南华期货丨期市早餐2026.06.16

人民币汇率：中东地缘降温扰动美元指数 【行情回顾】前一交易日，美元兑人民币整体呈现震荡下行走势。在岸人民币对美元16:30收盘报6.7572，较上一交易日上涨44个基点，刷新2023年2月初以来新高，夜盘收报6.7568。人民币对美元中间价报6.8088，较上一交易日调升21个基点。纽约尾盘，美元指数跌0.13%报99.67。 【核心逻辑】美伊局势持续缓和，且伊朗将开放霍尔木兹海峡，供所有商船通行，市场通胀担忧随之明显缓解。不过美元指数并未持续走低，盘中出现修复行情，可见地缘风险溢价并未完全消退，市场对于协议后续签署、落地执行仍存有顾虑。整体来看，中东局势缓和仅带来短期扰动，美元指数后续走势核心取决于美国通胀数据，本周美联储议息会议是重要观察重点。人民币方面，要关注今日公布的国内经济数据表现情况，进一步验证基本面走势。 【策略建议】短期内，建议出口企业可在6.81附近，择机逢高分批锁定远期结汇，以规避汇率回落可能导致的收益缩水风险；进口企业则可在6.75关口附近采取滚动购汇的策略。 【重要资讯】1）美副总统称霍尔木兹海峡将“长期开放、免费通行”，伊朗称将收取航运服务费，核谈判和解除制裁将在60天内开始。对于霍尔木兹何时重开，G7盟友不乐观，美高官称航运明显增加或需两周、恢复至战前要更久。美股盘后，伊媒称，伊朗格什姆岛以南等地传出爆炸声。2）特朗普威胁对法国葡萄酒征100%关税：取消数字税，否则别进美国市场，马克龙拒妥协。3）本周FOMC悬念拉满！沃什上任的第一把火：停止解释一切？ 重要声明：以上内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 股指：美伊达成协议，外围利好驱动股指反弹 【市场回顾】 上个交易日股指高开收涨，以沪深300指数为例，收盘上涨2.39%，两市成交额缩量至3万亿元左右，期指方面，IF、IM缩量上涨，IH、IC放量上涨。 【重要讯息】 1.美副总统称霍尔木兹海峡将“长期开放、免费通行”，伊朗称将收取航运服务费，核谈判和解除制裁将在60天内开始。对于霍尔木兹何时重开，G7盟友不乐观，美高官称航运明显增加或需两周、恢复至战前要更久。 【行情解读】 美伊达成临时协议，油价暴跌，流动性预期趋松，提振全球市场风险偏好，昨日亚太市场普遍高开收涨，且收获不小涨幅。国内股指开盘即大涨，尤其中小盘表现亮眼，中证500、中证1000涨幅均突破3%。短期预计股指在流动性预期修复的驱动下偏强运行，不过需关注本周沃什上任后首次议息会议召开情况，警惕流动性预期再生变数，其次，对于股指修复的持续性与上方高度，当前内需疲软的核心问题尚未解决，5月社零、固投、工业增加值等重磅经济数据将成为近期验证内需复苏的关键，若以上数据未能出现明显改善，本轮上行大概率只是流动性驱动的阶段性反弹。 【南华观点】短期预计股指偏强运行 国债：预期反转驱动修复行情，期债全线上涨 【市场回顾】昨日国债期货市场全线收涨，早盘各期限合约多数高开并震荡走高，超长端 领涨格局延续，午后基本维持涨幅水平直至收盘。但与之相反，期债成交量与持仓量全线萎缩，市场对当前资金面情况下债市继续走强的信心不足，市场情绪趋于谨慎。 昨日央行开展了4250亿7天期逆回购以及6000亿6M期买断式逆回购操作；昨日有2185亿7天期逆回购与6000亿6M期买断式逆回购到期；净投放2065亿。货币利率方面，DR001为1.4356%，DR007为1.4671%。机构行为方面，昨日基金买入，保险与证券卖出；银行上午卖出，午后买入。 【重要资讯】1.美国与伊朗达成的停战谅解备忘录已经以电子方式完成签署，正式签字仪式将于6月19日在日内瓦举行。 2.针对美国与伊朗之间的谅解备忘录，以色列国家安全部长格维尔表示，美国与伊朗达成的协议对以色列“没有约束力”。 【行情解读】昨日央行6M期买断式逆回购等量续作，结束缩量趋势；公开市场操作延续大额净投放，释放呵护流动性宽松信号。