） ， 工 业 级 碳 酸 锂 报价162500-168400元/吨，均价较前日-1.49%。LC2609合约收盘价169980元/吨，较前日收盘价-2.56%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3150元/吨。