地缘风暴下的能化机会—尿素研报系列（5）：出口扰动，尿素冲高回落

弘业期货金融研究院2026年6月12日 梁明月从业资格号：F03088702投资咨询号：Z0019572 尿素核心观点 ➢成本方面，根据测算，固定床完全成本大约处在1750-1800元/吨一带，新型煤气化完全成本处在1500-1600元/吨附近，而对应主流区域企业的利润水平，大约维持0-300元/吨一带。 ➢供应方面，本周新增6家企业装置停车，3家停车装置恢复生产，行业产量小幅波动，周均开工率90.04%，环比下跌0.33%，同比上涨2.24%。其中煤制企业开工率93.9%，环比下跌0.41%，气制企业开工率75.79%，环比下跌0.02%。日均产量环比下跌0.37%至21.48万吨。 ➢需求方面，北方麦收工作稳步有序推进，农业用肥正式进入阶段性空档期，基层下游拿货意愿低迷、采购整体心态谨慎观望。复合肥企业夏季肥生产逐步步入收尾阶段，行业产能利用率回落至33.21%，原料补库节奏放缓，对应尿素采购量同步收缩。 ➢库存方面，截至6月10日，国内尿素企业总库存95.94万吨，较上周增加6.8万吨，环比增加7.63，主因农业需求处于空档期，内需偏弱。国内港口样本库存14.99万吨，环比减少0.67%。 ➢总结：本周尿素出口指导价政策反复，市场情绪随之起伏震荡，尿素价格冲高后承压回落。对于后市，国内尿素企业装置开工率持续高位运行，日产量稳定在21万吨上方，整体货源供给十分充足。需求端暂无明显提振，农业夏播备肥周期仍未开启，工业端复合肥、板材下游开工维持低位，采购仅停留在刚需补货层面，内需难以形成有效拉动。综合供需格局判断，短期盘面缺乏实质性利好驱动，尿素价格大概率延续偏弱震荡走势，后续重点跟踪出口实际集港装运落地情况。 ➢风险点：宏观情绪，企业检修，出口政策 尿素现货价格及基差 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。