市场已对隔夜利率稳定在政策利率附近做了较充分的定价，尽管货币利率昨日仍继续上行，DR001上升至1.43%上方，却并未对债市形成较强压制。前期期债连续下行跌幅最核心的驱动因素（资金收敛）进入了"边际不再变差"的阶段，成为空头逻辑阶段性兑现的信号，反为反弹提供了情绪基础。 【南华观点】市场对资金面的理解或从"持续收紧"切换为"平稳过渡"。短期来看反弹持续性待验证，已有多头可继续持有，持有空单者建议减仓或止损，规避政策风险。后续关注本周陆家嘴论坛释放的政策基调。 以上评论由分析师高翔（Z0016413）、廖臣悦（Z0022951）、潘响（Z0021448）提供。 大宗商品早评 新能源早评 碳酸锂:震荡为序，静待新机 【行情回顾】碳酸锂期货主力合约收于174440元/吨，日环比-0.49%。成交量17.70万手，日环比-10.05%；持仓量45.03万手，日环比+3274手。碳酸锂LC2609-LC26011月差为Contango结构。仓单数量总计53885手，日环比+98手。 【产业表现】锂电产业链现货市场价格平稳，成交冷清。锂矿市场价格平稳，澳洲6%锂精矿CIF报价变动+2.16%。锂盐市场报价平稳，电池级碳酸锂报价17.05万元/吨；电池级氢氧化锂报价15.65万元/吨，贸易商基差报价平稳。下游正极材料报价平稳，磷酸铁锂报价变动+1.79%，三元材料报价变动+0.38%；六氟磷酸铁锂报价变动+0%，电解液报价变动+0%。 【南华观点】随着市场交易情绪逐步回归理性，碳酸锂价格走势将回归供需基本面主导，单边波动行情结束，预计后续或将进入宽幅震荡区间。建议上下游生产企业需立足自身订单、生产节奏及利润情况，理性判断区间波动机会，把控入场时点，开展套期保值操作，对冲价格宽幅波动带来的经营风险，锁定生产及销售利润，稳健把控经营节奏。 工业硅&多晶硅:上方压力仍存 【行情回顾】工业硅期货主力合约收于8670元/吨，日环比变动-0.86%。成交量约33.74万 手 ， 日 环 比+42.79%； 持 仓 量 约25.50万 手 ， 日 环 比-212手 。SI2609-SI2611月 差 为Contango结构。仓单数量30483手，日环比变动+24手。 多晶硅期货主力合约收于38030元/吨，日环比变动+2.05%。成交量20.24万手，日环比-29.07%；持仓量9.91万手，日环比+2561手；PS2609-PS2611月差为Contango结构；仓单数量11860手，日环比变动+80手。 【产业表现】工业硅产业链现货市场表现平稳。新疆553#工业硅报价8650元/吨；99#硅粉报价9750元/吨；有机硅、铝合金板块报价平稳。 光伏产业链现货市场表现平稳。多晶硅N型复投料33.25元/千克；硅片价格0.89元/片，集中式N型182组件报价持稳，分布式N型182组件报价持稳。 【南华观点】 当前硅系产业链基本面持续羸弱，工业硅与多晶硅双双承压运行，弱势格局未改。工业硅核心呈现成本支撑与套保抛压的双向博弈态势，上方受产业套保资金持续抛压压制，价格上行空间受限；下方依托煤价抬升形成刚性支撑，西南产区丰水期已逐步复产，短期延续震荡格局，后续关注成本端煤价与供给端政策情况。多晶硅方面，供需宽松格局延续，西南产区产能逐步释放，下游硅片企业高价接受度差，补库意愿低迷，高库存压力持续压制价格反弹力度。 以上评论由分析师余维函（Z0023762）提供。 有色金属早评 铝产业链：宏观风险扰动叠加基本面多空交织 【盘面回顾】国内盘：沪铝主力收于23795元/吨，环比-1.80%，持仓日增13497手，成交量12.70万手。 外盘联动：LME铝收于3535.0美元/吨，环比-4.52%。 COMEX铝：收于3443.50美元/吨，环比+0.90%。 相关品种：氧化铝收于2883元/吨，环比-1.50%；铝合金主连收于23060元/吨，环比-1.41%。 现货基差：华东现货报价24110-24150元/吨。 【产业信息】宏观层面：美联储加息预期持续压制有色板块风险偏好，美债收益率维持高位，美元指数走高对金属价格形成系统性压制，需警惕宏观流动性收紧的持续冲击。 产业层面：社会库存延续去化但绝对水平仍较高，海外LME库存降至历史低位，构成外盘底部支撑；下游加工企业开工率呈现季节性回落，消费淡季内需订单边际走弱。 【南华观点】当前宏观紧缩预期与基本面供需弱平衡形成博弈，短期铝价上方承压，氧化铝受矿端政策预期支撑表现相对抗跌，铝合金淡季氛围下被动跟随。短期重点关注美联储议息决议基调及国内库存边际变化。 铜：关注期限结构，把握中期机会 【盘面回顾】隔夜Comex铜收于6.49美元/磅，涨0.71%；LME铜收于13796.5美元/吨，涨0.72%。沪铜主力最新报价收于105210元/吨，跌0.14%；国际铜收于93290元/吨。主 力收盘后基差为235元/吨，较上一交易日涨135元/吨，基差率为0.22%。沪伦比7.7，前值7.71。 【产业信息】1、上期所铜期货注册仓单97281吨，较前一日增加4899吨；LME铜库存361600吨，较前一日减少2500吨；LME铜注册仓单222350吨，较前一日减少1425吨，注销仓单139250吨。COMEX铜库存650412短吨，环比增加642短吨。 2、昨日现货市场成交一般，铜价重回偏强走势，下游受高铜价抑制，采购意愿有限，盘中多按需消费，月中持货商交仓意愿较高，市场现货流通收紧，报价进一步上调。上海金属网1#电解铜报价105650-106000元/吨，均价105825元/吨，较上交易日上涨1065元/吨，对2606合约报贴30-升140元/吨。截止收盘，06合约升水铜报升30-升140元/吨，平水铜报贴30-升50元/吨，湿法铜报贴60-升10元/吨，非注册铜报贴220-贴150元/吨。 3、在全球铜加工费持续低迷的极端市场环境下，中国铜冶炼厂正大幅增加黄铁矿的采购量。这种含铜极低但富含硫磺的矿物，通过生产硫酸带来的高额利润，正在帮助冶炼厂对冲主业亏损，并悄然改变铜市场的运行逻辑。 4、据第三方机构最新测算，AI服务器用HVLP第四代铜箔供需矛盾持续激化。今年二季度月需求从590吨跳升至1300吨，而可兑现供给仅600吨出头，月缺口高达666吨。加工费方面，普通铜箔加工费维持在1.8-2.2万元/吨，但高端HVLP铜箔加工费已攀升至8-10万元/吨，最高突破20万元/吨。海外投行预测2026-2027年高端HVLP需求复合增速约60%，而供给龙头扩产增速仅约20%，中长期供需缺口料将进一步扩大。 【南华观点】当日贵金属板块强势反弹，受此提振，有色金属板块整体走强，沪铜开盘便一举突破105000附近压力，最高触及震荡区间上沿106000附近。技术面看，资金在尝试突破该区间受阻，但铜价向上弹性仍存。目前沪铜期限结构转B，关注2026年度远期合约逢低买入机会。 锌：利空计价，持续偏强 【盘面回顾】上一交易日，沪锌加权合约收于24864元/吨。其中成交量为22.06万手，持仓18.98万手。现货端，0#锌锭均价为24750元/吨，1#锌锭均价为24680元/吨。 【核心逻辑】上一交易日，沪锌日内偏强运行，夜盘窄幅震荡。宏观上，美伊和谈取得积极进展，协议签署在望，但以色列方面仍有一定不确定性，整体风偏回暖。加息预期计价后，整体有色偏强运行。沪锌基本面仍有一定支撑，本周加工费继续走弱，硫酸价格缺乏继续上行动力，短期小部分冶炼厂开始检修。因此沪锌整体基本面较一季度有所走强。短期国内供给仍处宽松，库存上依旧维持较高水位，且国内锌锭隐性库存预计仍较多。展望未来，由于当前价格再次逼近压力位，且后续宏观不稳定性仍存，需注意价格回落风险。 【南华观点】震荡 镍-不锈钢：日内金属整体修复 【盘面回顾】沪镍主力合约收于135560元/吨，上涨0.17%。不锈钢主力合约收于15040元/吨，上涨1.72%。 【行业表现】现货市场方面，金川